醫藥醫療行業作為一個頭部效應明顯、細分子行業表現各不相同的賽道，投資者想要精選個股來投資難度可不小。普通投資者可以借道基金佈局。
目前市場上跟蹤醫藥/醫療/生物科技類的指數可不少。經過梳理，發現目前市場上有指數基金跟蹤的醫藥生物類指數共有21個。
醫藥板塊是一個很大的板塊，可以分為原料藥，化藥、中藥、生物藥、醫療服務、醫療器械和醫藥商業等。每一個板塊都有各自不同的邏輯，接下來聊聊醫藥行業部分細分領域的投資邏輯以及對應的指數。
醫藥細分子行業一覽
(製圖：天天基金)
在醫藥行業中，原料、化學制劑等生產企業屬於上游；藥批發類等醫流通通企業屬於中間商；醫療機構終端下游屬於醫藥銷售終端業。主要有八大細分領域，主要投資邏輯和投資機會如下：
1、中藥
中藥板塊包括中藥飲片和中成藥兩個子行業。中藥飲片指的是中藥材及其加工炮製品；中藥飲片是中成藥的重要原料。中藥材的價格和品質，關係到中成藥的製造成本和質量。中成藥指的是把中藥加工或提取後製成的可直接用於疾病防治的藥品。
看一個企業的盈利能力，主要關注兩個指標：毛利率和淨資產收益率(扣非加權)。中成藥企業毛利率最高者可達90%，比中藥材企業高很多。
細分行業存在的基本邏輯：中藥飲片行業是一個歷史悠久的行業，我國中醫從古至今發展這麼些年也培育了廣大的醫生和受眾羣體。中藥飲片本身很土，土到從地裏把藥材挖出來洗洗曬曬就能用，有很強的農業屬性，當然現在也有很現代化的清洗、切片、乾燥等設備。這個行業魚龍混雜，有最便宜的三七、板藍根，也有貴到咋舌的蟲草、藏紅花等名貴藥材。由於廣闊的羣眾基礎，自然有較大的市場空間。
細分行業裏面的典型公司：ST康美、中國中藥、紅日藥業；雲南白藥、片仔癀、白雲山等。
發展方向和投資機會：中藥飲片加工現代化、規範化是趨勢，目前滿足上市標準的純粹的第一梯隊的中藥飲片企業也還在準備謀求上市。隨着第一梯隊大企業的上市，就會迎來各種收購兼併。
2、化學藥
化學制藥板塊分為化學原料藥和化學制劑兩個子行業。
化學原料藥指的是用於製造各種化學制劑的原料藥物，包括藥用的粉末、結晶和浸膏等。化學原料藥可具體細分為大宗原料藥和特色原料藥。
化學制劑指的是直接用於人體疾病防治診斷的藥品製劑，包括片劑、膠囊、藥水、軟膏、粉劑和溶劑等。
當前我國化學制藥企業的業務模式相對處於低端，每年向歐美和日本等國家出口大量的維生素類、抗生素類、解熱鎮痛類的大宗原料藥；同時，我國也有很多藥企在利潤更高的特色原料藥領域，比如提供普利和沙坦類的華海藥業。
細分行業裏面的典型公司：恆瑞醫藥、復星醫藥、科倫藥業、康弘藥業、麗珠集團、貝達藥業、億帆醫藥等。
發展方向和投資機會：創新藥資金投入大(數十億美金)、週期長(10年起步)、成功率卻很低(10%以下)，但市場空間大、需求強烈。
3、生物醫藥
生物生化製品是指用生物技術和動植物材料進行生產，主要包括疫苗、血液製品、體外診斷、重組蛋白和其他生物製品等。
疫苗行業相當於提前預防，在防病的同時也可以為國家節省大量醫療成本。疫苗行業跟創新藥很類似，別看動態估值，而要看企業在手的新藥和疫苗有多少。這個領域的壁壘相對較高，而且藥出來後市場的獨佔性會維持相當長的一段時間。所以我們會看到一些可以生產出產品的公司往往會變成長期靠譜的好公司。對於一些高端的生物藥，投資會非常大，比方投一個單抗，無論走創新藥的路徑，還是走生物仿製藥的路徑，沒有五個億以上的現金投入，恐怕很難建起廠，並且做完臨牀。這一塊對大企業相對比較有利，小企業根本投不起這個錢。
細分行業裏面的典型公司：華蘭生物、天壇生物、智飛生物、康泰生物、長春高新等。
涉及指數：國證生物醫藥指數、中證生物醫藥指數等。
4、醫療器械
醫療器械是疾病診斷和治療中不可或缺的組成部分，具有代表性的如影像診斷設備、骨科及植入性醫療器械等，小到輸液打針、大到開膛破肚都需要醫療器械，由於貼近臨牀，也是產業鏈上重要的價值創造環節。
細分行業裏面的典型公司：邁瑞醫療、魚躍醫療等
