人類現在面臨全球危機，也許是我們這一代人最大的危機 …… 是，風暴最終將過去，人類將繼續存在，我們大多數人仍將，但將活在另一個世界。
我們正面臨一次人類史上的危機。
危機之中，我發現一個特別有意思的現象：全球金融市場歷史性震盪的時刻，越是專業的投資者越謹慎，越是沒有金融專業基礎的散户越是要大喊着抄底。
在最近的參加的幾個宏觀和大宗行業閉門分享會上，不少專業金融圈朋友都表示，也許我們躲過了經濟危機，但可能迎來的繼 1929 年美國大蕭條以來又一次全球大蕭條。
至少心裏需要有這樣最差的心理預期，才能擺脱當韭菜的命運。
全球金融大跌的情況下，看起來確實像是抄底的好時候。可是國內疫情剛有喘息，國外疫情還未控制。
所以，現在的時局真的適合抄底嗎？
首先我們一起分析一下，股票市場大佬中，最具抄底代表性的股神巴菲特最近的動作吧。
1
巴菲特一反常態增加現金持有
巴菲特增加手頭現金持有，一反 08 年伯克希爾在大跌之時一舉買入。
一句話幫大家總結一下，巴菲特在今年股東大會上長達 1 個小時的視頻重點。
視頻中，巴老誠懇切虛心的承認了清倉航空股是因為 " 看錯了 "，並且還解釋自己持有 1370 億現金，是沒有找到抄底好機會。
巴菲特的言辭中，總是長期看多美國經濟的，但他的視頻一出，週一全球股市立刻做出反應，從亞洲到歐洲再到美國，全球股市接力下跌。清倉拋棄的航空股更是成了重災區。
從巴老給出的理由裏我們也能看出點端倪。
邏輯非常簡單，飛機太多了，未來人民的飛行里程和出行習慣是否能恢復如初，都是極大的未知。
其實側面我們也能衍生出巴老的一個看法：疫情環境下，企業受影響時間和程度可能都非常不可控，在疫情未結束期間，都是不樂觀的。
但是受疫情影響的企業，可能不只是表面上看到的那些，影響會更深遠。就如銀行業，一旦疫情持續成為長久戰，銀行業面對低利潤高風險的危機，更甚，如果疫情引發金融危機，銀行業首當其衝面對流動性危機。
巴老也和大多數我們一樣，談到疫情，也是抱着希望的。但他説：不知道將來疫情變化，也無法確認未來行動。"
所以，巴老的基金伯克希爾哈撒韋公司 2020 年以來持有 1370 億現金，相比去年增加 100 億的現金持倉。我想巴老告訴我們的道理正是：當前方道路不明，駐足觀望比盲目前行更為重要。
一位 90 歲高齡的智者，在視頻裏娓娓道來自己的反思，和心路歷程，雖然很難清晰的聽出他對目前股市是否樂觀，但顯然，他對未來充滿不確定和擔憂。
相較於巴菲特，他的老搭檔查理 · 芒格接受採訪時的回答更為明確。
他説" 現在應該謹慎行事，而不是採取行動 "。
此舉一反 08 年，伯克希爾在大跌之時一舉買入的決定。我想不少人，還記得巴菲特當年的名言 " 別人恐懼我貪婪 "。
這次換巴菲特恐懼了。這完全超出了熟悉巴菲特和芒格過往操作的投資者預期。
巴菲特在這個時期選擇壓制自己的貪婪，保持對市場的敬畏足以證明行情的不確定性太高了。
加之，抄底真的不是那麼容易的事情。
2
超在山頂上的原油和黃金
來給大家細數一下最近抄底抄到山頂的例子。
最近特別受關注的 " 原油寶 " 事件中，散户的心態也就是落入了這種破新抄底的邏輯黑洞裏。
持續一個月的原油跌幅，確實引發了不少人的投機衝動。不少身邊的友人也來詢問是不是可以購買美原油和原油 ETF。
在原油破新低的時候，衝進期貨市場的大部分多懷着抄底原油的想法。但往往當一個價格區間被打破，也可能代表這個商品的內在價格已經發生改變了。這是很多人都忽略的一個問題。
