今年時間過去了四分之三，剛剛過去的第三季度，A股市場最大的特點是成交額大得超出預期，其中，深市第三季度創出歷史最高的季度成交額，滬市為歷史第二高季度成交額。但是，這種天量卻沒有換來大盤上漲，上證指數是第三季度表現最好的指數，但還是微跌0.64%，深證成指和創業板指數分別下跌5.62%和6.69%。天量陰線，這和多數人的認知以及歷史數據不一致，這是什麼情況？在下一盤大棋嗎？
三季度成交額創出新紀錄
9月30日，滬深股市成交額為9504億元，2個多月來首次低於萬億大關。這樣，A股成交額新紀錄定格於連續49個交易日成交額超萬億，打破2015年5月至7月的連續43個交易日成交額超萬億的紀錄。
這個新紀錄發生在今年三季度，由此，三季度成交額創出歷史紀錄，其中，深市三季度成交45.89萬億元，打破2015年二季度創下的44萬億元的歷史紀錄，季度成交額創出歷史新高。滬市三季度成交37萬億元，雖然還低於2015年二季度創下的53.69萬億元的歷史紀錄，但也是歷史第二大季度成交紀錄。
然而，第三季度A股主要指數均收出陰線。上證指數是表現最好的一個指數，今年三季度，上證指數摸高3723.85點，探底3312.72點，9月30日報收3568.17點，季度K線收出十字星小陰線，三季度微跌23點，跌幅僅0.64%。
上證指數月K線圖
深市方面，深證成指三季度開盤15203點，幾乎就是最高點，最終報收14309.01點，三季度下跌5.62%。創業板指數也是高開低走，跌幅更大，三季度報收3244.65點，三季度跌幅達6.69%。
深證成指月K線圖
創業板指數月K線圖
滬深300指數三季度跌幅也不小，三季度報收4866.38點，三季度下跌6.85%。
滬深300指數月K線圖
歷史天量，指數下跌，這種現象和多數人的認知以及歷史數據不一致，歷史上滬深股市每次成交額創出歷史天量，季度K線都是陽線，如2007年、2015年，當然，有可能是衝高回落，比如2015年二季度成交額創出天量，這個季度上證指數、深證成指均衝高回落，留下長長的上影線，但季度K線還是陽線。這一次，歷史天量伴隨的卻是陰線，什麼情況？
6年裏上證指數漲幅最小
先看看大盤走勢。2015年滬深股市創出近年新高後就進入了一輪調整，但這6年三大指數表現差異非常大，先看錶現最好的深市指數。
最近6年裏，深證成指最低點出現在2019年1月的7011.33點，到今年2月最高點16293.09點，最大漲幅132%。從2019年一季度到今年二季度，深證成指已經上漲了10個季度。創業板指數最低點出現在2018年10月的1184.91點，最高點是今年7月的3576.12點，最大漲幅202%。創業板指數也上漲了10個季度。
再看上證指數，最低點出現在2019年1月的2440.91點，最高點是今年2月的3731.69點，最大漲幅為53%。上漲時間也是10個季度。
就是説，這6年裏，從最低點算起，深證成指漲幅翻倍，創業板指數上漲了2倍，只有上證指數漲幅最小，上漲了50%。即使是完全反映大盤股走勢的滬深300指數，6年裏最大漲幅是110%，也遠遠高於上證指數。
各指數漲跌差異如此之大，是歷史上少有的，充分説明現在的行情與過去的行情完全不同。同時，上證指數是綜合指數，深證成指和創業板指數都是成份股指數，也説明這兩類指數同樣差異很大，實際上，全球已經幾乎沒有綜合指數了，各國基本上都是成份股指數。
造成指數漲幅差異巨大的另一個因素是板塊效應，現在A股已經過了齊漲共跌階段，往往是一個板塊上漲另一個板塊下跌，如三季度之所以上證指數表現較好，主要是三季度煤炭、石油、鋼鐵、化工等週期股表現較好，而這類股票滬市較多。
這種板塊輪動也是成交額大增的一個因素，機構換倉造成成交額大增，也許，四季度又有新的板塊崛起。
上證指數有可能補漲嗎？
上證指數在這兩年裏顯著落後於深證成指和創業板指數，雖然有各種原因，但也存在補漲的可能性，我們從月K線來看看上證指數走勢。
非常有意思，上證指數目前已經是第三次攻擊3700點大關。第一次是2015年底，上證指數2015年6月從最高5178.19點快速跌至8月最低2850.71點，隨後開展快速反彈，到2015年12月，上證指數最高上摸3684.57點，12月報收3539.18點。第一次反彈，3700點碰也沒有碰到，收盤在3500點一線。
第二次是2018年1月。2016年1月上證指數暴跌至2638.3點後，展開一輪持續而緩慢的反彈，到2018年1月，重新回到3500點一線，最高上摸3587.03點，1月報收3480.83點。這一次依然沒有摸到3700點，但3500點一線還是被攻克的。
第三次就是眼下，今年以來，上證指數一直在衝擊3500點-3700點區域，其中，今年2月和9月兩次突破3700點，也是6年來首次突破3700點，但月收盤還是在3700點之下，剛剛結束的9月份，上證指數衝高回落月K線收陽，收盤繼續站在3500點之上。
從歷史走勢看，對於一個重要關口，第一次攻擊，一般很難真正突破，往往是第三次甚至第四次攻擊才會突破，目前是第三次攻擊3500-3700點一線關口，突破的可能性不小，即使這一次不能真正突破，再次回調，那麼，未來第四次攻擊必將攻破。
可以説，上證指數離突破越來越近了，一旦突破，將跨上一個新的台階。如果像深市指數那樣從最低點算起漲幅翻倍，那麼，上證指數的目標是5000點一線。
當然，四季度也有調整可能性。從時間上看，主要指數都上漲了10個季度，三季度出現一定幅度調整屬於正常，不排除這種調整持續一段時間，但即使調整幅度也不會很大，因為有板塊下跌就會有板塊上漲。三季度天量沒有帶來大盤的上漲，未來也許會出現更大的天量，因為無論市場規模還是機構隊伍規模，都遠遠高於2015年，如果出現更大的天量並不奇怪，也許，那時候大盤就是陽線了。
金海岸工作室
作 者 | 連建明
編 輯 | 陸佳慧