在博道基金公司公募基金投資部總經理張迎軍看來，市場對核心資產的追逐已經形成一種重要趨勢，要尊重這種趨勢，從長週期視角去尋找業績確定性增長的公司。
要相信市場趨勢的力量
新冠肺炎疫情衝擊下股票市場的表現，顛覆了很多投資者對股票定價的認知。張迎軍認為，這是因為初始條件發生了很大變化，比如美聯儲採取了史無前例的寬鬆政策。“所以，從這個角度看，尊重市場、相信市場趨勢的力量是投資分析的起點，要相信這個市場趨勢的背後，是你有可能沒看到市場有效性在提高。”
張迎軍十分注重從長週期視角出發對核心變量進行定價。在他看來，疫情對經濟和上市公司的影響還是偏短週期的。
正是敏鋭地捕捉到了結構性行情中的投資機會，根據數據，張迎軍管理的博道嘉泰回報混合基金近3個月回報率達30.12%，在同類81只平衡型混合基金中排名第一。
張迎軍認為，當前處於大類資產配置向A股轉移的初期，居民大類資產中長期重新配置的時間窗口正在打開，外資持續流入A股也是一個長期趨勢。
關注四大投資主線
當被問及結構性行情是否會繼續演繹時，張迎軍給出了肯定的答案。“一些核心資產強者恆強的背後反映了絕大多數機構投資者在形成一致預期，所以這些股票的估值波動區間較窄。只要它們的業績如期兑現，企業中長期增長的邏輯沒有被破壞，股價就會有結構性行情。”
張迎軍舉例稱，Facebook、亞馬遜、奈飛、谷歌等4家公司的股價走勢遠遠跑贏標普500同期表現。“真正的核心資產或許是抵抗通脹最有效的手段，從這個角度就可以理解結構性行情為什麼會在A股乃至全球市場成為一個持續性的中長期走勢。”
展望後市，張迎軍主要看好四條投資主線：第一，消費、醫療服務行業。不少公司基本完成了估值重估，估值水平回到了合理偏上的位置，後續需要上市公司的業績來支撐股價繼續上行。第二，基於5G及後周期的雲計算、半導體芯片、消費電子等科技股，那些業績持續增長的公司將逐漸脱穎而出。第三，新能源汽車和光伏板塊。第四，以工程機械、水泥為代表的低估值板塊修復機會。
（文章來源：上海證券報）