達能蒙牛“聯姻”將破：蒙牛業績回報不足，與競爭對手有差距
2月28日，達能發佈公告稱，作為達能對其投資的各個品牌和資產進行全面複查的一部分，達能宣佈已與中糧乳業投資有限公司（CDI）達成協議，將目前達能間接持有的中國蒙牛乳業有限公司（蒙牛）的股權轉換成直接持有相應的蒙牛股票，並下一步考慮減持。
3月1日，蒙牛乳業發佈公告稱，作為達能正在進行的投資組合審閲的一部分，達能與中糧乳業投資達成協議將其通過中糧乳業投資間接持有的本公司之權益轉換為其直接持有的本公司之股權。截至公告日期，中糧乳業投資被視為持有本公司約31.25%之權益。上述轉換受限於監管批准，一旦完成，達能預期將持有本公司約9.82%的直接股權，而中糧乳業投資於本公司之權益將減少至約21.43%。董事會還獲悉，達能下一步正考慮減持其持有的本公司之股份。
圖源自蒙牛乳業公告
兩家公司在公告中並未透露達能減持的具體時間表。針對減持的具體原因和影響，央廣網記者聯繫到了達能以及蒙牛乳業的相關負責人。“本次交易的內容請以公告為準。暫時沒有其他信息可以披露。”達能方面告訴央廣網記者。
蒙牛乳業負責人則表示，達能減持不會對蒙牛的戰略部署和業務情況產生影響。“中糧集團仍將是蒙牛第一大股東，並堅定支持蒙牛管理層和團隊。”蒙牛乳業負責人回覆央廣網記者稱，“未來，蒙牛將更加高效地執行未來五年發展戰略，實現2025年‘再造一個新蒙牛’的目標。”
“達能對蒙牛的投資，是財務投資的程度大於戰略投資，蒙牛的主導權在中糧手中，所以達能減持不會對蒙牛的戰略和業務產生很大影響。” 香頌資本執行董事沈萌在接受央廣網記者採訪時表示，“減持後，達能和蒙牛仍保留業務合作的空間，達能可以重新尋找可以自己主導的投資機會，而蒙牛則會繼續在中糧的推動下發展。”
中國食品產業分析師朱丹蓬也認為，達能減持蒙牛有望進行資源投放的重新調整，通過盤活資金和資源來參與角逐併購。“達能可以藉此機會佈局一些高科技、高毛利、高成長性的行業，提高企業盈利能力。”朱丹蓬如是説道。
蒙牛和達能的“聯姻”要追溯至2013年。公開資料顯示，2013年5月，蒙牛宣佈中糧集團和法國達能簽署協議，達能通過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業4%的股份，成為蒙牛的戰略股東，同時引進達能的酸奶技術和品牌管理經驗。經過兩輪談判，2014年2月，蒙牛宣佈向達能定向增發約6.6%的股份，達能持有的蒙牛股本由之前的4.0%增至9.9%，中糧集團、達能及ArlaFoods分別擁有了蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份。
“達能是通過做股東身份參與蒙牛的控股公司之中，缺乏足夠的、與達能全球戰略匹配的話語權，而且達能在蒙牛的投資也不能再給達能更多的回報。”沈萌告訴記者，“減持後，達能可以重新調整在華投資策略，實現達能在華利益的最大化。”
值得注意的是，此前在今年2月的業績説明會上，達能方面曾提到由於蒙牛和雅士利業績下滑，致使達能的淨利潤從9800萬歐元下降到8500萬歐元。
此外，從財報上看，蒙牛乳業的業績表現也並不亮眼。據公司2020年上半年財報，蒙牛去年上半年實現營收375.33億元，同比下降5.8%，歸母淨利潤12.12億元，同比下降41.7%。而其競爭對手伊利則在上半年實現營收473.44億元，同比增長5.29%。
（原題為《達能與蒙牛“聯姻”將破：蒙牛業績回報不足 與競爭對手仍有差距》）