中銀國際證券首席經濟學家 徐高
7月10日，截止A股收盤，滬指跌1.95%，深成指跌0.61%，創業板指漲0.75%。北向資金當日成交淨買額為-43.93億元，為7月以來首次淨賣出。A股市場的持續暴漲令投資者擔心出現回調的可能，但亦有不少觀點看好後市走出長牛行情。
如何看待後市行情？A股結構性牛市真的到來了嗎？搜狐智庫就此連線了中銀國際證券首席經濟學家徐高。
徐高稱，A股自7月以來的漲幅遠超國外股市，放眼全球可謂一枝獨秀。此輪行情上漲背後，是中國資本市場改革、經濟復甦和寬鬆流動性對估值抬升的作用，但按以往經驗看，A股一枝獨秀的態勢很難持續。
徐高表示，中國經濟復甦的態勢明確，但經濟增長水平相比以往仍處低水平。另外，企業盈利情況亦不理想。而由於全球經濟復甦前景的不確定性，加之監管層對資金推動的市場快速上漲的警惕性，A股目前出現的下跌屬於正常的波動調整範圍。
“我覺得7月這麼急的漲幅有點透支預期了，因為經濟的復甦總是一個逐步的過程，中間會有不確定性，這種市場的走法顯然是不可持續的。”徐高説。由於監管層有了2015年股災的經驗，他認為監管層將更加密切地關注市場走勢，避免股災的再次發生。
徐高還表示，在新冠疫情造成全球金融市場波動的過程中，A股市場表現出了韌性，其韌性將在下半年繼續保持，因此亦在全球股票市場中擁有吸引力。“我對今年下半年股市還是樂觀的，”他説，寬鬆的貨幣政策和經濟逐步復甦對A股後市形成支持。“但預測未來幾年的點位是很不靠譜的事。”
一般投資者應當如何在A股中尋找機會？徐高強調，散户投資的跟風氣息較濃，跟隨市場追漲殺跌很難獲得較好的收益。他建議一般投資者可以適當進行基金投資，因為過去幾年的經驗表明，機構投資者的專業性更有優勢，投資基金的收益普遍跑贏了市場大盤。