皮海洲：格力電器變更回購股份用途並註銷的利好作用有多大？

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

6月27日晚，格力電器發佈《關於變更回購股份用途並註銷的公告》稱，公司於 6 月 27 日召開第十一屆董事會第二十三次會議和第十一屆監事會第十七次會議，審議通過了《關於變更回購股份用途並註銷的議案》。公司擬對 2020 年 10 月 13 日第十一屆董事會第十六次會議審議通過的《關於回購部分社會公眾股份方案的議案》（以下簡稱“第二期回購”）對應的回購股份用途進行調整，由原計劃“回購股份將用於員工持股計劃或者股權激勵”變更為“回購股份用於註銷以減少註冊資本”。

格力電器變更回購股份用途，由原計劃“回購股份將用於員工持股計劃或者股權激勵”變更為“回購股份用於註銷以減少註冊資本”，這對於該公司來説，顯然是一個利好消息。畢竟將回購股份用於員工持股計劃或者股權激勵，這並沒有減持公司的股份，因此，也就不能提升公司股份的每股收益，這樣的回購股份對於市場的積極意義是較為有限的。但將回購股份用於註銷，這在一定程度上減少了公司的股份，相對應的是公司股份的每股收益會有所提升，這也意味着公司股票投資價值的增加。如格力電器第二期回購股份共計 101,261,838 股，本次變更及註銷後，公司總股本將由6,015,730,878 股變更為 5,914,469,040 股。也即公司股本減少了1.01億股，這就意味着剩餘股份的權益將會有所增加。這也就是回購股份對於公司股價的積極作用所在。

那麼格力電器變更回購股份用途，將第二期回購股份用於註銷以減少註冊資本，此舉對於公司的利好作用到底有多大呢？個人認為，其作用還是相對有限的，投資者不要對其抱有過高的期待。

首先，格力電器變更回購股份用途並註銷第二期回購的股份，此舉對格力電器業績的提升作用終歸是有限的。比如，今年一季度，格力電器淨利潤為34.429億元，公司總股本為60.16億，以此計算，格力電器一季度的每股收益為0.57元。如對第二期回購股份予以註銷，則格力電器的總股本減少1.01億股，實際股本變成了59.14億。以此計算，格力電器一季度的每股收益為0.58元。即每股收益僅僅只是提升了0.01元。因此，格力電器此次變更回購股份用途並予以註銷，對業績的提升作用是非常有限的。

其次，格力電器變更回購股份用途並予以註銷並不妨礙第一期員工持股計劃的執行。今年6月20日晚，格力電器發佈了第一期員工持股計劃，這份員工持股計劃，給市場帶來了不好的影響，對公司股價也帶來了衝擊。也正因如此，6月27日晚，格力電器變更回購股份用途並予以註銷的公告發布後，有輿論欣喜地表示，格力電器取消員工持股計劃。但很顯然這是輿論的誤讀。因為格力電器變更回購股份用途並予以註銷，這限定的是格力電器第二期的回購，而第一期員工持股計劃所使用的股份是該公司第一期回購的股份。格力電器並沒有對第一期回購股份的用途作出變更。因此，格力電器變更第二期回購股份的用途並予以註銷，並不妨礙第一期員工持股計劃的繼續實施。

其三，格力電器變更回購股份用途並予以註銷有為第一期員工持股計劃護航的嫌疑。正如上文所言，格力電器變更回購股份用途並予以註銷並不妨礙第一期員工持股計劃的執行。但由於第一期員工持股計劃對市場的影響是負面的，實際上是遭到市場用腳投票的。因此，這就影響到第二期員工持股計劃的推進。這也意味着第二期回購的股份暫時就沒有了合適的用途。在這種情況下，格力電器也就根據實際情況，對公司第二期回購股份的用途進行調整，將回購股份的用途變更為註銷以減少註冊資本。

當然，也正因為格力電器第一期員工持股計劃對市場的影響是負面的，因此，格力電器變更回購股份用途並予以註銷，不乏有為第一期員工持股計劃護航之意。畢竟格力電器變更回購股份用途並予以註銷，此舉對市場的影響是正面的，這至少可以在一定程度上對沖第一期員工持股計劃在市場上的負面影響，並且在股價上也可以起到一定的提振作用，以確保第一期員工持股計劃的順利實施。畢竟如果股價一味下跌，這是不利於員工持股計劃的實施的，至少會受到輿論上的壓力。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