安利股份：興業證券、華夏基金等多家機構於1月4日調研我司

證券之星消息，2024年1月4日安利股份（300218）發佈公告稱興業證券張志揚 陳壘、華夏基金張俊於2024年1月4日調研我司。

具體內容如下：

問：公司汽車內飾領域最新進展情況？

答：公司目前服務的汽車品牌逐漸增多，與比亞迪、豐田、小鵬、賽力斯、長城、極越、極氪、華人運通等較多汽車品牌建立合作，獲得部分定點項目並量產，並積極爭取新的定點項目。

公司期望通過努力，在明年以及未來一段時期內，通過提高現有客户的內部份額，積極聯繫培育新客户，實現汽車內飾品類較高速度增長，銷售額較快提升。

問：公司汽車內飾產品是否為水性、無溶劑產品？採用何種定價模式？

答：公司汽車內飾產品主要為水性、無溶劑產品。公司不簡單地採用成本加成的方式定價，而是綜合客户需求、競品情況、應用領域、毛利率等，採取靈活、審慎的綜合定價模式。

公司產品應用領域廣，下游客户需求多樣，採取以銷定產、訂單驅動的經營模式，向客户提供的均為定製化產品，基本是一單一議。因此不同客户、不同產品的銷售價格會有所不同。

問：汽車內飾材料的種類以及在汽車內飾市場的佔比？

答：汽車內飾材料主要有真皮、PVC 人造革、紡織品和聚氨酯合成革等，不同材料在汽車內飾市場的佔比，主要受品牌方開發設計理念、定點車型、汽車銷售價格、消費者定位等，不能一概而論。

過去，聚氨酯合成革和複合材料在汽車內飾領域應用較少，隨着新能源汽車快速發展，對內飾材料生態環保性能要求提高，聚氨酯合成革和複合材料未來替代真皮、PVC 人造革、紡織品等傳統材料，趨勢顯現，市場空間廣闊。

問：進入汽車體系的難度？

答：汽車領域進入壁壘相對較高，呈現准入難度大、技術門檻高的特點，具備一定的行業門檻和客户粘性。

一是進入汽車品牌供應鏈體系，需通過客户各種較為嚴格的專項認證和體系認證，從通過供應商認證，到開發驗證、打樣放樣，再到試產、量產，通常需 1-2 年，甚至更長時間。在後續合作階段，終端客户通常會持續對主要供應商進行考核，滿足其相關認證要求。由於聚氨酯合成革和複合材料品質直接影響下游產品品質，下游客户更換供應商成本高、風險大，通常會將通過認證的供應商，列入合格供應商名錄，一般不輕易更換。二是汽車內飾領域具有產品類型多樣、應用領域可擴展性強的特點，作為產業鏈上游環節，聚氨酯合成革和複合材料需要保持相應的創新質量和節奏，呈現出多品種、小批量、多樣化、定製化、個性化、時尚化、高品質、快交貨等特徵，以滿足市場和消費者新質感、新視覺、新體感的需求。

問：在越南佈局的原因？2023 年經營情況？

答：公司在安利越南投資的主要原因之一，是適應耐克、阿迪達斯、彪馬等國際運動休閒品牌，以及愛室麗、芝華仕、顧家、中源、永藝、恆林等國內外沙發家居品牌產能轉移的趨勢，更好地對接、服務品牌客户，擴大市場份額。

由於安利越南處於投產初期，現階段折舊、員工薪酬、市場開發投入等較大，且品牌客户對安利越南進行驗廠審核、試單，有一定週期，目前開工率相對較低，產銷量未達盈虧平衡點，不能覆蓋成本費用，經營有一定虧損。安利越南推進本地化管理，積極開拓市場，推進耐克、RTG、樂至寶等品牌客户在安利越南的認證，當前訂單情況較 2023 年上半年有一定增加。當前及未來一段時期內，安利越南是服務國際運動休閒品牌和國內外沙發家居品牌的重要平台，空間廣闊，未來動能強勁。

問：目前國內人造革合成革的市場規模？

答：據有關方面統計，中國人造革合成革產量佔世界總產能的 70%以上。目前，全國聚氨酯合成革行業規上企業 500 多家，市場規模約 1000 億元左右，其中聚氨酯合成革市場規模約佔40%。國內聚氨酯合成革行業是開放和競爭的行業，市場規模大，企業數量較多，行業分散、集中度低。

