2020年9月25日，火巖控股（01909）發佈公告，公司作為潛在買方與潛在賣方訂立無法律約束力的諒解備忘錄，公司擬收購目標公司德成國際控股有限公司的100%已發行股本，潛在賣方持有目標公司的100%已發行股本。
據悉，目標公司主營業務為投資控股，專注投資主要經營網上游戲營運服務的上市和非上市公司。深圳德珹為目標公司全資附屬公司。深圳德珹與深圳維京人網絡科技有限公司訂立結構性合約，深圳維京人網絡的財務業績、全數經濟利益及業務風險將流入深圳德珹，允許深圳德珹取得深圳維京人網絡的實際控制權。
據火巖控股公告，深圳維京人網絡為於中國成立的有限公司，主營業務為在中國提供網絡遊戲營運服務。完成潛在戰略投資前，深圳維京人網絡為火巖控股授權營運商之一，負責於中國分銷火巖控股的產品。
在智通財經APP看來，火巖控股作為移動設備及網頁遊戲開發商，收購德成國際可視為公司向遊戲開發+遊戲發行的經營模式轉變又一重大舉措。
據瞭解，火巖控股2019年前的商業模式是將公司旗下游戲授權予數家遊戲營運商。一方面，火巖控股協助下游遊戲開發運營商研發遊戲，幫助他們做大做強，火巖控股遊戲“代工廠”的身份使得其獲得穩定的授權費及分成兩部分收入。另一方面，火巖控股在與運營商合作過程中獲得大量用户及遊戲數據做開發之用。基於豐富的用户喜好數據，火巖控股能設計更多的優質產品，為公司打造具有增長性的遊戲組合奠定堅實基礎。
自2014年以來，火巖控股業績增長逐步由單一遊戲驅動向由多元化產品驅動過度。截至2019年公司累計發佈的遊戲達20款，其中包括《零食大亂鬥》、《捕魚大亂鬥》、《王者召喚》以及《英雄皇冠》等爆款遊戲產品。
憑藉遊戲組合優化及延長遊戲生命週期的能力，火巖成功在遊戲市場放緩時實現逆市高速增長。從2015年至2019年，火巖複合年增長率高達 63%。2020年上半年，火巖控股實現營收2.85億港元，同比增長177.33%，實現股東應占溢利1.92億元，同比增長213.02%，再次確認火巖已進入高速增長期。
上半年，面對疫情爆發所帶來的“宅經濟”機遇，火巖控股的《零食大亂鬥》、《捕魚大亂門》、《超級地鼠大亂鬥》、《皇家大亨》、《星戰記》五大遊戲組合貢獻了絕大部分收入，且《捕魚大亂門》、《零食大亂鬥》兩部遊戲正處於高速增長期，有望帶領火巖控股在2020年實現更高的業績增長。下半年，火巖控股將在第四季度新增包括《東海降魔》在內的兩款休閒類遊戲產品，以有望為公司業績增長再添利器。
智通財經APP注意到，在遊戲組合的規模效應顯現之時，火巖控股正積極嘗試更加多元的商業模式提升綜合盈利能力。自2019開始，火巖控股將自主開發的遊戲產品拓展至海外市場進行自主運營，向遊戲開發+遊戲發行的經營模式轉變。該舉措取得顯著效果，截至2020年上半年，火巖控股已經累計將自行研發的19款遊戲系列交由海外子公司進行自主運營。上半年公司自主運營業務收入為2717.2萬元，佔總收入的比例接近10%。此外，最新遊戲《皇家大亨》系列及《皇家捕魚》系列更首次由火巖海外子公司進行自主營運。
據瞭解，截至2020年上半年，火巖控股的自主運營業務模式主力在海外市場，通過合作平台商將自行研發遊戲分銷出去。因越過營運商，自主運營遊戲的毛利更高。此次火巖控股收購其授權遊戲營運商將增強公司在國內自主運營遊戲能力，同時有效降低運營成本，公司的盈利能力將愈加強勁。