2021淨虧損36億,京東尋找新故事

編輯導語:2021年下半年京東出現大行虧損,淨虧損達到36億元,這背後的原因是什麼呢?本篇文章作者分析了京東2021年虧損的原因並做出了展望,感興趣的一起來看一下吧。

2021淨虧損36億,京東尋找新故事

3月10日,京東發佈2021年第四季度及全年的財報。

與分析師預期可能延續2020年盈利494億元態勢不同,京東2021年交出了一份淨虧損36億的答卷。

其中,Q4營收同比增長23%至2759億元,略高於市場預期的2749.28億元。

歸屬於普通股股東的淨虧損為52億元,遠超市場預期的0.65億元,去年同期為淨利潤243億元。

不過,相較阿里最新一季的營收增速只有10%,京東依然維持在20%以上。

“變穩變重”的京東似乎讓投資者更加放心。

一、為什麼虧損36億

虧損,實際上是京東近半年來的關鍵詞。

2021年Q3,京東淨虧損28億元,Q4淨虧損52億元,連虧兩季度。

回顧2021年京東的財務數據,Q1淨利潤36億元,是唯一一個同比增長的季度。

Q2開始,京東的淨利潤就表現出疲態。

回顧京東這幾年的發展,2019年、2020年才算是真正實現盈利,其中2020年淨利潤達到了494億元。

2017年、2018年,京東的淨虧損則分別為1.52億元和24.92億元,如今2021年又交出淨虧損36億元的成績單。

那麼,為什麼京東會在2021年下半年大行虧損?

京東在財報中解釋,2021年全年股權投資虧損49億元,上一年同期收益為43億元。

2021年的虧損主要是由於某些股權投資的非現金減值。

財報中提到,2021年京東在非美國通用會計準則下的經營利潤為134億元。

多位分析人士認為,經營是賺錢的,那就得看期權激勵支出以及投資收益。

他們認為,虧損是投資帶來的。甚至有人推測,虧損可能是由於京東持股比例較高的一些公司股價大幅下跌引起的。

除投資虧損外,京東的新業務也拖了後腿。

新業務在Q4虧損超32億元,在2021年累計虧近106億元。

其中主打社區團購、下沉市場的京喜,是虧損大頭。

在公開報道中,去年下旬,京喜拼拼陸續撤出福建、甘肅、貴州、吉林、青海等多個省份。

2021淨虧損36億,京東尋找新故事

(圖源:網絡)

社區團購一度被認為是燒錢跑出來的業務,以美團為例,2021年前三季度在美團優選、閃購等方面的業務上已虧損近282億元。

相對比其他巨頭,京東在社區團購等項目上的投入,仍有不及。

這也導致,京喜拼拼仍沒能形成規模上的護城河,其在京東,遠比不上淘特在阿里的地位。

目前來看,京東似乎也不打算通過砸錢來養大京喜。

在財報發佈後的電話會上,徐雷在談及京喜時表示,通過一時間砸錢建造出的壁壘不長久,京東將把該業務的時間週期拉長至5-10年。

他還提到,“京東將會摒棄倚靠補貼等粗放的流量型增長方式,進入到精細化運營的階段”。

不過,可以確認的是,虧損的京喜,仍是京東看好的增長曲線。

據財報披露,2021年京東7成新增用户來自於下沉市場。

2021年,京東用户增長1億,以此計算,其從下沉市場中獲得了約7000萬新用户。

雖然不敵友商,但增長規模對於京東而言,已是可圈可點。

值得注意的是,2021年雖錄得虧損,但京東的財報依然讓投資人欣慰。

甚至有聲音提到,在當前形勢,京東反倒給外界帶來“穩重感”。

這又是為什麼?

二、零售盤子變“大”

京東正在為其零售業的壯大“添磚加瓦”。

京東在財報中將業務分為京東零售、京東物流及新業務。

零售業務依舊是京東最重要的現金牛,佔總營收比重近91%。

在大環境遇冷之下,零售業務仍交出不錯成績單,經營利潤53.4億元,經營淨利率也從去年同期的1.9%增至2.1%。

京東表示,這是由於更加註重商家多元化的結果,當季京東第三方商家新增數量超過了前三季度之和。

事實上,京東近來的舉措,已經在為其零售業務發展埋下伏筆。

以徐雷在最近兩個季度的表態來看,“全渠道戰略”佔用的篇幅越來越大。

“全渠道戰略”包括B to C模式、產地模式和本地零售等模式,最新的重點落在了本地零售上。

在徐雷看來,零售行業的去中心化趨勢將不斷深化,全渠道戰略是“打開京東零售長期發展天花板的第二條增長曲線”。

不可否認,京東2021年全渠道GMV同比增長80%,是其營收還能繼續穩定在20%+的基礎。

財報顯示,過去三年來,京東累計用於商品採購、基礎設施、技術研發、物流履約、員工薪酬福利、品牌商家扶持等實體經濟相關投入總額超過2萬億元。

線下門店方面,京東開啓“狂奔”模式,佈局京東MALL、京東家電專賣店、京東電腦數碼專賣店、七鮮超市、京東便利店、京車會、京東母嬰生活館和京東國際進口綜合館等,數量上萬。

