日前，達達公佈2021年第四季度及全年業績。其中，第四季度總營收20.32億元，可比口徑下同比增長80%；2021年總營收為68.66億元，可比口徑下同比增長78%。
營收不斷提速，同時，達達也迎來更大規模的虧損。財報顯示，其第四季度淨虧損5.78億元，而上年同期淨虧損5.34億元；2021年淨虧損24.71億元，較2020年淨虧損17.05億元擴大44.93%。
獲京東“輸血”仍入不敷出
“吃”掉淨利潤的仍是高企成本，達達用於的銷售、營銷費用迅速擴大。財報顯示，2021年總成本和費用進一步增長到96.02億元，去年同期則為75.65億元。其中，用於銷售、營銷的費用最為明顯，增速達到約85%。達達就此指出，一是由於對京東到家消費者的激勵增加，二則是公司業務增長。
達達營收迅猛的背後，走的依舊是犧牲利潤換增長的路線。不過，如此策略開始“吃力”。梳理歷年財報後發現，2019年至2020年，達達用於銷售、營銷的費用分別為18.49億元、34.28億元，增速分別為30.7%、85.42%；而對應年份分別新增活躍消費者1690萬、2100萬，增速分別為69.26%、50.85%，平均每個新用户的成本分別為109元、163元，獲客效率下降、獲客成本上升成為不爭事實。
京東“輸血”，被公認為是達達收支平衡乃至扭虧為盈的關鍵。如影隨形的則是，達達愈發嚴重的“京東依賴症”也飽受市場質疑。
達達與京東的“親密關係”涉及資本、業務等多方面。繼達達與京東到家合併、京東入股成為第一大股東後，近日，京東又進一步宣佈，將完成對達達的股份增持。交易完成後，京東將持有達達約52%股份，後續將合併財務報表。
達達與京東關係日益密切，對其依賴也在加深。從經營數據看，2020全年達達快送實現營業收入28.21億元，營收佔比41.08%；京東到家實現營業收入40.46億元，營收佔比58.92%。此前，2017年至2019年，達達分別有56.7%、49.1%、50.5%的收入來自京東到家，如今這一比例逼近6成，京東到家創造的營收全面趕超，成為達達的重要支撐。
圖源：上市公司財報
京東增持對達達而言無疑是一次“及時雨”，能有效緩解資金危機。據其財報，截至2021年12月31日，達達持有現金、現金等價物、受限現金及短期投資共計17.65億元，較上年同期62.91億元大幅減少。但問題也呼之欲出：依靠京東“輸血”並非長久之計，學會獨立行走更為重要。
面臨“行業競爭+資本市場”雙重考驗
至少在當下，達達仍面臨着來自行業競爭、資本市場的雙重考驗。
《2020中國即時配送行業發展報告》顯示，從“送外賣”到“送萬物”，即時配送近年從快速增長期逐步進入成熟發展期，市場規模增速趨於穩定，行業內卷勢必加劇。
放眼即時配送賽道，餓了麼、美團、順豐等大廠早已入場，點我達、閃送等專業公司也在攻城略地。抱上京東“大腿”或為達達提供“糧草”，但打鐵仍需自身硬，如何止虧、如何避免價格戰、如何靠速度和服務取勝，都是達達接下來持續競爭的關鍵。
另一邊廂，在美國SEC將5家中概股公司列入“預摘牌清單”疊加俄烏衝突等多重悲觀因素下，中概股多事之秋來臨，行情大幅震盪。
3月10日起達達開始大幅下跌，3月14日跌幅一度達到26.95%，直到國務院金融穩定發展委員會召開並釋放利好信號後才迎來回暖。事實上，達達股價在二級市場已連續下跌一年之久，從最高點30.5美元/股跌至如今的8.65美元/股，總市值僅剩20多億美元。
或為提振市場信心，3月11日，達達董事會批准一項股票回購計劃，授權其在未來12個月內以ADS的形式回購價值高達7000萬美元的普通股。
不過，中概股前途尚未明瞭之際，不少企業開始着手安排“退路”。3月16日晚間B站公告稱，爭取自願轉換至在港交所主板雙重主要上市。更早在2月，“數字貨運第一股”滿幫也被曝出擬赴香港二次上市的消息。“即時物流第一股”達達，如何進退？值得關注。
而筆者就本文涉及的種種疑問曾致函達達披露於官網的投資者關係、公共關係郵箱，截至發稿，並未收到答覆。