2023年2月10日三峯環境（601827）發佈公告稱公司於2023年2月7日接受機構調研，華泰證券公用事業環保首席研究員 王瑋嘉 李雅琳、易方達基金任宇佳、廣發基金姚緒增、金鷹基金陳煒釗參與。
具體內容如下：
問：請在電價補貼退坡情況下，公司盈利能力是否受到影響？公司準備採取什麼措施予以應對？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜公司針對可再生能源補貼退坡這一情況已提前數年開展相關準備工作。公司在已簽訂的特許經營協議中針對電價補貼退坡這一因素已經做了一定的安排和約定；另一方面，公司通過生產工藝改進（例如廣泛採取中温次高壓機組）、智慧電廠等新技術應用等方式，不斷提高旗下垃圾焚燒發電項目生產效率；同時，公司還針對影響垃圾焚燒發電效益的滲濾液、煙氣及飛灰處置等難點問題，深入開展技術攻關，提升處理效率，降低成本能耗。通過各種方法，公司確保了相關項目的經營效益和盈利能力，並在持續提升中。
問：公司的項目都採用了中温次高壓機組？相對一般的發電機組中温次高壓機組的發電效率要高多少？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜公司具備條件的項目都採用了中温次高壓機組（蒸汽壓力6MPa以上，蒸汽温度400℃以上）。相對於中温中壓機組，在垃圾含水率等燃料質量相同的情況下，中温次高壓機組的噸垃圾發電效率相對高、汽耗率相對較低，生產效率更高。
問：考慮前述公司採取的各項應對措施後，綜合來看補貼退坡對公司的盈利能力是否有負面影響？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜從行業長遠發展的角度來看，除開外部的補助政策，核心還在於業內企業不斷的技術改進、提質增效和鍛鍊內功，從而形成良性的商業模式和循環。在這一點上，公司已經採取了多項措施，且已取得了良好的效果。總的來説在補貼退坡的形勢下公司的盈利能力保持穩定良好。
問：公司近兩年的市場擴張速度相對是否有所降低？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜公司作為長期從事垃圾焚燒事業的企業，對固廢乃至環保行業的發展充滿信心，將會繼續腳踏實地做好實業，助力環保和可再生資源產業發展。在前兩年政策調整未完成、行業變化趨勢尚未明晰的情況下，公司綜合研判行業情況，嚴控市場風險，加強技術研發和工藝改進，提升運營管理效率，為行業的發展變化做好了準備。在目前補貼退坡、競價上網的情況下，技術和運營管理能力不佳的業內企業將逐步退出市場，凸顯出公司這樣具備豐富技術儲備、現金儲備和運營管理經驗的企業的機遇。公司認為目前正是行業整合發展的時期，公司將憑藉較強的技術和運營管理能力，進一步提高公司的業務規模和市場地位。
問：公司是否有考慮在東南亞和“一帶一路”沿線等地區運營垃圾焚燒項目？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜東南亞和“一帶一路”沿線國家地區市場是公司的優勢重點區域，公司在泰國、印度、越南等地已經取得了很好的焚燒爐設備和技術出口業績。從自身來看，公司技術淵源來自德國馬丁公司，是國內最早走出國門的同業企業之一，從業一開始就具備優良的國際化基因，在發展運營過程中還和美國卡萬塔公司進行了長期合作，形成了科學合理的海外業務管理機制，積累了優秀的國際業務人才團隊。從運營管理服務來看，公司在泰國普吉已經積累了成功的海外項目運營經驗，垃圾焚燒發電廠運營管理服務業務是公司海外業務發展的重要方向。
問：公司在海外會不會進行重資產投資？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜公司的海外業務主要分為幾類，一是核心設備和技術出口，二是以設備和技術輸出帶動EPC工程業務，例如公司近年來取得的澳門地區、越南塞拉芬等項目，這些海外工程類項目通常以歐標、美標為技術標準，對工程技術和設計管理都有很高的要求，在此公司技術和設計團隊發揮了顯著的作用；三是如上所述的推進運營管理服務業務，此項業務公司已頗具經驗。在海外直接投資方面，公司將以積極、穩健的方式，在有效控制風險的前提下，通過與合作伙伴的大力協作，循序漸進地推進海外投資業務。
問：除了併購和海外相關業務外，公司還有什麼發展重點？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜除了推動併購和海外業務發展外，公司還積極響應國家相關政策，大力推進縣域垃圾焚燒相關的技術和業務模式探索。縣域垃圾焚燒市場在設計、技術及綜合集成上有自身特點要求，公司將發揮頭部企業優勢，力爭在這一領域實現技術突破，持續推動公司實現更大發展。
問：對於公司自身投資的項目，建造收入是如何確認的？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜公司全資子公司三峯卡萬塔主要從事垃圾焚燒核心設備製造和工程EPC建設業務，三峯卡萬塔向公司內外部客户提供高質量的EPC建設服務。會計處理按照相關會計準則執行，內外部項目的招投標流程、公允性以及會計處理沒有任何差別。
問：目前公司的在建項目推進情況怎樣？在建項目預計將於什麼時候投產？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜公司項目的建設週期平均在18個月左右，公司目前已經開工的在手項目按計劃預計將於2023、2024年內投產，公司的工程建設經驗十分豐富，相關建設工作推進順利。
問：公司目前在手產能是多少？
答：董事會秘書兼副總經理錢靜截至2022年6月，公司投資的垃圾焚燒發電項目總產能是56850噸/日，後續公司將着力做好污泥、餐廚等各類固廢的協同處置業務開發，同時，大力拓展垃圾焚燒供熱業務，提升在手產能的運營效益。
三峯環境（601827）主營業務：垃圾焚燒發電項目投資運營、EPC建造以及垃圾焚燒發電核心設備研發製造等
三峯環境2022三季報顯示，公司主營收入42.61億元，同比下降4.7%；歸母淨利潤8.6億元，同比下降21.5%；扣非淨利潤8.42億元，同比下降22.43%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入14.03億元，同比上升2.19%；單季度歸母淨利潤2.71億元，同比下降19.84%；單季度扣非淨利潤2.62億元，同比下降21.5%；負債率57.22%，投資收益1.11億元，財務費用2.29億元，毛利率32.24%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為11.41。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，三峯環境（601827）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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