文 | 楊萬里
1.8萬餘名股東吃了一碗大面。
7月21日，蘇泊爾開盤後直線下挫，跌幅一度超過9.4%，最低觸及48.12元。截至收盤，該公司跌幅收窄至8.54%，股價為48.65元，總市值為393.4億元。
盤後龍虎榜顯示，四機構合計賣出1.24億元，他們是今日砸盤主力之一。
昨晚，蘇泊爾發佈了2022年半年度業績快報。數據顯示，該公司上半年實現營收103.24億元，同比下降1.05%;實現歸屬淨利潤9.33億元，同比增長7.77%，呈現“增利不增收”現象。
而在2021年上半年，該公司營收同比增長27.44%、歸屬淨利潤同比增長29.87%，皆高於今年同期。
在尺度股東羣，有投資者吐槽道，“芭比Q了，股價跌這麼多，是不是業績不被市場認可啊?”據券商機構分析，受俄烏戰爭及海外高通脹致外銷需求承壓，預計外銷收入降幅約30%。
還有投資者表示，“不光是小散户被錘，機構也很受傷”。
今年4月份中旬前，中泰證券(上海)資管基金經理姜誠旗下三隻基金同時加倉。
截至4月18日，中泰星元價值優選靈活配置A、中泰玉衡價值優選混合A、中泰興為價值精選混合A分別持有589.92萬股、192.79萬股、174.92萬股，位列第3、第6和第7大股東。而經過今日大跌，持股市值相較昨日大約縮水超0.4億元(預估)。
資料顯示，蘇泊爾於2004年上市，為中國炊具行業第一家上市公司。
2006年8月，法國SEB集團擬以每股18元受讓0.25億股蘇泊爾股份。同時，蘇泊爾向法國SEB國際定向發行4000萬股股份，並且SEB國際向公司全部股東發起了要約收購。
隨着外資進軍中國市場，引起軒然大波，商務部也一度介入反壟斷調查。到了2007年4月，蘇泊爾的股權轉讓交易通過了商務部的反壟斷審查，蘇泊爾最終變成了外資控股的企業。
自上市以來，該公司經歷了炊具到廚房小家電，到廚房大家電，再到生活環境電器三輪品類擴張。截至2021年年末，烹飪電器、炊具及用具、食物料理電器、其它家用電器分別佔收入比例為41.85%、31.05%、16.51%、10.59%。
業績方面，從四年前開始，蘇泊爾的歸屬淨利潤增速大幅放緩。2019至2021年，該公司分別同比增長14.97%、-3.84%、5.29%。
盈利能力方面，從2019年至2021年，毛利率分別為31.15%、26.42%、23%，三年合計下滑了8.15個百分點。
有觀點認為，近年來大宗原材料價格上漲給蘇泊爾的毛利帶來較大的壓力，該公司成本結構中直接原材料佔比超過80%;此外，蘇泊爾自2020年第二季度逐步進行渠道改革，利潤短期承壓。
我們關注到，近年來，蘇泊爾大力發展線上渠道。據實控人SEB報表顯示，該公司2021年線上收入佔比提升至65%。今年第二季度，抖音銷售規模超過2.9億，同比增長365%。
在電商業務快速增長同時，其銷售費用率也在上升。今年上半年，蘇泊爾銷售費用率同比增長2.18個百分點。
蘇泊爾後市表現如何，我們將繼續保持關注!