近期醫療板塊行情連續引發市場關注，抗原檢測、核酸檢測、醫療新基建、CXO等熱點頻頻，個股分化明顯，對於大幅調整過後的醫藥醫療板塊，投資者的關注度越來越高。
拉長一點時間來看，醫療醫藥板塊在2021年下半年以來經歷了較大幅度的回撤，對於板塊後續的走向，機構普遍認為，經過前期的調整，板塊的負面因素得到了充分釋放，投資價值凸顯，估值已經處於歷史底部區域，在當下的政策背景下，產業發展快、業績增速快的公司，更容易獲得市場青睞。
隨着年報和季報披露的結束，醫療板塊的高景氣再次得到財報的驗證。各家主流研究機構也紛紛看多大幅調整過後的醫療板塊，特整理機構精華觀點如下：
興業證券在《醫藥行業週報：業績韌性強，醫藥當前具備比較優勢》報告中表示：從一季報總結中可以看出，在疫情影響下醫藥板塊具備較強的業績韌性，醫藥行業上市公司增速在全行業中排名第五，在消費中排名第一。
醫藥因其需求剛性，無論是疫情波動中抗風險能力還是疫情後復甦反彈力度，部分細分板塊均存在比較優勢。二季度的佈局將重點圍繞業績有韌性的公司，主要包含以下三個方向：
1）醫藥的“必選品”，主要包括ICL、藥店、腫瘤、剛需就醫和手術、防控相關品類；
2）外需穩定的高端製造業，隨着供應鏈復甦可以較快補足前期受到的影響，如CDMO、醫療器械上游；
3)內需復甦快且有望補足受損的細分領域，例如可選消費領域中的眼科產業鏈、
疫苗、美容護理等。
當前醫藥醫療板塊仍處於持倉底和估值底，向上具備彈性空間。從一季度公募基金的醫藥持倉數據來看，扣除醫藥基金後的持倉比例為 5.48%，環比增長 0.02pp，醫藥整體為低配狀態（標配 8.71%），處於歷史十年的低位。估值方面，截至 2022 年 05 月 13 日，醫藥板塊估值為 24.60 倍，假設 2021 年行業利潤增長率為 25%左右，則整體估值水平在 19.68 倍左右，亦處於歷史低位水平。
安信證券在《醫藥行業週報》報告中指出：《“十四五”生物經濟發展規劃》出台，重點發展創新藥、疫苗、精準醫療、檢驗檢測等方向。
5月10日，國家發改委發佈《“十四五”生物經濟發展規劃》，是我國首部生物經濟的五年規劃。《規劃》提出優先發展四大重點領域：
1）從“以治病為中心”轉向“以健康為中心”，重點圍繞藥品、疫苗、先進診療技術和裝備、生物醫用材料、精準醫療、檢驗檢測及生物康養等方向，提升原始創新能力。
2）從“解決温飽”轉向“營養多元”，發展面向農業現代化的生物農業。
3）從“追求產能產效”轉向“堅持生態優先”，發展面向綠色低碳的生物質替代應用。4）從“被動防禦”轉向“主動保障”，加強國家生物安全風險防控和治理體系建設。總體來説，在政策的推動下，落實到生物醫藥板塊，創新藥、疫苗、先進診療技術和裝備、生物醫用材料、精準醫療、檢驗檢測及生物康養等領域是未來值得關注的重點方向。
投資建議——未來建議關注以下5個賽道：
1）創新藥：傳奇生物CART成功於FDA獲批是創新藥出海的優秀先例，長期看醫藥創新仍是主要發展方向，建議緊密跟蹤相關企業的海外臨牀試驗進展，重視相關潛力品種的海外市場空間。
2）醫療器械：短期市場對器械集採預期較為悲觀，相關標的表現較為低迷；長期看，板塊子賽道眾多，分子診斷及微創機器人等子賽道潛力巨大，龍頭企業和創新企業具有壁壘。
3）醫療服務：醫療服務滲透率低，需求增長前景廣闊，建議關注腫瘤醫療服務、植髮等細分板塊。
4）CXO：CXO行業目前估值相對合理，具有配置的性價比，國內產業鏈具備全球競爭優勢，受益於海內外下游需求增長，行業高景氣可以持續。
5）疫苗及新冠治療藥：疫情週期超預期，防疫需求仍然很大。
【醫療ETF（512170）：戰“疫”持久戰，強勢業績驗證成長本色】
醫療ETF（512170）跟蹤的中證醫療指數（399989）成份股全面覆蓋了醫療器械和醫療服務領域的細分龍頭，其中醫療器械直接受益於疫情防護、醫療物資出口等需求，抗疫概念股合計18只，權重近4成，新冠肺炎檢測概念12只；醫療服務概念則直接受益於人口老齡化、醫療消費升級和醫美等高成長領域，具備長期國民級需求增長。
【醫療板塊估值回到歷史新低，性價比逐漸突出】
伴隨近期行情持續調整，截至5月17日，醫療ETF（512170）跟蹤的中證醫療指數估值（市盈率）水平已經回落至最新的33倍，歷史分位數為4.65%，估值水平低於指數發佈以來95%以上時間區間，甚至低於2018年大熊市末期的估值水平。
從歷史估值水平看，目前中證醫療指數最新估值處於歷史底部及機會值區間，從過往估值對應未來收益率統計計算，當下投資勝率及性價比較高！
【風險提示】醫療ETF跟蹤的標的指數為中證醫療指數（399989），中證醫療指數基日為2004.12.31，發佈於2014.10.31，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。
本文源自金融界