我對原油基本面不熟悉，所以特地打電話和一位從事了 20 多年原油現貨貿易和投資的行業大佬聊了一下。他告訴我，原油價格結構改變了，他也不能判斷什麼時候是底， 但是他知道，還沒跌完。
他笑笑的駁斥：沒有詳盡研究的跟風抄底，那都屬於態度不對。
不少散户跟風，被所謂的破位，新低等字眼吸引，誤以為破了新低，這都算是常有的事。但是目前投資難度是往常的數倍，實體經濟還在負重前行，投資踩坑的幾率可謂是成倍增加。
想想牛市買什麼都賺錢，那並不是你的能力有多牛，而是順勢而為，事倍功倍。但是逆勢前行，就如行走在雷區。
説回原油，我剛提到的商品內在價格。商品內在價格是由該商品的內在價值決定的。而商品內在價值又取決於這個商品的供求平衡，成本加合理利潤，最後還有質量，品牌以及投資者認可度和預期等因素決定的。
只要其中一個因素髮生了根本性改變，那麼這個商品的內在價值就變化了，價格也就變了。
就舉原油的例子來説，買了成百上千噸原油回來是需要放在專業的儲存倉庫的。一般情況下，倉儲費用都不會佔整個商品價格的大頭，根據不同產品一般在 1-5% 之間。
而這次原油寶所投資的美原油 WTI, 卻因為供給過剩，多到倉庫都被擠爆了。而油品類倉庫也不是一時間就可以建好，所以在短時間內，所有人都拒絕接貨。
因此，就在交割時間到來前幾天，就像我們看到的，所有持有多頭頭寸的人都在平倉。市場一路下跌。這時候即使沒有中行原油寶的錯誤操作。價格也一樣是跌，不會反彈的。
所以你可以看到，原油寶爆倉的驟跌的行情過去後，原油還是比之前跌了不少。這就是內在價值改變了的明顯狀態，價格改變了，就不再恢復了。
且不説抄底，全球疫情如果存在二次爆發可能，現在看的底， 還是底嗎？
3
全球經濟看美國 美國經濟看疫情
其實，全球經濟走向，根本要看美國疫情防控。
正所謂：全球經濟看美國，美國經濟看疫情。
當下時局，所有資產類別的投資，都應該以疫情已經或是將很快得到控制為前提，否則人生安全都得不到保障和談經濟增長，更不用談投資賺錢。
但是，美國政治特殊局面導致疫情防控不確定因素進一步增大。
在國內疫情暫且控制的當下，國外的疫情絲毫沒有 " 退燒 " 的痕跡。這幾天美國的數據仍居高不下。
如此的疫情數據，早在 3 月底，特朗普就催促各州要重啓經濟了。別忘了，今年 10 月是特朗普連任的大選時期。
特朗普在這次疫情初期表現的對於疫情的散漫和無畏，現在回頭看，都是打在他臉上的一個個鮮紅的巴掌印。
當美國處於疫情噴發期，特朗普下令要求其他國家接回在美國的本國人。這是把潛在病毒二次推回各國。
並且，在白宮理性簡報會上特朗普播放宣傳短片 " 誇耀 " 自己的抗疫情成就，把報告會改成宣傳拉票會，這樣的舉動引發多家媒體的鄙棄和抵制，拒絕轉播當天的簡報會。
但這一切都不奇怪，特朗普的決策不是為了美國人民，是為了他的總統連任。保經濟是他的頭等大事，所以疫情還不嚴重之前，他無視。疫情嚴重後他措施遲緩，卻急着邀功。
更讓人汗顏的是，美國宣稱疫情得到緩解要重啓經濟了。
那未來呢？他還可能為了一己私利，推出什麼政策。
特朗普的一意孤行，是置美國人民的人生安全不顧。
無論會不會走到大蕭條，疫情再一次爆發的情況下，美國是無力招架的。
如果疫情再次爆發，那麼，對美國經濟的打擊將會是史無前例的，美股跌幅更將是深不見底。
而中國股市因為山崩導致河水倒灌的原理，短時間內會得到不少流動性和外盤資金的湧入。但是長週期下，很難獨山起身。國內股市，本文我們先不細講。找時間我們再聊聊。
一向最在乎經濟數據的美國，疫情期間又是怎麼保經濟的？
4
王炸級別財政刺激政策已經用完
必須要注意的是，美國王炸級別財政刺激政策已經用完了。