發展方向和投資機會：在藥廠低迷的背景下，國內醫療器械企業整體狀況相對更好，一方面由於醫院和器械相關的收費項目收費大多按照服務收費，在去除以藥養醫的改革背景下醫療服務本身對於醫院而言便顯得更加重要，以診斷為代表的收入在醫院的比例和絕對量都在上升；另一方面國產器械產商替代進口器械也是政策鼓勵，一些基層醫院招標已經明確不用進口器械。在這樣的大背景下，國產器械和耗材受到投資機構的追捧，尤其是技術含量較高的器械和高值耗材。
涉及指數：中證醫療指數、中證精準醫療主題指數、中證互聯網醫療主題指數等。
5、醫藥批發
醫藥批發行業是整個產業鏈中的非常關鍵的一個環節，作為重要的中介，它是鏈接醫藥製造企業和終端消費者(包括醫院藥房和零售藥房，以醫院為主)的橋樑。
細分行業裏面的典型公司：上海醫藥、國藥控股、九州通等
發展方向和投資機會：規模效應、提升效率、優化品種是這個環節始終的關鍵詞，流通配送企業由於直接面向醫院，或多或少都有一些醫藥製造業務能夠形成協同效應。目前行業的大主題是併購，一些區域性的規模化的企業也在謀求上市。
6、零售藥店
細分行業裏面的典型公司：一心堂、益豐藥房、老百姓、同仁堂等
發展方向和投資機會：連鎖藥店行業作為成熟行業，以併購主題為主，近年來互聯網售藥和移動醫療等較為火熱，給沉寂的連鎖藥店帶來了一些新元素，如仁和藥業旗下叮噹快藥APP能在主要一線城市做到30分鐘內送藥上門。大多數互聯網售藥企業的發展離預期還是有較大距離，以後的爆發點在於處方藥互聯網銷售的放開和電子處方的落地。
7、醫院、體檢
醫院體系以三級醫院、二級醫院、一級及以下醫院為典型體制，整個體制被詬病的話題已經延續了多年，包括醫療資源分配不均、看病難看病貴、以藥養醫、醫鬧問題等等。各大體檢公司已經在海內外完成上市，已然進入寡頭競爭的局面。
細分行業裏面的典型公司：愛爾眼科、通策醫療、美年健康等。
發展方向和投資機會：無論是公立醫院還是私立醫院，相關的投資和併購已經有眾多的產業和PE資本在佈局。和睦家為代表的高端私人診所、春雨醫生為代表的互聯網問診和線下診所嘗試、各類想脱離體制的醫生集團都在試圖打破原有的公立醫院和醫生的圍牆，也因此存在各個方向的投資和併購機會。
8、外包服務
CRO是指合同研究組織(Contract Research Organization)，這類公司提供從藥物發現、到臨牀試驗等各環節的服務。由於醫藥行業是行政管制行業，藥品上市需要各國監管部門的審批(國內為CFDA)，獲得註冊證才能上市銷售。同時，藥物本身的研發過程也較為複雜，以小分子創新藥為例，需要經過化合物的發現、化合物優化、臨牀前動物實驗、臨牀I期、II期、III期、新藥申報等過程。一款成功上市的創新藥，所需要的花費已經到10億美金的級別，所以研發環節會有各類對應公司的存在。
CMO指的是合同加工外包(Contract Manufacture Organization)，主要是接受制藥公司的委託，提供產品生產時所需要的工藝開發、配方開發、臨牀試驗用藥、化學或生物合成的原料藥生產、中間體制造、製劑生產等)和原料藥
API(Active Pharmaceutical Ingredient），旨在用於藥品製造中的任何一種物質或物質的混合物，而且在用於製藥時，成為藥品的一種活性成分，其本質是藥品的中間體和原材料。
細分行業裏面的典型公司：CRO:藥明康德；CMO:合全藥業、博騰藥業；API:石藥集團等，企業規模已經非常大，這些企業做抗生素、維生素等已經非常成熟，也已經上市多年。
發展方向和投資機會：醫藥中間體生產環節的核心競爭力就是質量和產能，一方面要求有優秀的質量管控能力，另外一方面需要有足夠的產能滿足下游的需求。行業裏面優質的企業，需要綁定下游的製藥公司和好的品種。這個環節就是典型的資金密集型，適合戰略投資，鑑於行業較為成熟，併購會成為主要趨勢。
另外，國證醫藥、醫藥100、全指醫藥、300醫藥和上證醫藥屬於行業寬基指數，會囊括各細分賽道的部分企業。
總結來説，醫藥指數基金可以作為我們參與醫藥行業投資一種優質工具，在投資策略上不妨選擇寬基打底+細分助攻的投資模式。
目前醫藥行業估值仍然較高，建議不要盲目進場。但是醫藥行業作為“坡夠長、雪夠厚”的優質賽道，雖然短期走勢不可預測，但是卻具備長期配置價值。
因此，對於那些想要投資醫藥行業、又有風險承受能力的投資者來説，建議可以通過定投的方式來分批佈局、進行長期投資。