淨利潤逆勢大增!國內鉻鹽行業唯一上市公司,打造新增長點
今年年初,在全球經濟遭受疫情重創的背景下,公司部分財務指標仍實現了逆勢增長。據最近公佈的財務數據顯示,2020年第一季度,公司實現歸母淨利潤2817.5萬元,同比增長11.5%。而從二級市場來看,公司股價也從年初的地位緩慢回升。據Wind,振華股份近60日內上漲幅度超過了22%。
眼下,振華股份正通過不斷加大研發投入、更新設備,向着高附加值精細化工領域的產品線不斷延伸。而隨着環保政策趨嚴,行業集中度不斷提高,公司對下游的議價能力也將逐步增強,毛利率和營收水平有望進一步提高。
鉻鹽龍頭,國內鉻鹽行業唯一上市公司
對於不瞭解化工行業的人而言,可能不太清楚鉻鹽是什麼,但知道它的人就會明白它存在的意義。重鉻酸鈉是鉻鹽最基礎的產品,通過深加工可生產出鉻酸酐、鉻綠等多種含鉻的無機、有機產品,就像“鉻是人體必需的微量元素”一樣,鉻鹽也被業內譽為“工業味精”。
據悉,鉻鹽產品主要應用於表面處理、顏料、鞣革、醫藥、染料、飼料添加劑、催化劑、陶瓷、木材防腐、石油天然氣開採、冶金、航天、軍工等行業,作為重要的無機化工產品,鉻鹽也是國民經濟發展不可缺少的重要原料產品。
振華股份聚焦鉻鹽生產達50餘年,是國內鉻鹽行業唯一的上市公司。資料顯示,公司主要從事鉻鹽系列產品的研發、製造與銷售,並對副產品及其他固廢資源化綜合利用。據2019年財報,公司的重鉻酸鹽、鉻的氧化物及鉻的硫酸鹽產量逐年提升,其銷售收入合計佔公司主營業收入超過了80%。
據國聯證券統計,2019年我國鉻鹽產量約40萬噸,中國成為全球最大的鉻鹽生產和消費國家。截至2019年底,國內共9家鉻鹽在產企業,平均產量約4.4萬噸/年,產量大約5萬噸/年的僅有3家。振華股份作為國內鉻鹽行業最強的企業,鉻鹽的生產規模、技術水平、產品質量、市場佔有率均處於國內龍頭地位。
▲公司鉻鹽系列產品產量逐年提升
近年來,振華股份通過不斷深耕細作,對鉻鹽生產工藝、環保治理、節能減排,降本增效技術以及連續化、自動化、數字化控制技術不斷進行開發研究,取得一系列技術成果和明顯的技術比較優勢。
財報顯示,公司掌握的鉻渣幹法解毒、含鉻廢水回收處理、工藝副產品及固廢綜合利用等清潔生產技術能力,實現了鉻渣及含鉻副產物全部進行無害化資源綜合利用,工業廢水零排放,初期雨水全部回收利用。除了清潔化生產的技術,公司還具備數字化集成控制技術能力。在行業看來,領先的技術應用使公司在環保治理領域具有明顯的先發優勢,落後產能的淘汰則有利於公司進一步提高市場份額,鞏固龍頭地位。
目前,振華股份的生產規模、工藝技術水平、產品質量以及環保治理,資源綜合利用水平均處於行業領先地位,從全球市場來看,公司位居前三。
拓展高附加值產業鏈,打造新利潤增長點
除了不斷穩固鉻鹽龍頭以外,公司也正利用自身的規模優勢,不斷嘗試向高附加值精細化工領域進行產品和技術的拓展延伸。
公司在財報中稱,通過系統的行業研究和市場調研,發現鉻鹽行業內持續剛需且未很好滿足的細分領域,公司將進行持續研發、投入,開發高純金屬鉻、高端鉻鞣劑、高端顏料級鉻綠、熔噴級鉻綠、高端三價鉻表面處理劑等高附加值產品,更好地滿足市場需求,併力爭成為細分市場的領導者。
此外,公司也正謀劃佈局,實現跨越發展。財報顯示,經過多年的研究,振華股份擬將特種功能材料和動物營養作為第二戰略重心,將匹配一部分資源和人力拓展上述領域,持續構築企業護城河。
在材料領域,高可塑性、高契合性的特種功能材料成為剛性需求。伴隨着清潔化、可持續發展成為全球材料行業的發展趨勢,科技的進步,電子、軍工、工程、汽車等行業也對材料的特性和應用提出了更高的要求,公司擬基於在鉻鹽領域的積累,拓展鉻元素相關特種功能材料的研發與生產。