疫情突發直接導致美元流動性短暫危機。
不同於以往經融危機，美聯署這次對於人類疫情事件的反應還是很積極的。
這裏不得不讚賞一下，對比於疫情的處理，美聯署這次財政措施出的是果決徹底。對比 08 年金融危機，這次放水力度是靈活且徹底的。
效果還是立竿見影的，但是可能存在長週期的損害。
就像瑞達里奧在他最近更新的 " 貨幣價值的變化 " 章節裏提到的，當中央銀行為了減輕了市場債務負擔，提供流動性時，通常通過增加貨幣和信貸供應。它會降低貨幣和信貸的價值。這對持有貨幣和信貸的人是不利的。而連續性的鄭家活剝和信貸可能導致貨幣儲蓄地位的消失。
這裏簡單解釋一下什麼叫放水力度靈活且徹底。
美聯儲繼疫情已來發布的天量級別刺激經濟舉措包括：不限量購買債券以保持借貸成本在低水平，並制定計劃以確保信貸流向企業以及州和地方政府。
另外，美聯儲新推出的企業信貸融資安排限制了企業股票回購和派發股息的能力。
美聯署提出的無限 QE 意思就是不再限制 QE 金額了 , 重點在支援國債。
實際上，美聯署在一個月內，買入 5000 億美債，外加 2000 億 MBS. 相較於 2008 年的 6000 億 QE，其實沒有什麼區別。但是不設定具體數字，按需操作這樣的靈活政策，其實也充分説明美聯署這次放水的決心。
大開水壩，灌倒你河渠都滿為止。要把一切惡性循環從源頭上遏制。
在從支援的資產類型來説，這次放水除了購買以往的國債和 MBS 以外，還破天荒的添加私人企業債。
換句話説，就是為了幫助大型僱主，家庭，和中小企業，國家來購買相當一部分的公司債，市政債，購買學生貸款、汽車貸款、信用卡債、及小企業貸款支持的金融資產，並向大中小企業提供貸款便利。
簡單來講，貨幣政策從放水的幅度已經調整為無限支持，放水的範疇已經調整為全民覆蓋。
從這個角度來看，還有什麼財政刺激工具可以從質上超越這次的力度？接下來只是購買規模上進行調整而已。
除了放水，雖然財政刺激手段還有調低降息，但是美聯儲在最近的講話中，強調了對於負利率的強烈牴觸觀點，並且，相較於調低利率，繼續放水更加能被接受。
所以，未來美國降息到負利率的概率微乎其微。
可是，股票交易的是預期。
超預期的財政刺激，是給股市增加信心，打強心針。可如果金融市場再次出現連續性暴跌，美聯署底牌用盡了，沒有更厲害的後手。那麼，投資者對於美聯儲還能拿出更強政策刺激預期會是悲觀。
那個時候股市恐怕逃不過互相踩踏的命運。
5
投資要賺確信的錢
投資賺確信的錢，一是我一直秉承的投資理念。
美股不再是投資的香餑餑，風險與收益極度不匹配。
確信的投資是，把資產放在你認同的邏輯理念裏進行增益，長線的，跟着市場節湊進出。抄底和投機的操作，即使偶爾幾次賺了錢，也會在更加浮躁的未來都賠進去。所以培養好你的邏輯思維，建立自己的投資框架。才是不入坑的最終答案。
未來我希望能更多的分享我的經驗，讓你們少在投資上走彎路，少當韭菜，少入坑。
量子基金的創始人之一吉姆羅傑斯有一種投資狀態我覺得值得借鑑 , 他説，" 我只管等，直到有錢躺在牆角。我所要做的全部就是走過去把它撿起來。"
也就是説，除非他確定這筆投資就像撿起地上的錢一樣簡單，否則就什麼都不做。投資要賺確信的錢。
如果你還沒有答案，最穩妥的方式是當一個理性的旁觀者，一個手握現金的撲獵人，保證你在歷史性機遇出現的時候，有參與這場遊戲的資格。
觀望，就像雲層裏寂靜盤旋的老鷹。
反觀疫情穩定控制的中國，消費內需如果能扛起一片天，將是最有吸引力的資產。
不是不出手，而是等待真正確定的大機會。