公司聚氨酯合成革產品國內市場佔有率仍有較大提升空間，但是公司生態功能性產品綜合規模全球第一，在部分細分市場佔有率約 25%左右。公司是國家工信部認定的“全國製造業單項冠軍示範企業”，行業地位突出。近年來，隨着國內外環保要求趨嚴，品牌客户對聚氨酯合成革產品質量、環保、安全等性能要求進一步提高，國內許多聚氨酯合成革中小企業的粗放式經營，已難以適應當前形勢，促使行業整合升級加速，落後產能逐步淘汰，行業分化、集中度提高，為規模實力突出的優勢大企業，帶來更多發展機遇。

問：2024 年鞋材和沙發的銷售預期？

答：功能鞋材和沙發家居一直是公司的兩項優勢品類，營收佔比合計約 80%左右。

在功能鞋材領域，公司積累了良好的客户資源與渠道關係，與彪馬、亞瑟士、耐克、安踏、李寧、特步、361 度、鴻星爾克、中喬等合作良好，口碑和影響力提升；正積極培育國際斐樂、匡威、鋭步（REEBOK）、威富集團等品牌，積極聯繫阿迪達斯、NB、U、昂跑、HOK 等品牌。隨着運動休閒品牌去庫存好轉，2024 年巴黎奧運會等國際體育賽事的舉辦，公司銷售部門對2024 年功能鞋材銷售預期良好，計劃 2024 年實現較快增長。在沙發家居領域，公司在國內、美線市場覆蓋了較多知名品牌，歐線市場有待挖掘、開發和擴大。公司與芝華仕、顧家、愛室麗等品牌合作深化，2023 年下半年以來沙發家居銷售升向好。同時公司積極擴大營銷渠道，增加優質客户，培育了一批年銷售額在 500 萬-2000 萬左右量級的品牌客户，公司銷售部門對 2024年沙發家居品類銷售充滿信心。

問：公司在彪馬、耐克的內部份額？

答：公司是彪馬鞋部的全球核心供應商，合作良好。公司正積極推進與耐克鞋部合作，因進入耐克鞋部供應商體系較晚，目前處於打基礎和蓄勢積能的階段，但耐克鞋部有較多項目在公司開發，預計未來將成為公司發展的強勁動能。

問：公司如何看待美國沙發家居補庫？

答：2023 年第二季度開始，公司沙發家居訂單逐步恢復，較上年同期升向好，芝華仕、愛室麗等美線客户實現增長。公司在服務好現有品牌大客户的基礎之上，積極拓寬市場、整合渠道。公司在沙發家居品類積累培育了良好動能，形成了核心優勢，成效初顯，增長可期。

問：2024 年 TPU 的銷售預期？

答：目前公司積極開發與推廣 TPU 產品，2023 年下半年增量明顯，與安踏、特步等處於穩步上升期；與耐克、彪馬、361度、中喬等處於起步階段；與李寧、匹克等處於推進協調中。2023 年，公司 TPU 開發與營銷初見成效，預計 2024 年保持良好的增長態勢。TPU 市場有空間，公司有能力，計劃 2024 年實現TPU 產品銷售較快增長。

問：公司未來的增量空間？

答：公司構建了“2+4”的業務領域，未來發展的總體思路是調整提高“高毛利、高技術含量、高附加值”產品佔比，緊緊抓住汽車內飾、消費電子，以及 TPU 在高端運動鞋材中應用擴大的重大機遇，緊緊抓住沙發家居、運動休閒品牌向越南轉移的重大機遇。一是圍繞功能鞋材和沙發家居兩大優勢品類發力，努力提高在現有品牌客户內部的採購份額，積極擴大新客户的銷售；二是圍繞國內外頭部客户、TPU 新材料、新能源汽車等新動能、新增長點積極發力；三是在服務好現有客户的同時，積極聯繫接洽阿迪、U、NB 等品牌，建立客户儲備；四是培育和拓展户外、遊艇、醫療等新興領域，獲取新的增長機遇和增量空間，蓄勢積能。

安利股份（300218）主營業務：生態功能性聚氨酯合成革及複合材料的研發、生產、銷售與服務。

安利股份2023年三季報顯示，公司主營收入14.31億元，同比下降4.97%；歸母淨利潤4163.03萬元，同比下降77.38%；扣非淨利潤2901.2萬元，同比上升45.94%；其中2023年第三季度，公司單季度主營收入5.57億元，同比上升7.5%；單季度歸母淨利潤4069.89萬元，同比上升558.56%；單季度扣非淨利潤3766.61萬元，同比上升1188.96%；負債率36.14%，投資收益24.07萬元，財務費用1341.46萬元，毛利率19.98%。

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天內機構目標均價為18.47。

以下是詳細的盈利預測信息：

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