而在動物營養領域,隨着消費者健康意識的覺醒,對食品安全愈發重視,更傾向於購買純天然、無污染的食品,這一消費趨勢將會影響整個食品供應鏈,以無污染生物技術的方式生產原料添加劑將會成為行業的發展趨勢。
公司稱,上述兩個行業從本質上與鉻鹽行業具有相似的核心驅動因素,振華股份將會在保持對鉻鹽主產業鏈專注的同時,進行特種功能材料和動物營養領域的產品開發和應用拓展,挖掘企業增長的新動能,同時通過持續不斷的技術研發,未來可以由特種功能材料延伸到廣譜新材料領域、由動物營養延伸到人類健康、生物醫藥等廣義的生命健康領域,以技術引領產業變革,實現跨越式發展。
事實上,公司在高附加值產業鏈領域已經有所突破。2015年,公司年產1200萬噸維生素項目建成投產,產品質量穩定。隨着市場環境的改善和操作工藝成熟度的提高,公司的維生素K3產能逐步釋放,經濟效益顯著。
擴展產業佈局,積極佈局海外市場
2019年度,振華股份實現境內收入13.02億元,實現境外收入0.91億元,公司目前銷售以國內客户為主。然而隨着宏觀經濟增速放緩、國內市場競爭的加劇,公司近年來不斷努力加大國際市場的開拓力度,產品遠銷東南亞及歐美。值得關注的是,公司擁有進出口經營權,境外銷售均通過自營完成。
此外,振華股份也通過資本運作不斷擴展產業佈局。2019年,公司全資子公司旌珵投資與鼎石匯澤、青海循環經濟基金簽署《青海華澤循環經濟產業投資基金合夥協議》,旌珵投資作為有限合夥人認繳出資3000萬元人民幣,認繳比例為50%,共同設立青海華澤循環經濟產業投資基金。
振華股份表示,全資子公司參與投資設立基金,通過利用合作方的優勢資源和平台,為公司培育、儲備優質項目與技術資源,為公司未來的產業整合提供支持和幫助,將進一步拓展公司的產業佈局,提升公司的盈利能力。
行業集中度加強,龍頭企業有望受益
作為國民經濟發展不可缺少的重要原料產品,鉻鹽的發展不光與宏觀經濟息息相關,也與宏觀政策密不可分。
近年來,國家不斷出台環保新政策條例,環保要求有逐漸趨嚴的傾向。2019年1月25日,為貫徹《中華人民共和國環境保護法》和《中華人民共和國大氣污染防治法》、《中華人民共和國水污染防治法》,規範國家大氣污染物排放標準和國家水污染物排放標準制訂工作,指導地方大氣污染物排放標準和地方水污染物排放標準制訂工作,國家有關部門批准了《國家大氣污染物排放標準制訂技術導則》等兩項國家環境保護標準,並予發佈。
2019年9月3日,生態環境部正式公佈了《關於生態環境領域進一步深化“放管服”改革,推動經濟高質量發展的指導意見》,環境部部長李幹傑強調,持續深化生態環境領域“放管服”改革,釋放發展活力,激發有效投資空間,創造公平營商環境,引導穩定市場預期,實現環境、經濟、社會效益相統一,為打好污染防治攻堅戰、推動經濟高質量發展提供有力支撐。
2019年11月6 日,國家發改委對產業結構指導目錄進行調整,其中鼓勵類821條,限制類215條,淘汰類441條。
隨着國家環保政策趨嚴,國內鉻鹽的落後小產能企業恐將遭淘汰,重鉻酸鹽廠家產能釋放減少,清潔化、大型化、規模化生產是行業發展必然趨勢,未來行業集中度將會不斷提高。
鉻鹽行業准入壁壘的提高,讓新進玩家難以對現有競爭格局產生影響。因此,能否掌握鉻鹽清潔生產技術,將是決定企業市場競爭地位、影響未來市場競爭格局的重要因素。在行業人士看來,振華股份作為行業龍頭,隨着行業集中度提升有望增強公司對下游的議價能力,進而將進一步提高毛利率和營收水平。
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