突發！他講完話，美股全面崩盤
當地時間8月26日，鮑威爾講話結束後，美股隨即大幅震盪。
截至收盤，道瓊斯指數重挫1008.38點，跌幅為3.03%，報32283.40點；納斯達克指數跌497.56點，跌幅為3.94%，報12141.71點；標普500指數跌141.46點，跌幅為3.37%，報4057.66點。
標普500指數的11個板塊全軍覆沒，科技板塊收跌4.28%，大型科技股普跌，Meta、亞馬遜跌超4%。十年期國債收益率一度跌超3%，布倫特原油期貨上漲1.66%。
傑克遜霍爾年會每年集齊各國央行官員，距今已有40年曆史。據悉，本次年會的主題是“重新評估經濟和政策約束”，但從務實角度來看，此次年會實際上就是各國央行齊聚一堂，共同商討“怎樣做才能最大程度抗擊這場數十年來最嚴重的通脹潮”。
為美聯儲正名
作為美國最受歡迎的滑雪勝地之一，傑克遜霍爾這個48英里長的山谷正吸引全世界投資者的目光，原因卻與滑雪無關。
當地時間8月26日，鮑威爾在年會上發表了講話。自上次美聯儲議息會議至今，鮑威爾已一個月沒有公開發表講話。所以，這也是每年八次的美聯儲議息會議之外，最受投資者關注的活動之一。
鮑威爾在現場演講
早在過去一週，投資者從購買垃圾級債券和美股的基金大盤中撤出了數十億美元，顯示出鮑威爾講話前緊張的市場情緒。
在去年的年會上，鮑威爾曾表示通脹不會一直持續下去。
彼時，鮑威爾斷言，通貨膨脹僅存在於“零散的商品和服務”中。“從長期經驗來看，我們預計這些增長對通脹的影響是暫時的”。但時至今日，大家都知道發生了什麼，不少經濟學家開始擔心這種論調會損害美聯儲的信譽。
就在那次講話的同一天，美國商務部宣佈，美聯儲首選的通脹衡量指標——個人消費支出指數，全年上漲了4.2%，是自1991年1月以來的最大漲幅。
基於去年的表現，今年的這次發言對鮑威爾也有着正名的意義。
保持“鷹派”立場
鮑威爾表示，降低通脹會令經濟蒙受一些痛苦，這也意味着，美聯儲遠未放棄加息的念頭。
儘管美國7月CPI數據並未上升，但鮑威爾表示，美聯儲還沒有到宣佈勝利的時候。“這種程度的降幅遠沒有達到委員會認為的通脹回落的程度”。
鮑威爾直言，降低通脹而採取的措施可能會以工人的利益、商業環境和穩固的勞動力市場為代價，但他表示，美聯儲並不打算因為這種疲軟而改變方向或停止降息。
“恢復物價穩定可能需要在一段時間內保持限制性的政策立場”，鮑威爾説，“歷史清楚地告訴我們不要過早放鬆政策”。“美聯儲將繼續推進加息，直到通脹率接近美聯儲2%的長期目標”。
他的講話推翻了華爾街的預期，即如果未來幾年經濟疲軟，美聯儲可能會迅速改變方向並降息。這種看法曾在7月至8月中旬推動股票和其他資產的反彈。
“我們正在採取有力而迅速的措施來緩和需求，以便更好地與供應保持一致，並保持通脹預期穩定。”
值得注意的是，這是鮑威爾相對比較簡短的演講，演講字數僅為1305字，低於他之前在傑克遜霍爾演講的平均字數——3140字。
加息0.5%還是0.75%
美聯儲觀察人士指出，在當前經濟形勢下，央行應對高物價的常規金融工具是有限的。目前，供需失衡正在導致物價飆升，地緣政治也對通脹造成影響，此外，還有許多複雜的驅動因素未能解決。
一是全球化因素。一直以來，全球化有助於保持美國通脹穩定。在截至2019年的20年間，美國商品價格平均每年上漲0.4%，而服務價格每年上漲2.6%，“核心通脹”（不包括波動的食品和能源價格）約為1.7%。
在疫情和俄烏衝突中斷供應鏈後，許多企業不得不採取了更高的運營成本，例如將生產端轉移到離總部更近的地區或者從多個供應商處採購；保護主義抬頭，關税等因素也大大提高了生產成本，從而傳導給消費者。
二是勞動力市場因素。曾任英國央行行長的查爾斯·古德哈特和經濟學家馬諾伊·普拉丹認為，上世紀90年代的低通脹與央行政策關係不大，更多是大量的亞洲、東歐的廉價工人壓低了勞動力成本和出口到富裕國家的製成品價格。
現在，全球勞動力過剩的情況正在向工人短缺轉變，這導致了通脹上升。疫情後，美國勞動力市場減少了大約250萬，考慮到人口老齡化進一步加強、出生率下降、移民減少等因素，美國勞動力增長率放緩迫使工資上漲，從而加劇通貨膨脹。
在這個夏天，美聯儲官員在其目標上顯示出異常地團結，即加息到足以減緩通脹的水平。如果勞動力市場降温，經濟放緩，鮑威爾可能面臨更棘手的任務。與鮑威爾密切合作的幾位前美聯儲官員表示，他更可能在“加息過多”方面犯錯，因為若是容忍過度通脹，將代表美聯儲更大的制度性失敗。
鮑威爾反覆提及2%是首要任務。“我們不能在這件事上失敗”，鮑威爾在6月23日表示，他將美聯儲的承諾描述為“無條件的”。
美聯儲可能會在9月20日至21日的議息會議上在加息0.5%和0.75%之間進行權衡。
亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克戲稱：“在這一點上，我會選擇丟硬幣。”
記者 周秭沫
編輯 王哲希
封面製圖 孫霄