牧原股份跌4.41% 華安證券長江證券高點唱多

　　中國經濟網北京8月17日訊 今日，牧原股份(002714.SZ)股價下跌。截至今日收盤，該股報45.31元，跌幅4.41%。 

　　2月22日，牧原股份盤中創下年內最高價131.00元。5月28日，牧原股份發佈的2020年年度權益分派實施公告顯示，公司以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。本次權益分派股權登記日為2021年6月2日，除權除息日為2021年6月3日。 

　　華安證券、長江證券分別於2月9日、2月25日發佈研報唱多牧原股份。 

　　2月9日，華安證券發佈研報《牧原股份(002714)：輪迴二元力保高成長 低成本擴張可持續》，研究員為王鶯。研報認為，受疫苗毒困擾，我國非瘟疫情反覆，生豬養殖行業再現去產能；根據測算，2021 年我國生豬出欄量5.29億頭，同比僅增長0.4%，豬價有望維持高位。公司輪迴二元育種體系優勢突顯，為公司快速發展奠定基礎；公司自繁自養模式、飼料原料採購及飼料配方優勢、育種優勢、員工激勵措施落實，以及人工智能技術的運用和養豬裝備不斷升級，使得公司低成本高速擴張有望持續。 

　　華安證券預計2020-2022年公司實現主營業務收入528.63億元、888.87億元、863.51億元，同比增長161.4%、68.1%、-2.9%，對應歸母淨利潤279.9億元、358.7億元、170.6億元，同比分別增長357.7%、28.2%、-52.4%，對應EPS7.44元、9.54元、4.54元。公司已成為我國最大的生豬養殖企業，種豬資源充足，有望繼續低成本快速擴張。給予公司2021年15倍PE，合理估值143.1元，給予“買入（首次）”評級。 

　　2月25日，長江證券發佈研報《牧原股份(002714)：低估值的行業龍頭》，研究員為陳佳、餘昌。研報認為，從長期業績複合增速和ROE水平來看，牧原股份2009年-2019年曆史平均ROE為30%，2010年-2019年業績複合增速53%，表現不弱於消費品龍頭公司。但從估值角度來看，市場仍以傳統週期股估值體系給予牧原股份估值，當下公司2020-2022年預計業績對應當下估值分別僅為16X、12X和22X（悲觀預計2022年為行業週期底部），相較其他優質龍頭資產仍處於較低水平。從同為週期成長股的萬華化學來看，其整體估值水平近年來也呈現持續提升的態勢。 

　　長江證券認為，隨着牧原股份的成本優勢持續擴大，未來其在週期底部時盈利水平或也將呈現抬升趨勢，其估值中樞不排除也出現上行，看好公司未來發展，重點推薦。