支付領域撲騰8年搶得1.3%份額，移卡1.7億跨界收購尋找新出路

出品丨公司研究室

文｜曲奇

騰訊繫有很多兄弟公司，其中一部分是騰訊員工出去創業，老東家騰訊投資的，比如第三方支付公司移卡。移卡創始人劉穎麒創業前，曾擔任財付通總經理。

2020年6月，在支付市場撲騰9年後，移卡終於修成正果，在香港上市。近日，上市不到半年的移卡有了新的投資動作。11月9日，移卡發佈公告稱，公司已與北京創信眾科技有限公司（以下簡稱“創信眾”）達成收購協議，將以1.7億現金收購創信眾42.5%股權，深入營銷領域。

從支付跨界營銷，劉穎麒這是在尋找新奶酪嗎？

支付領域撲騰 9 年，財付通元老搶得1.3%份額

劉穎麒算得上財付通元老，他曾在騰訊工作十年，主要負責騰訊在線支付工作，還是騰訊財付通註冊成立後的首位總經理。

2010年支付寶推出掃碼支付，財付通立刻跟上。2011年5月，財付通獲得國內首批第三方支付牌照，時任財付通總經理劉穎麒接受採訪時信心滿滿地表示，“現在只有一小部分人使用電子支付，有點陽春白雪，希望經過一段時間的發展，下至10歲上至70歲的人都能用上電子支付。”

當時的支付市場，確實是一片藍海，似乎充滿無數機會。或許，劉穎麒就是看到了第三方支付的市場前景決定自己創業。財付通拿到牌照後一個月，也就是2011年6月，移卡科技註冊成立。2011年12月，劉穎麒從財付通離職。

從大公司離職創業，有個好處是更容易獲得投資。比如，小鵬汽車獲得了阿里巴巴多輪融資，其創始人何小鵬隨UC加入阿里後，在離職前一直在阿里擔任要職。

劉穎麒也有這樣的幸運，2012年3月，移卡Pre-A輪融資獲得了騰訊投資，IPO前，騰訊持股3.93%。除了財務投資，業務方面，移卡成立初期在獲客上也得到了騰訊的支持。2019年10月，移卡與深圳騰訊、企鵝金融簽訂獨家業務合作協議、獨家購買權協議、貸款協議等一系列合約安排。

雖然創業還算順利，但支付市場是一個非常講究生態場景的行當，在螞蟻、騰訊與京東這樣自身擁有豐富場景與生態系統的巨頭面前，即使是像劉穎麒這樣的支付界大拿，也很難把移卡這樣的創業公司在支付領域真正做大。

奧緯諮詢數據顯示，2019年末中國共有238家第三方支付服務提供商。按當年交易量計，TOP3佔據76%的市場份額，移卡排名第10，市場份額1.3%。奮鬥多年，這可能已是劉穎麒所能做到的極限。幸運的是，移卡成功上市了。

營銷服務收入增長 11 倍，移卡創業團隊發現新奶酪

2020年中報顯示，移卡支柱業務一站式支付服務業績出現下滑。上半年，移卡一站式支付總交易量6346.4億，同比下降16.3%，平均費率13.9%，同比增長0.8個基點，一站式支付收入8.9億，同比下降11.0%。

此外，上半年，公司活躍支付服務客户數目469.2萬，同比下降2.2%。

顯然，螞蟻與騰訊兩大巨頭壟斷地位難以撼動，支付領域雖然還達不到贏家通吃，但排名靠後的支付公司需要尋找新的增長點，以1.7億現金收購創信眾42.5%股權，就是移卡拓展市場的最新動作。

當然，作為創業多年的支付界元老，劉穎麒敢於跨界收購一家創業不到3年的網絡營銷新秀，肯定不是一時衝動。事實上，移卡創業團隊，首先在自家業務收入變化中發現了營銷服務這個亮點。

數據顯示，在支柱業務下滑的情況下，上半年移卡公司收入同比增長5.1%，而帶來收入增長的主要業務就是營銷服務。上半年，移卡營銷服務收入1.4億，同比大幅增長1182.5%，收入佔比由1.1%提高到13.4%。

顯然，營銷服務特別是網絡營銷服務市場藴含着機會。要抓住這個機會，對於大多數人出身支付的移卡團隊來説絕非易事，因此，外向併購就成為一個性價比更高的選擇。移卡上市時募資超過15億，他們現在不缺錢，收購創信眾也許只是他們的第一個動作。

網銷新秀 2 年創利超千萬，3 年對賭 1.6 億利潤風險未可知

作為一家創業不到3年的公司，估值高達4億，創信眾究竟值4億估值嗎？

公開信息顯示，創信眾2018年3月成立，是一家營銷服務公司，主要從事廣告代理及廣告運營業務。2018和2019年，創信眾淨利潤分別為-94萬、1110萬。不得不説，成立第2年就能實現千萬利潤，營銷公司未免太賺錢了。

創信眾創始人秦令今，曾經是另外一家營銷公司億瑪在線的COO，2007年加入億瑪在線，2018年8月離職。創信眾高管團隊也主要來自億瑪在線，這點與移卡有些相似。

抖音等短視頻平台的興起，讓廣告主將更多的預算投入到短視頻營銷上。2018年，創信眾將業務重心轉變為短視頻營銷服務，取代以圖片為主的廣告形式。隨着業務重心的轉變，2019年創信眾營收增速超500%。

創信眾是抓住了短視頻的紅利期和線上廣告的前景，實現了快速發展，就如同移卡最初看到了支付市場一樣。目前，創信眾是騰訊廣告社交平台的一級/二級代理商以及今日頭條的二級代理商。

艾瑞諮詢數據顯示，預計2020年中國網絡廣告會突破萬億大關。2019年網絡廣告市場中，騰訊系與頭條系佔比約為30%。營收上騰訊廣告業務近三年保持70%的增速，頭條系增速更是高達180%。從發佈渠道上看，創信眾未來的收入是有一定保障的。只是，廣告服務商本質沒有護城河，還是要靠客户和平台創造營收。

根據對賭協議，創信眾要在簽訂合同後的接下來三年裏，分別實現4500萬、5300萬、6200萬擔保淨利潤，累計不少於1.6億。協議規定，移卡1.7億現金收購，分四次打款，第一次支付總對價款的50%，剩下三次打款要根據業績完成情況做調整。

按對賭條件看，這筆收購總擔保利潤與收購金額僅相差1000萬，而且是分期付款，因此，移卡的這筆收購風險相對可控，但會不會3年對賭期過後吧，業績就會變臉呢？現在還很難説。

業內人士認為，移卡擁有用户畫像和流量數據，創信眾有廣告商基礎，可謂網上營銷新秀，兩家公司合作可以優化廣告投放模式，實現較好的營銷投資報酬率。這或許是促使劉穎麒下定併購決心的終極原因。