新華財經|印度央行貨幣政策會議三大看點前瞻

　　新華社孟買7月30日電（記者張亞東）按計劃，印度央行將於8月4日-6日召開本財年第三次雙月貨幣政策會議。在此前的兩次貨幣政策會議上，印度央行分別下調利率75個和40個基點。印度央行是否會繼續降息、央行通脹預期和印度宏觀經濟預測，是此次即將召開的央行會議的主要看點所在。

　　關於是否應該繼續降息，市場分歧明顯。站在控制通脹的角度來看，印度央行可能暫停降息。印度6月份的零售物價指數為6.09%，超過了印度央行設立的6%的中期通脹目標上限；印度的汽油、柴油價格上漲，推動物價預期走高。同時，由於供應短缺，在印度的主要城市，土豆價格在6月份同比飆升30%左右。有市場分析機構指出，印度物價上漲主要是由供應鏈中斷引發，隨着印度封鎖措施的進一步放鬆，這方面應該會有很大的改善。但對印度目前的狀況來説，這一預測有些過於樂觀。

　　站在促進經濟增長的角度，央行需要進一步降息。印度央行行長達斯此前表示，在現階段，不是控通脹而是促增長才是央行的首要目標。對於印度本財年的經濟增長而言，基本會跌向負增長，因此，央行促增長的任務艱鉅。在印度政府出台的經濟刺激措施方面，央行的貨幣政策一直被寄予厚望。為穩定經濟，印度財政部在5月份曾出台20.9萬億盧比的經濟刺激計劃，但在這一計劃中，貨幣政策幾乎佔一半。印度評級機構ICRA的首席經濟學家阿迪蒂·奈爾指出，為促進經濟復甦，印度央行將下調回購利率25個基點，同時下調逆回購利率35個基點。

　　對於印度經濟下半個財年的通脹預期，機構之間也是意見不一。在5月份提前召開的雙月貨幣政策會議上，央行預測通脹壓力會逐漸下行，在本財年的下半個財年將跌至4%以下。但此後公佈的6月份通脹數據表明，印度央行在這一點上過於樂觀。印度央行近期進行的消費者調查表明，對未來一年的通脹趨勢，消費者基本看漲。如果印度央行貨幣政策委員會成員修訂此前對通脹的預期，央行可能就會暫停降息。儘管如央行行長達斯所説，促經濟是央行的首要目標，但這一説法隱含的前提是通脹壓力不能超出目標太多。野村證券就指出，由於通脹高企，印度央行在8月份應該暫停降息，到10月份根據通脹趨勢再做進一步決定。

　　至於印度經濟的增長預期，市場機構與央行、財政部等官方機構基本一致。印度央行在上次貨幣政策會議上沒有給出具體的增長預期，只是明確經濟將陷入負增長。此後印度財政部預測，本財年經濟增長將為-5%左右。對於印度經濟增長，意見分歧較大的一點是，目前印度的經濟復甦在力度上有多大，能夠持續多長時間。印度總理莫迪和財政部部長西塔拉曼都指出，在解封之後，印度經濟已經呈現出復甦的跡象。但一些市場機構指出，印度經濟的復甦是超跌反彈，由於疫情影響仍未出現高峯，一些支柱產業如旅遊、餐館等，仍處於封鎖狀態，經濟要回到疫情之前需要的時間比預期要長。印度評級機構ICRA的研究預測，印度經濟可能到下個財年才會復甦。而印度央行對經濟增長的預期將對其制度貨幣政策產生影響。　此外，印度央行在日前公佈的金融穩定報告中，突出強調了印度金融系統呆壞賬的大幅上升，這也對即將出台的貨幣政策構成影響。

　　對於印度央行貨幣政策委員會成員來説，這次會議註定是不輕鬆的，成員之間的意見可能分歧更為嚴重。印度央行最終在增長和通脹之間如何平衡、在短期政策刺激和長期穩定發展之間如何取捨，市場正拭目以待。