“硬菜”上桌！硬核科技四季度入席正當時

1、政策不斷加碼，國產化進展提速，整體業績向好趨勢明顯。

2、多家長線大資金入場佈局，硬科技長期投資價值被市場廣泛認可。

3、“硬科技”三季報業績整體超預期，多家龍頭企業實現營收淨利雙增漲。

建議關注：業績向好的半導體設備領域，業績回暖的PCB行業，行業供給緊張，景氣度上行的汽車電子領域，政策力度加強估值較低的“專精特新”板塊。

關注標的：

半導體—北方華創、中微公司、斯達半導、立昂微

PCB行業——傑賽科技、深南電路

高端製造領域——創世紀、秦川機牀

計算機軟件——東方通、深信服

汽車電子——北京君正、三安光電

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近期市場雖然情緒低迷，但是為何“元宇宙”為首的概念股卻能一枝獨秀，這背後深入來看是英偉達、臉書、騰訊、華為等全球科技、互聯網巨頭紛紛喊話進軍“元宇宙”，而整個“元宇宙”就是以科技核心技術構建而成的新世界。

而我們認為在“元宇宙”這個高漲的情緒釋放下，後續資金有望真正迴歸到核心“硬科技”賽道的重新佈局，長遠來看，科技是人類進步的重要體現，隨着技術的不斷迭代進步，科技整體行業的天花板是其他產業所可望而不可即的，在目前市場上部分高景氣賽道出現高估值風險擔憂，低位房地產、保險等由於產業結構上的變革導致盈利預期不確定性有所增加，而調整較為充分的“硬科技”身兼高增長、低估值、硬邏輯三大優勢集聚，在四季度入席吃這道“硬菜”正合時宜！

社會發展是隨着科技迭代

數據來源：公開資料

核心觀點如下：

首先，從Taper落地後外圍納斯達克連續走強可以看出，市場資金對於科技股的容忍度有所上升，從歷史數據來看加息預期下美股抗週期性強的行業表現佔優，順週期行業較弱，其中科技、醫療等表現尤為強勢；而國內隨着下半年經濟增速放緩，市場面臨超2萬億MLF到期壓力，貨幣政策整體存在一定寬鬆預期，科技行業自身是目前重點發展產業，政策利好密集出台，大基金二期目前一開佈局多家核心“硬科技”公司。在四季度外圍與國內的雙重提振下科技行業整體的流動性擔憂是較小的，利空情緒較低。

醫藥、信息技術等高端產業表現較優

數據來源：東北證券

貨幣流動性存在一定寬鬆預期

數據來源：魯證期貨

其次，“硬科技”中多家核心企業業績增速超預期，諸如硅片企業的立昂微和中晶科技營收同比增長超87%，環比增長超27%，均創下歷史新高，設備方面的北方華創實現歸母淨利潤3.48億元，同比增長144.16%此前業績承壓較大的 PCB領域在三季度出現了回暖，深南電路、傑賽科技、廣東駿亞等業績就出現明顯好轉，後續原材料上漲壓力放緩，業績有望進一步修復。在上半年碳化硅、樹脂等原材料瘋漲，導致多數企業淨利潤承壓，而這一現象三季度來看出現一定程度上的緩解，加之台積電、英偉達等多家巨頭宣佈擴產，芯片供給依舊維持緊張，後續業績彈性可期。

芯片需求維持高位

數據來源：OMdia

最後，市場目前對於低位高景氣賽道尤為青睞，高位的新能源車、光伏、儲能等板塊資金出現一定分歧，而科技板塊目前是高景氣

“三劍客”中調整較為重複的賽道，隨着A50基金、大基金二期等多家長線機構入場佈局，國產化市場份額不斷擴大，公司業績向好趨勢明顯，後續“硬科技”有望迎來新的上漲動能。

A50指數電子、電氣設備份額增加

數據來源:WIND

越聲理財投研部

2021.11.10

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