正所謂“欲戴王冠，必承其重”，新能源板塊“頭把交椅”，顯然沒那麼好坐。寧德時代股價在經過一年多瘋漲後，近來遭遇多次放量下跌。“寧王”正在被資本市場重新審視。
在一週損失2400億，蒸發一個小鵬汽車，兩個月割掉幾乎一個比亞迪之後，寧德時代終於急了。聲明天天有，這次大不同。
一則措辭強烈的聲明之後，全球最大動力電池公司開始反擊。其股價開始強力反彈，從2月14日開始，股價已迎來三連漲，從上週收盤489.99元/股，一舉收復500元大關。
不僅如此，從寧德時代最新發布的公告來看，2月14日，曾毓羣緊急與高瓴資本、鴻商資本、騰訊投資、淡馬錫、紅杉資本、富達基金、華平投資、中遠海運、KKR、GIC、CapitalGroup等50多位投資者進行了“特定對象調研”，通過20多個問答釋疑資本市場對寧德時代的擔憂和不安情緒。
截至2月17日收盤，寧德時代報收535元/股，較11日收盤大漲9.18%，市值增加超1100億元。真是最值錢的聲明，最立竿見影的調研！
一系列危機公關“組合拳”，目前看似效果還不錯，但事實真的如此嗎?在中國有個成語，叫做“空穴來風”。
瘋狂後的冷靜
2022年2月11日A股收盤後，寧德時代報收489.99元/股，在短短的一週內市值縮水多達約2400億元。
這種讓人驚心動魄的日子已經持續有一陣子了。從寧德時代去年12月初登上692元/股高點到現在，已經陸陸續續走出七八根大陰線，並且都是伴隨着很高的成交量，呈現放量下跌的態勢。
筆者推測正是那些在寧德時代瘋漲時，大量買入該股的基金機構，在這段令人沮喪的日子裏大量賣出寧德股票。這很可能是寧德時代在去年12月以來股票下跌的直接原因。甚至因為股價大跌，投資者平均損失超過100萬元，寧德時代還登上了熱搜榜。
寧德時代到底出了什麼問題？就目前公開信息來看，寧德時代公司本身沒有發佈什麼值得讓股價暴跌的消息，其公司財務數據也沒有爆出什麼響雷。
根據寧德時代在2022年1月28日公佈的2021年度業績預告來看，寧德時代2021年歸屬上市公司股東的淨利潤預計為140億~165億元，較上年同期預計增長150.75%~195.52%。
那我們再從基本面角度來看看：2021年中國新能源汽車銷量超過350萬輛，市場佔有率提升到13.4%。2022年行業普遍預計新能源汽車銷量將介於450萬~550萬輛，這勢必會帶動電池銷售增長；而寧德時代生產和銷售兩端都在瘋狂攻城略池，具體內容可參考汽車K線稿件《寧德時代：瘋狂擴張背後存隱憂》；與此同時，該公司在降低費用成本方面的工作也卓有成效，甚至進行了數百億元融資。
從某種程度上來看，股票下跌的深層原因不應歸咎於寧德時代公司本身。
筆者推測，2021年12月以來，寧德時代股價暴跌的主要原因，很可能是股價估值暴增後的回調，部分投資者減持套現所致。
2021年8月初，該公司市盈率甚至逼近200，並長期維持在140以上。即使寧德時代作為一家處於風口的成長型企業，這樣的市盈率也實在是高得嚇人。在新能源較長一陣狂熱追捧過後，中國資本市場也是時候冷靜下來，重新審視新能源板塊“帶頭大哥”的估值是否合理。
當然，“寧王”不可能認命，隨意被宰割。反倒是2月13日，寧德時代在其發佈的《嚴正聲明》中稱，關於寧德時代被美國製裁、被剔除創業板權重指數、與特斯拉談崩等一系列負面新聞均系謠言，讓人們看到寧德時代開始自衞反擊，保住自己的萬億市值。
“王者歸來”？
王者之路註定不會是一條坦途。儘管寧德時代公司自身運行良好，前景光明，但還是要面對營商環境逐漸惡化的挑戰。
首先是當前上游鋰電池價格上漲帶來的成本壓力，而目前為了爭奪資源，中國公司已經開始內卷，此前寧德時代就高價截胡“鋰業雙雄”購買海外資產，最後還是中國公司多花了不少錢。
其次，是工信部取消動力電池白名單後，受到諸如松下、LG化學等同行競爭的壓力；而LG在韓國上市後，創造該國IPO紀錄，也將吸引海外投資者，分散寧德時代的關注度。
第三，就是氫能燃料電池的潛在威脅；在北京2022重點項目中，氫燃料電池已經被提到非常重要的地位，而不論是冬奧會，還是政策支持，氫燃料電池都非常引人注意。作為全國的政治經濟高地，北京看好氫能源，也可能對未來新能源帶來示範和格局變化的效應。
第四，部分電動汽車企業開始學習比亞迪，自己研發電池，或者分散採購，例如增加欣旺達、中航鋰電、孚能科技等電池採購，進而減少對寧德時代的需求。
……
這些問題在市值“牛氣沖天”時，往往被人忽視，但在股價連續下挫的悲觀情緒下，很有可能會被謹慎投資者放大，不利於股價的止跌、長遠回升。
對於寧德時代而言，形勢確實有些緊迫，但也不必過分悲觀。
有“電池一哥”之稱的寧德時代是購買鋰電池原材料的大户，而鋰、鈷、鎳等原料雖然存在被寡頭壟斷的可能，但和集中在中東等地區的石油資源相比，其市場還是較為分散的。儘管疫情之下，原材料價格大漲，但考慮到寧德時代自身的體量，短期未必不能拿下一個合適的價格。
雖然外國同行進入中國市場已經沒有政策層面的阻礙，但既然敢放開市場，就不怕你來，面對市場佔有率極高的“寧王”，其勝算又有幾何呢？
回過頭來，氫能源對於鋰電池，確實具有儲量大，無污染的優勢。但在氫能源攻破提取難，儲藏難、成本高的課題之前，斷言氫能源會成為新能源的主要路線還為時尚早。
同樣，儘管眾多下游電動車企都宣佈了自產電池的計劃，但畢竟不是人人都是比亞迪，又有多少車企可以做到比亞迪刀片電池那種程度呢。
總的來説，寧德時代是一家財務狀況良好，商業有前景的公司，在新能源汽車方興未艾的今天，其股價止跌回升，並非難事。
關鍵問題是，資本市場會不會像前文所提及的那樣，從對新能源板塊盲目的追捧轉變為更加理性地審視。雖然這會讓不少相關個股估值暫時瘦身，但對產業和資本卻是良性的。
2月13日，寧德時代展開了反攻，發佈了那則價值千金的聲明。翌日，儘管開盤價僅為486元/股，但也就是在開盤幾分鐘以內，股價被迅速拉昇，最高時幾乎要觸碰到513元/股，隨後幾經波折，但股價始終沒有低於過500元/股，最後報收508元/股，漲幅為3.68%。截至2月17日收盤535元/股，大有東山再起之勢。
寧德時代是否能重整旗鼓，乘勝追擊，實現王者歸來，讓我們拭目以待。
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