分眾傳媒逆市暴跌！機構出逃14億元，外資卻瘋狂抄底

3月11日，A股大漲，但市值超千億的傳媒龍頭卻突然崩了。

有網友表示，被砸得有點懵圈，什麼大事需要一根大陰柱來宣泄？盤後龍虎榜數據顯示，機構資金的瘋狂砸盤，或是該股暴跌的元兇，4家機構合計淨賣出13.84億元，另有3家機構合計買入3.92億元。

外資則趁機抄底，北向資金淨買入分眾傳媒5.84億元，該金額超過了萬億市值的招商銀行（北向資金淨買入4.88億元）以及2.5萬億市值的貴州茅台（北向資金淨買入4.81億元），成為當日北向資金淨買入金額最多的股票。

千億傳媒龍頭股價崩了

3月11日，A股市場喜氣洋洋，滬指、深成指、創業板指漲幅均超過了2%。盤面上，近九成個股上漲，84只股票漲停。

不過，市值超千億的傳媒龍頭分眾傳媒股價卻突然崩了。

當日，大盤指數高開後一路向上，分眾傳媒的走勢則完全相反，該股低開後一路向下，午後差點被大單砸到跌停，最終收跌7.16%，全天振幅達10.65%，換手率3.32%，單日蒸發112億元，最新市值為1446億元。

值得注意的是，分眾傳媒當天的成交金額，也創出了天量，高達48.7億元，為該股上市以來最高。盤後龍虎榜數據顯示，機構資金的瘋狂砸盤，或是該股暴跌的元兇；而北上資金則趁機抄底，淨買入近6億元。

數據顯示，當日該股賣出前5席位中，賣一、賣二、賣四、賣五均為機構專用席位，分別淨賣出了6.41億元、3.88億元、2.04億元、1.51億元，4家機構合計淨賣出13.84億元；另有三家機構選擇抄底，分別為買二、買四、買五席位，合計淨買入3.92億元。上述7家機構合計淨賣出9.92億元。

（3月11日，分眾傳媒龍虎榜單）

此外，分眾傳媒的龍虎榜單上出現了深股通的身影。當日，深股通專用席位淨買入分眾傳媒5.84億元，該金額超過了萬億市值的招商銀行（北向資金淨買入4.88億元）以及2.5萬億市值的貴州茅台（北向資金淨買入4.81億元），成為北向資金淨買入金額最多的股票。

看到上面的龍虎榜單，有網友表示，國內基金太浮躁了，遇到一點逆風就拼命賣，説好的做時間的朋友呢？港資淨買入5.8億，國內機構賣了近14億，這些基金經理捕風捉影去相信那些毫不相干的消息，便宜貨都被外資撿走了。

還有網友稱，機會都是跌出來的，別人恐慌我貪婪，分眾的大客户多的是，只要不是單針對分眾的利空，而是行業整體的話，其實是利好，自己品。

也有網友調侃：“國內機構多殺多，外資抄底歡樂多”，另有網友稱，機構調倉明顯，這種根本猜不出漲跌，看主力表演就好了。

股價此前曾大漲230%，阿里網絡為第二大股東

分眾傳媒主營業務為生活圈媒體的開發和運營，主要產品為樓宇媒體（包含電梯電視媒體和電梯海報媒體）、影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等，覆蓋城市主流消費人羣的工作場景、生活場景、娛樂場景和消費場景，是全球最大的城市生活圈媒體。

數據顯示，截至2020年三季末，分眾傳媒的股東户數為14萬户，户均持股10.48萬股。其中，阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司為分眾傳媒的第二大股東，直接持有77440萬股，佔公司總股本的5.28%。此外，阿里網絡的關聯方間接持有3.98億股，佔公司總股本的2.71%。

2020年4月14日，分眾傳媒股價開啓一波長時間的反彈，2021年2月18日最高觸及13.19元/股，市值一度回升至1936億元，區間漲幅高達230%。近期，分眾傳媒股價跟隨大盤調整，自2月19日以來累計下跌23%，最新市值為1446億元。

近幾年業績來看，2014-2018年公司營收持續增長，在2019年出現大幅下滑，當年，公司客户結構中互聯網類廣告主因市場融資環境等原因調減廣告預算，互聯網行業廣告收入的大幅縮減構成了報告期內公司營業收入下滑的主要原因，公司當年的淨利也大幅下滑67.8%至18.75億元。

2020年，分眾傳媒業績恢復增長，根據公司發佈的業績預告，預計2020年度實現淨利38.6億元-42.6億元，同比增長106%-127%。

公司表示，雖然受新冠肺炎疫情影響，國內廣告市場需求在2020年上半年度較去年同期有較大幅度下滑，但隨着國內宏觀經濟的整體回暖，新消費品賽道高速增長，眾多品牌引爆案例不僅讓公司在新消費行業的崛起浪潮中佔據了十分重要的位置，也大幅提高了客户對公司的認同度，使得公司整體刊掛率不斷提升，帶來公司業績的快速反彈。

機構：公司護城河安在，已進入順週期增長通道

券商研究機構指出，分眾傳媒的競爭對手新潮傳媒主要依靠融資進行市場競爭，現金流壓力較大，疫情期間遭遇強烈衝擊，停止擴張點位並以優化為主。而同期分眾傳媒現金流較為穩健，抵禦風險能力較強，行業競爭趨緩，公司鞏固行業龍頭地位。未來行業有望進入良性競爭狀態，公司側重一二線核心城市的寫字樓樓宇，而新潮傳媒則更加側重住宅樓宇，兩家公司分屬不同領域競爭。

安信證券認為，公司已進入順週期增長通道，且景氣度持續提升：

1）新國貨崛起帶動大量新增品牌廣告投放需求；

2）註冊制下一級市場融資持續景氣，創業公司投放廣告需求持續上升；

3）競爭格局優化，公司成本端重回正常水平。需求端大幅增加疊加價格提升公司已進入量價齊升的增長通道。預計2020-2022年公司實現營業收入分別為148.82億元、202.82億元、260.20億元，歸母淨利潤分別為39.39億元、58.88億元、75.96億元，維持“買入-A”評級。

華安證券表示，公司護城河安在，並且行業龍頭地位無虞。在2018、2019年與新潮傳媒的競爭中，公司對核心競爭力有清晰的認知並做出了正確的回應——拉低毛利率擴點位保證覆蓋率，2020年的收縮點位更像是打掃戰場的行為。在線教育、社區團購等互聯網細分賽道的激烈競爭與消費迭代背景下新消費品牌的不斷湧現帶來的廣告持續投放將是未來驅動公司營收增長的動能，2021年公司營收增長具有較大的確定性，首次覆蓋給予“增持”評級。