央行開展2100億元“MLF+逆回購” 專家預計二季度降息概率增大

為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年3月15日，人民銀行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作。其中，1年期MLF中標利率為2.85%，7天期逆回購中標利率為2.10%，均與此前持平。專家預計，二季度MLF利率再度下調的可能性增加。

本月MLF到期量為1000億元，央行實施2000億元操作，意味着本月為增量續作。剛剛公佈的2月份金融數據顯示，信貸、社融同比少增，且月末存量增速下滑，而MLF加量操作能夠直接補充銀行中長期流動性，提升其放貸能力。

中國民生銀行首席研究員温彬對《證券日報》記者表示，央行繼續堅持穩健的貨幣政策，通過“MLF+逆回購”組合，保持市場流動性合理充裕。

温彬表示：“當前我國經濟發展面臨三重壓力，外部環境複雜多變，需要保持戰略定力，強化跨週期和逆週期調節。針對居民户貸款需求和中長期貸款需求不足，要發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，可適時採取降準、降息等措施，增強市場主體信心，穩定和擴大市場需求，確保經濟運行在合理區間。”

本月MLF增量續作，釋放了貨幣政策邊際寬鬆信號，有助於穩定市場預期，遏制市場利率上行勢頭。東方金誠首席宏觀分析師王青對記者分析，MLF利率連續兩個月保持不變，貨幣政策進入觀察期。由於當前消費偏弱、地產遇冷局面仍在持續，疊加去年下半年以來的經濟下行壓力未得到根本緩解，二季度MLF利率再度下調的可能性增加。此外，近期國內疫情反覆，或在短期內對經濟運行形成擾動。

王青表示：“2月份金融數據不及預期，特別是貸款增速繼續創近20年以來新低，表明前期政策端釋放的‘加大貨幣政策實施力度，引導金融機構有力擴大貸款投放’尚未充分傳導至貸款端。降息仍在央行的政策工具箱內，通過政策性降息適度提升信貸、社融、M2增速的迫切性增大。”

由於MLF利率並未調降，寬信用預期仍在持續發酵。香港中睿基金首席經濟學家徐陽對記者表示，央行等量平價續作MLF釋放了繼續保持資金面平穩的信號，這主要緣於近期國內流動性合理充裕。

王青還認為，與海外通脹升温迫使其央行收緊貨幣政策不同，2022年，國內CPI運行中樞僅會温和抬升，並將繼續保持在3.0%的控制目標範圍內；與此同時，儘管俄烏衝突推高了原油等國際大宗商品價格，但國內PPI同比漲幅從高位回落仍是大趨勢。通脹因素不會對後續國內貨幣政策邊際寬鬆形成掣肘。

“儘管3月份美聯儲將啓動加息，但國內貨幣政策將堅持‘以我為主’，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬鬆空間。”王青預計，二季度MLF利率或將再度下調10個基點，同時，實施全面降準的可能性也較大。這意味着短期內貨幣政策仍將處於集中發力期，持續推進寬信用和寬貨幣進程。貨幣政策的穩中求進，將是穩定宏觀經濟大盤的重要支撐點。

本報記者 包興安

見習記者 郭冀川