3月8日，A股再次大跌，午後探底後略有回升，但尾盤又加速跳水，31個申萬一級行業全軍覆沒。鎳、錫、不鏽鋼等商品期貨大漲，有色金屬板塊個股卻大跌。
滬深兩市共計4175只個股收跌，跌停股75只；445只個股上漲，漲停股23只。北上資金近兩日出逃動作明顯。
近兩日A股為何大跌？目前拋售壓力情況下，如何控制倉位和配置資產？
就此，《國際金融報》記者採訪了數位金融分析人士，他們認為，一是A股在持續下跌後面臨融資盤壓力，二是市場流動性方面存在基金贖回等壓力，三是外圍局勢的干擾。3200點附近區域市場應該屬於估值底部區域，非理性拋售行為並不可取。短期來看，地緣衝突不確定仍然比較大，多看少動或許是較為恰當的投資策略。
4000多股下跌
經歷了昨日大跌的疼痛，今日A股拋售情緒明顯，再次上演跳水行情，午盤探底後略有反彈，但尾盤跌幅進一步拉大。截至收盤，上證指數下跌2.35%報3293.53點，深證成指下跌2.62%報12244.5點，創業板指下跌1.8%報2582.99點。
31個申萬一級行業最後全部收跌，其中25個板塊跌幅超過2%。煤炭、有色金屬領跌，農林牧漁、醫藥生物跌幅超過4%。食品飲料和電力設備在尾盤也扛不住了，貴州茅台相對較穩，收漲2.71%報1753.2元/股，而寧德時代盤中振幅較大，最後漲幅縮至0.12%報455.45元/股。
概念股方面，白酒概念板塊漲幅收縮至1.01%，中芯概念、HIT電池微漲。
新冠藥物、轉基因、長壽藥、鹽湖提鋰概念大跌。
商品期貨方面，鎳和錫、不鏽鋼等基本金屬大漲。但是有色金屬板塊大跌，華友鈷業等4家企業跌停。
誰是大跌推手
A股行情再次普跌的邏輯是什麼？
獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者採訪時表示，地緣局勢緊張、美聯儲加息，是A股大跌的重要外圍因素。但也很可能與市場流動性因素有關，如全面註冊制預期下，存量資金環境可能會進一步收緊，市場擴容壓力提升，加大股市拋售壓力。而股市接連大跌，已牽涉部分融資盤平倉風險，目前處於可控狀態，但如果市場進一步非理性下跌，會加重資金的非理性拋售意願，對市場形成進一步衝擊壓力。
建泓時代投資總監趙媛媛告訴《國際金融報》記者，最近兩個交易日市場大幅調整，並伴隨着北上資金大幅流出，説明主要原因在國外。美國國會擬禁止俄原油進口，且俄烏第三次談判未果，這將極大加劇美國滯漲和貨幣收縮力度。作為對美聯儲貨幣政策極為靈敏的新興市場，A股首先對此作出反應。
國內因素方面，趙媛媛分析，兩會更為強調寬信用而非松貨幣，對A股短期估值不利。由於股市下跌的原因是滯漲風險，投資者可用做多能源、黃金、有色金屬的方式對沖股票下跌。如果不方便參與期貨，相關股票也可起到一定對沖效果。
華輝創富投資總經理袁華明也向《國際金融報》記者分析，地緣衝突是導致近期全球資本市場動盪和A股不斷下跌的主要原因。地緣衝突正在衝擊全球產業鏈體系，導致油價為代表的全球大宗商品價格不斷上漲，長期會加大全球主要經濟體的通脹壓力，相關經濟體有可能不得不加快和加大貨幣收縮的節奏和力度，資本市場受到的負面影響比較大。地緣衝突還在發酵，包括A股市場的全球資本市場短期還會承壓。如果地緣衝突在未來兩週逐步明朗或者衝擊邊際減弱，中國經濟韌勁和兩會政策利好有望幫助A股市場完成探底築底的過程。
私募排排網旗下融智投資基金經理夏風光對《國際金融報》記者指出主要原因有三：一是融資盤壓力。創業板指數、滬深300指數年內大跌，由於跌幅大、跌速快，中間的換手不是很高，會導致場內的融資盤面臨平倉的壓力。二是基金贖回壓力。基金髮行持續低迷，增量資金供給不足，疊加贖回壓力的增加，給機構佈局帶來比較大的困擾。三是外圍局勢的干擾。烏克蘭戰事以來，原油等大宗商品持續飆升，嚴重通脹預期抬頭，海外股市輪番下跌。近兩日，倫鎳暴漲接力原油炒作，是大宗商品投機氛圍趨於極致的一個表現。相關礦業股票已經跟不上大宗商品升勢，甚至出現背離。
拋售還是抄底
連續普跌給市場信心造成了很大的衝擊，何時止跌，投資者如何控制倉位？
郭施亮認為，“現階段還需要穩定市場投資信心，保持市場流動性的需求，避免因流動性不足或者流動性擠兑引發的系統性風險。從中期角度來看，3200點附近區域市場應該屬於估值底部區域，非理性拋售行為並不可取。”
“A股本週開始加速下跌，恐慌情緒集中暴發，驅動短期出現暴跌走勢。”夏風光認為，當下的市場風險，主要存在於爆炒的大宗商品價格波動上，而不在權益市場。當前滬深300指數、上證綜指等主要指數的估值，無論PE還是PB，都處在10年的低分位，甚至還低於2014年。
夏風光進一步指出，市場恐慌情緒的急速釋放，有可能會砸出尖底形態，出現一個“黃金坑”。最近三次指數底部都是尖底形態，對應是2016年、2018年和2020年的底部。當前兩會已對今年的經濟定下了穩增長的調子，財政和貨幣寬鬆政策將逐步落地，短期情緒驅動下的暴跌，正是對利好的視而不見，這會給年中春夏行情帶來佈局的良機。當前應該逆向加大資金配置的力度，如有大宗商品，特別是近期爆炒的相關品種配置，可以進行減倉。增加權益市場的佈局，提升股票倉位。可以關注兩個方向，第一是低估值的藍籌股；第二是近一段時間跌幅比較大的高成長股票。
當下投資者如何“險中求機”？
在配置板塊個股方面，袁華明提出建議，短期看地緣衝突不確定仍然比較大，多看少動或許是較為恰當的投資策略。地緣衝突正在導致更大的全球通脹壓力，主要經濟體有可能不得不加快貨幣收縮的節奏，加大貨幣收縮的力度，中下游產業的經營壓力和板塊估值壓力更大一些。另一方面，地緣衝突導致糧食、石油、天然氣、煤炭、黃金等大宗商品供需緊張、價格上漲，偏上游的農林牧漁、採掘、石油石化、貴金屬等少數產業因此受益，這些板塊對地緣衝突有避險和對沖的作用。一些和兩會相關的主題也有可能帶動階段性熱點機會。目前看地緣衝突沒有改變中國經濟和A股市場中長期向上的格局。隨着地緣衝突逐步明朗或者衝擊邊際減弱，A股市場有望迎來配置窗口期。
記者 朱燈花
編輯 陳偲