主要數據
行業: 教育
股價:2.10 港元
目標價:3.30 港元（+57.1%)
市值:17.80 億港元
收入增長符合預期，利潤同比有所下降
截至2019年6月30日六個月中期業績，卓越教育實現收益8.67億元，同比增長20%；淨利潤為7525.6萬元，同比下降9.1%；毛利為3.59億元，同比增長17.3%。其中，優學項目小班輔導貢獻了4.15億元，同比增長22%；個性化輔導貢獻了3.55億元，同比增長20%；全日制備考項目實現收益7240.5萬元，同比增長7.4%；素質教育即英才項目實現收益2.41億元，同比增長34.9%，其他收益0.12億元，同比減少47.7%。
積極推進擴張戰略，運營指標穩中向好
截至2019年6月30日，公司共有242家教學中心，期內新開設30間培訓中心，其中28間位於「粵港澳大灣區」的主要城市，同時為優化校區結構，調整六間培訓中心，關停十二間培訓中心，未來三年內新開設150家培訓中心的目標不變。運營指標方面，學生留存率達到80.4%，同比增長5.9%。小班輔導的滿班率受新增培訓中心的影響調整至62.5%，仍保持着相對穩定健康的水平。
淨利潤受多因素影響，未來將剝離虧損網校業務
(1)自2019年1月1日起採納新的國際財務報告準則第16號租賃，導致確認使用權資產折舊及租賃負債利息，額外減少純利人民幣750萬元；(2)對在線網校業務作出的初期投資税後淨開支人民幣2580萬元。公司將調整在線網校業務的策略，剝離現有的在線網校業務；及(3)非上市股權投資的公允價值減少人民幣570萬元。
目標價3.30港元，維持買入評級
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