慕思股份開店1000家目標惹爭議，穩控發展節奏錨定長期價值

7月26日，慕思股份（001323.SZ）更新了工商信息登記，將公司註冊資本從3.6億元增至4億元。自6月23日首發上市以來，慕思股份正加速擴張，邁入了企業經營新階段，作為軟體傢俱頭部企業，其經營活動也備受市場關注。

紅星資本局注意到，因新開店面不及預期，慕思股份近期引發了爭議。7月中旬，在接受投資者調研時，慕思股份公佈了公司下一階段在門店經營、產品佈局、渠道拓展、產能擴張等方面的計劃。

擴張遇阻 

穩步完善銷售渠道

2022年上半年，國內疫情反覆給生產、物流、線下銷售帶來諸多考驗。國家統計局數據顯示，今年上半年社會消費品零售總額210432億元，同比下降0.7%。

在上半年消費市場整體低迷的背景下，慕思股份線下門店發展受阻，為規避運營風險，慕思股份在門店擴張方面選擇了短期謹慎，從2022年7月數據來看，新店數量不及預期。

眼下，隨着防控形勢向好及促消費政策發力顯效，消費市場也在逐步回暖。

7月中旬，慕思股份在接受投資者調研時稱，今年預計開店800-1000家；同時公司有計劃開上千平方的大店，用以提高門店人效及坪效；公司未來3-5年將繼續着力於提升中高端市場佔有率。

對於軟體傢俱市場而言，線下門店能夠提供最直接的家居服務體驗，也是獲得客流量的強力抓手。招股書數據顯示，截至2021年年底，慕思股份有1906家經銷商和4900多家線下專賣店，居於行業首位。下半年，慕思股份將穩步落地開店計劃，加強渠道建設，為維持行業領先地位奠定基礎。

長期來看，隨着睡眠經濟整體市場規模持續增長，市場逐步回暖，慕思股份作為實體企業不斷夯實底層基礎，通過精細化管理賦能，助推渠道整體能力持續提升，企業競爭優勢將不斷強化。

優化產能佈局 

夯實長遠發展基礎

上市以來，慕思股份一方面不斷完善零售終端網絡，另一方面則是投資擴產、優化產能佈局。

作為行業頭部企業，據慕思股份透露，“未來，慕思股份將着力夯實基礎優勢，將價值鏈視為一個有機生態圈，從產業長期性發展維度規劃研發、生產、銷售各個環節的健康運轉，形成高效協同能力，不斷迭代產品、優化服務、提升品牌，樹立起競爭壁壘。”

這項長期發展戰略在慕思股份的招股書中可見端倪。據招股書披露，慕思股份會將募集資金陸續投入到華東健康寢具生產線建設項目、數字化營銷項目以及健康睡眠技術研究中心建設三大項目中。

7月12日，慕思股份發佈公告稱，公司使用募集資金不超過12.27億元，向全資子公司嘉興慕思寢室用品有限公司提供無息借款，用於實施募投項目“華東健康寢具生產線建設項目”。項目達產後將新增牀墊產能95萬張、牀架產能15萬套，有效解決產能瓶頸問題，為收入增長奠定良好基礎。

此外，數字化營銷項目將實現日常工作自動化與全渠道信息統一管理並提供消費者精準畫像，進一步提升公司軟實力；而健康睡眠技術研究中心建設項目計劃開展睡眠過程中健康監測技術、助眠技術等健康技術研究，助力企業提升研發實力，提升產品附加值，進一步打開發展空間。

睡眠經濟市場前景廣闊 

堅持長期主義

近年，隨着睡眠問題日益嚴重，睡眠產業正在形成一個萬億級的發展風口。艾媒諮詢調研數據顯示，2016年—2020年，中國睡眠經濟整體市場規模已從2616.3億元增長至3778.6億元，增長44.42%，到2030年有望突破萬億元。

與此同時，我國牀墊行業滲透率和市場集中度相比發達國家仍有一定的差距。根據CSIL的統計，發達國家牀墊滲透率達到85%，而中國牀墊滲透率僅60%。與成熟的歐美市場相比，國內牀墊市場的成長性顯著。

而在行業集中度方面，據慕思股份招股書披露，相較於CR5（前五大企業市場集中率）為65%的美國牀墊市場，我國牀墊CR5僅為16%，顯著低於美國市場。

據國金證券研報測算，2021年慕思股份牀墊在內銷市場中份額達8.6%，繼續保持國內市場份額第一，且對標海外成熟市場集中度，份額提升潛力依然較大。可見，作為頭部企業，慕思股份憑藉其工業化、規模化、品牌化的綜合競爭優勢，發展前景明朗。

對於上市剛“滿月”的慕思股份來説，正處於高速發展時期，持續優化銷售渠道，提高產能擴大經營已成為現階段的發展關鍵，而錨定智能健康睡眠領域的發展方向，在穩健的經營策略下，以長期可持續發展為目標，也為慕思股份的未來發展提供了更多想象空間。

紅星新聞記者 俞瑤 譚欣遲

編輯 楊程 餘冬梅

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