其中,京東自營的生鮮超市七鮮可見加速擴張。

在去年12月22日,京東七鮮總裁鄭鋒披露了七鮮的“1+1”新戰略,即京津冀之外,大灣區將作為第二核心區域被重點挖掘。

2021年底七鮮超市總數達到47家,2022年底計劃超過70家(80%以上都在京津冀和大灣區)。

2021淨虧損36億,京東尋找新故事

(圖源:網絡)

此外,去年,第一家京東MALL在西安開業。雙十一期間,京東電器線下自營門店成交額同比增長超8倍。

京東的零售盤子,肉眼可見的增大。

不過,質疑也仍存。

京東零售板塊一直靠3C數碼產品、家用電器等高客單價,需要運送時效的商品拉動,服飾、化妝品等輕量商品一直以來都是京東的弱項。

而且,京東在用户增長上也不佔優勢。

直到今天,京東才積累了5億多年活躍用户。

2017年,京東年活用户達2.925億,2018年微漲4.38%,勉強衝過3億大關。

2019年達到3.62億,增速明顯擴大,但同時,京東卡在3億檔次整整兩年。

雖然過去一年京東的年度活躍用户增長了接近1億,達到5.7億,但四季度依然顯露出了增長頹勢。

最新一季,京東的新增用户只有1800萬。2021年前三個季度,京東的新增用户數分別是2800萬、3200萬和2000萬,從第三季度就開始放緩。

而隨着抖音快手等直播電商平台的快速湧入,小紅書等種草平台試圖打造商業閉環,京東還能否始終保持“自信”,有待解答。

三、物流繼續變“重”

作為京東的“三駕馬車”之一,物流是京東Q4業績的一大看點。

一方面,Q4是京東物流營業利潤回暖的一季。

另一方面,它正持續發出“變重”的信號。

2020年和2021年,京東物流只在2020年Q3拿到了將近1億元的營業利潤,此外就是一年後的2021年Q4,京東物流營業利潤達7.3億元。

這也被解讀為,京東在物流上的押注,得到了回報。

我們知道,京東物流一開始只是京東商城物流履約部門。

但2015、2016年商品類目拓展不順利,嚴重依賴復購率低的3C、家電類目時,物流的投入產出比嚴重拖累京東。

2017年,京東物流開始對外開放,讓第三方的客户進來,提高效率、攤薄成本。

獲取外部客户的訂單成為其首要的增長點。

2021年,京東物流上市。3月10日,京東物流也發佈了2021年年度財報,年度總營收為1047億元,同比增長42.7%,外部客户收入達56.5%,但代價是毛利潤、毛利率雙雙下滑,全年淨虧損156.6億元。

如今外部客户收入過半,也意味着京東物流找到了出口。

2021淨虧損36億,京東尋找新故事

(圖源:網絡)

近期,京東物流傳出收購德邦一事。

有行業人士分析,京東物流缺的是外部訂單,正好可以用德邦手裏的流量加碼。

京東物流還缺大件快遞的配送能力,而“大件快遞用德邦”是物流起家的德邦最拿手的業務之一,擁有德邦,京東物流能補齊短板,鞏固京東的護城河。

此外,京東財報中披露,對中國物流資產的持股比例達到約80%。

而今年2月,其對達達集團進行增持。

京東的商流自營+物流自營這種重資產模式,曾被視為負“重”前行,十分不討喜。

但業界也認為,在反壟斷浪潮下,平台經濟成為監管重點,號稱自己是“以供應鏈為基礎的技術與服務企業”的京東反而掙到了一份優勢。

在京東收購完德邦後,有網友戲稱:“京邦達(京東、德邦和達達)正式形成了”。

不過,物流快遞行業競爭激烈,京東仍然需要不斷開拓資源,通過創新去帶動更多客户羣體,才能實現“造血循環”。

當下的京東,只能稱得上是“穩”、“重”,至於新的曲線,新的故事,還沒有太大的苗頭。

總的來説,京東2021年較好的表現已經過去,而22年營收增長能否依舊強勁才是外界關注的重點。

參考來源:

  1. 深燃:京東,越來越重;
  2. 20社:對接近崩潰的投資者來説,京東還不夠優秀;
  3. 雪豹財經社:京東鉅虧52億之謎,投資上火,京喜心驚;
  4. 壹番YIFAN:徐雷還沒指準京東的新戰場。

作者:唐伯虎;公眾號:伯虎財經

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