4家中小券商逆襲，亮相非貨公募保有規模TOP100，為何會是這4家？中小券商如何走特色化的財管之路
財聯社（深圳，記者 吳昊）訊，二季度非貨公募保有規模排名再次牽動行業神經，強者恆強，率先發力者保持着突出優勢，券商排名中第一仍為中信證券，二季度權益保有規模達1184億元，另一家新進千億榜單的則是華泰證券，保有規模為1079億元。
前100名單中，券商已達到51家，超過半壁江山。和一季度末相比，二季度有4家券商新進為基金銷售保有規模TOP100。分別為山西證券、中航證券、華安證券、民生證券。
從二季度非貨公募保有規模來看，表現最為突出的是山西證券，券商排名為34位，全渠道排名74。隨後三位是，在券商渠道中排名36位的中航證券（全渠道76名）、42位的華安證券（全渠道86名）和50位的民生證券（全渠道98名）。
為何是這4家券商成功實現非貨基金保有規模突破，逆襲挺進“百強”？
4家券商代銷產品淨收入均實現倍增
通過觀察它們上半年在金融產品代銷方面的業績表現，或許能幫助我們找到答案。
首先，4家券商在上半年代銷產品淨收入上，同比去年均實現了倍數增長。其中，同比增幅最多的是中航證券，上半年實現代銷金融產品淨收入1446萬，同比增長228.6%。此外，山西證券代銷淨收入3424萬元，實現同比增長超200%；民生證券代銷淨收入2360萬元，同比增長143.8%；華安證券代銷淨收入1659萬元，同比增長136%。
其次，4家券商代銷金融產品淨收入對經紀業務收入的貢獻率繼續提升。具體來看，無論是佔比的絕對值還是邊際增量，4家中最具競爭力的是山西證券，比重由2020上半年的4.15%上升至13.6%，提升了9.45個百分點。緊隨其後的是民生證券和中航證券。民生證券的比重為9.51%，但邊際變化上則是中航證券稍微領先，比重由2.66%上升至8.48%，提升5.81個百分點。而較為落後的是華安證券，比重僅提升2.24個百分點。
相比去年同期，4家券商在代銷收入排名上也大多實現了不同程度的攀升，其中幅度最大的是中航證券，排名由2020年上半年的69名升至60名，提升9個位次；華安證券提升5個位次，至第58名；山西證券提升2個位次；民生證券則下降1個位次。
山西證券發力更足，中小券商財管仍需發力
值得一提的是，山西證券是4家中發力突出的券商。據瞭解，山西證券近年來逐漸加快財富管理轉型腳步，並重視深耕買方投顧。
2019年3月，山西證券新設財富中心，並作為公司一級部門，專注為公司高端客户提供優質金融服務，探索和固化超高淨值客户服務內容和標準。今年7月山西證券正式獲批基金投資顧問業務試點資格。據年報顯示，財富管理業務在近年逐漸成長為山西證券重要的收入和利潤來源之一，2020年貢獻的營業利潤率為42.97%，同比增長13.77%。
不過儘管上半年，4家券商均實現了保有量的大跨步，但以中證協公佈的上半年券商代銷金融產品淨收入中位數來看，4家券商中，僅山西證券在上半年躋身行業中上游，而其他三家則在中位數以下，足見中小券商在財富管理上仍需發力。
事實上，近年來看，發力財富管理是證券業的一面大旗，不論動作大小，行業已均在行動，但在實際操作中，各家又有不同，有些小券商尚顯行動不足。
機構：關注券商財富管理轉型三大方向
相較於投行、資管等券商傳統業務板塊，財富管理業務目前的行業集中度尚未出現明顯提升。但頭部券商依然具有先天優勢，如中信證券上半年代銷金融產品淨收入已過12.3億元，並在二季度非貨基金保有量中再次創下千億級規模，與華泰證券分別斬獲券商非貨基金保有規模的冠亞軍。
此外，券商股票和混合基金份額提升明顯，而基金申購費率的下行也可能進一步攪動金融機構財富管理轉型的現有格局。
對此，興業證券認為，各類金融機構積極探索財富管理轉型背景下，費率的下行或將進一步加速金融機構形成以客户為中心的經營理念，引導客户進行資產配置，通過長期持有賺取市場回報，其中前端選品能力和後端服務能力將成為具備線下渠道的金融機構脱穎而出的主要路徑。
顯然，價格戰並不是財富管理轉型的最終決勝關鍵。招商證券認為，券商財富管理轉型有三個重要方向。
其一，渠道價值率先爆發。證券公司財富管理產業鏈收入中，渠道收入增速最快，在類別上偏股類產品相對優勢更強。
其二，證券公司資產管理業務在資管新規下逐步轉型，參控股基金業績快速增長。從上市券商口徑看，2020年證券公司傳統資產管理業務收入251億，同比增長11%，當前體量與資管新規前略有擴張。此外， 證券公司參股基金公司，通過投資收益風險其淨利潤，2020年上市證券公司參股基金公司貢獻淨利潤65億元，同比增長63%。2020年，上市證券公司中公募基金相關產生收益達278億，同比增長56%，佔總體資產管理收入的比例達到53%，已經超於證券公司傳統資產管理業務。
其三，機構化加深帶動衍生品業務放量。從中長期看，A股市場機構化趨勢將逐步加深，目前頭部證券公司中機構交易佔比基本超過50%。此外，機構化驅動衍生品交易需求增加，證券公司櫃枱交易衍生品收入快速增長。
此外，招商證券還認為，在證券行業創新政策加持下，財富管理光環將更盛。具體而言，券商系偏股存量環比年初高速增長30%，市佔率走高，板塊業績在諸多行業中的競爭力顯現。