協鑫新能源(00451)將走完5億美元債償還的長征

10月12日對協鑫新能源（00451.HK）是一個特殊的歷史時點，經過兩年半的艱苦跋涉，其將走完償還5億美元債的長征之旅。

10月12日盤後，協鑫新能源發佈公告稱，其將旗下583.86MW光伏電站的股權，全數轉讓與A股上市公司協鑫能科（002015.SZ），全部項目股權對價約⼈⺠ 幣10.04億元，總回款約⼈⺠幣16.02億元。

據智通財經APP獲悉，本次交易共計583.86MW，項目遍佈13省，涉及目標公司36家，其中屋頂分佈式項目約70MW，其餘均為地面光伏項目。轉讓方13家，均為協鑫新能源項下100%控股的平台公司。

10.04億元的交易對價，與作為第三方評估公司戴德梁行出具的資產估值10.8億元相若，加上關聯方往來款約6億元，故此應回款總額為16億元。

“電站出讓之後得到的款項，將用於歸還協鑫新能源最後一筆美元債項目。”一位接近協鑫新能源的知情人士告訴智通財經APP，目前協鑫新能源僅剩下最後一筆7700多萬美元債尚待歸還。

由於此前92億元的國補遲遲尚未到位，協鑫新能源於2020年12月23日提出了“百慕達重組計劃”，旨在對2021年到期、票息7.1%優先票據的5億美元債進行重組,並最終於2021年6月11日在百慕達最高法院獲得通過。

5億美元債的重組計劃順利清障後，協鑫新能源加速業務轉型，累計出售存量資產約6.5GW，存量資產的及時出售，緩解了協鑫新能源因國補拖欠而造成的資金壓力，也為企業轉型提供了充足的資金保障。

2022年1-10月，協鑫新能源分三筆歸還了2億美元債，後續又陸續歸還了超過2億美元債。而如今電站資產的出讓，將足以覆蓋剩餘的7700多萬美元的美元債支付，同時亦讓協鑫新能源或將於2023年還清其全部的5億美元債。

注：協鑫新能源過往4年負債表一覽表

根據協鑫新能源的公告，在與協鑫能科簽署光伏電站的股權轉讓協議後，協鑫能科首先將打3億元的支付款予協鑫新能源作為誠意金，這將讓7700萬美元債的償還加速了進程。

值得注意的是，目標公司出表後，協鑫新能源將可減少本息支出近3.1億元。財報顯示，2023H1，協鑫新能源資產負債率為47.46%，較之2019年同期下降36個百分點。

但這並不是關鍵，最關鍵的是這5億美元債回購完成背後的深意，即：協鑫新能源的現金流或已得到迅速改善，同時為未來的埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目坦下伏筆，併為智慧光伏的運營打下基礎。

公告強調，出售電站所獲得的款項除用於償還其債務，更主要用於支持天然氣、液化天然氣、營運及管理服務分部的投資。

在負債定時炸彈拆除之後，一條清晰的主線呼之欲出：協鑫集團或將把協鑫新能源打造成為承接公司天然氣業務的重要平台;從技術領先的光伏電站建設方，成為全球領先的光伏電站運維服務商。

事實上，583.86MW的光伏發電項目，在出表後該公司將聚焦在天然氣、光伏電站運營服務上及科技服務上。

在公告裏，協鑫能科與協鑫新能源約定，除4家在建分佈式項⽬外(共計20MW)，剩餘 32家已並⽹存量電站(共計564MW)均由新能源運營科技有限公司繼續運營維護。

據悉，目前協鑫新能源運營的風光儲總體運維容量近8GW。依託“物聯網+大數據“技術，協鑫新能源目標是成為最具專業化、最具成長性、最具競爭力的光伏電站運維服務商，併力爭2027年運維規模大於20GW，入列行業第一方陣。

在天然氣運營方面，隨着2022年9月協鑫集團創始人朱共山出任協鑫新能源董事會主席，為埃塞—吉布提油氣項目注入到協鑫新能源掃清了最後一公里關卡。

2013年底，協鑫集團正式啓動了埃塞—吉布提油氣項目，也是目前國內非“三桶油”企業“出海”最大的天然氣開發項目。該項目中資源儲量達5萬億立方米的天然氣、約40億噸原油，協鑫對該項目擁有長達45年的勘探開發年限。

如今看來，一個乾淨的、沒有多少債務纏身的公司，才是實現新能源業務轉型，注入埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目理想載體，這或許是協鑫集團三年堅韌完成償還5億美元債背後的深意。

市場將等待協鑫新能源在完成債務出表後新的答案。