來源:中國經濟網
中國經濟網編者按:上交所科創板上市委員會定於9月23日召開2021年第72次上市委員會審議會議，審議西安炬光科技股份有限公司(簡稱“炬光科技”)的首發上市申請。
炬光科技主要收入來源於半導體激光、激光光學業務領域，以及正在拓展的汽車應用和光學系統業務領域。
炬光科技此次上市的保薦機構為中信建投證券股份有限公司，公司選擇的上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第(二)項，即:“預計市值不低於人民幣15億元，最近一年營業收入不低於人民幣2億元，且最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例不低於15%”。
公司擬首次公開發行不超過2249萬股，募集資金10.10億元，其中2.44億元用於東莞微光學及應用項目(一期工程)，1.67億元用於激光雷達發射模組產業化項目，1.50億元用於研發中心建設項目，4.50億元用於補充流動資金，佔總募資金額近一半。
招股書披露，劉興勝通過《一致行動人協議》間接控制王東輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰持有的炬光科技股權合計14.27%。劉興勝通過直接持有和一致行動協議約定，控制了炬光科技31.99%的表決權，為炬光科技的控股股東和實際控制人。劉興勝為中國國籍，無境外永久居留權。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的營業收入分別為26,358.39萬元、35,480.96萬元、33,498.30萬元和35,987.78萬元，淨利潤分別為-944.70萬元、1866.61萬元、-8043.05萬元和3358.29萬元，截至2020年末，炬光科技合併口徑累計虧損為7587.96萬元。
上述同期，炬光科技歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-944.70萬元、1866.61萬元、-8043.05萬元和3487.00萬元，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為-2912.39萬元、-68.46萬元、-8058.57萬元和1953.75萬元。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技經營活動產生的現金流量淨額分別為-851.46萬元、1418.72萬元、-2458.22萬元和3699.30萬元，加權平均淨資產收益率分別為-2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。
上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為28,725.35萬元、40,334.25萬元、36,438.32萬元和33,756.97萬元，主營業務收入25,832.91萬元、34,865.99萬元、32,928.48萬元和35,447.84萬元，主營業務收現比為111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。
分業務來看，2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半導體激光業務收入分別為16,133.25萬元、21,535.86萬元、21,249.32萬元和13,960.00萬元，佔主營業務收入的比重分別為62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出現明顯下滑。
上述同期，公司的激光光學業務收入分別為6890.19萬元、10,775.34萬元、9407.12萬元和18,208.54萬元，佔主營業務收入的比重分別為26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈現波動上升趨勢。
炬光科技的汽車應用業務(激光雷達)收入佔主營業務收入的比重分別為0%、0.63%、6.90%和8.23%，為近年來公司發展的新興業務。公司光學系統業務收入分別為2809.47萬元、2335.35萬元、0.00萬元和362.91萬元，佔主營業務收入的比重分別為10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明顯。
受到主營業務波動的影響，報告期內炬光科技的前五大客户變動較大。2017年中國科學院為公司第二大客户，2018年、2019年，中國科學院位居第一大客户，但2020年卻未在前五名客户名單。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主營業務毛利率分別為35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半導體激光業務毛利率分別為27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光學業務毛利率分別為43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研發費用分別為5183.86 萬元、5458.09萬元、7487.05萬元和6989.71萬元，累計研發費用為25,118.71萬元，佔營業收入的比例分別為19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。
另外，2017年至2020年炬光科技獲得的政府補助分別為1701.81萬元、1718.57萬元、1529.80萬元和1699.59萬元，四年獲得近6700萬元補助。2018年、2019年和2020年，炬光科技與收益相關的政府補助計入損益的金額佔當期利潤/(虧損)總額的比例分別為83.73%、-11.88%和41.49%。
值得關注的是，2017年炬光科技向王東輝、陳遠、馬玄恆、張彤、戰慧發行股份募集資金2.255億元，並以支付現金方式通過炬光科技全資子公司香港炬光購買香港雷蒙持有的LIMO 100%的股權。
LIMO是一家德國的激光光學元器件、光子應用模塊和系統研發及生產商。2018年、2019年，LIMO的淨利潤分別為-323.57萬元、-4558.25萬元，2020年終於扭虧，實現淨利潤3273.33萬元。
將LIMO納入合併範圍後，2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商譽賬面價值分別為12,277.22萬元、13,503.76萬元、7745.46萬元和7891.20萬元。2017年、2018年炬光科技公司未計提商譽減值準備;2019年，公司在對LIMO的戰略重組中對相關資產組測試，公司計提5708.26萬元的商譽減值;2020年末公司未計提商譽減值準備。
上述商譽減值損失也導致炬光科技的資產減值損失高企。2017年至2020年各期末，炬光科技的資產減值損失分別為-1994.50萬元、-1529.66萬元、-7113.77萬元和-280.75萬元，合計超過1億元。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的資產總額分別為62,533.94萬元、68,830.78萬元、60,608.34萬元和82,032.02萬元，流動資產佔比分別為52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，非流動資產佔比為47.71%、46.87%、48.92%和39.96%。其中，貨幣資金分別為2912.38萬元、10,181.02萬元、6988.00萬元和9542.70萬元，主要由銀行存款構成。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的負債總額分別為13,652.63 萬元、17,769.38萬元、17,988.45萬元和18,535.41萬元，呈現逐年增長趨勢。公司的流動負債佔負債總額比例分別為63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，非流動負債佔負債總額比例分別為36.67%、17.55%、21.19%和28.79%。其中，公司短期借款餘額分別為2800.00萬元、5014.10萬元、4080.00萬元和3920.00萬元，主要系公司通過銀行貸款滿足相關的資金需求。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流動比率分別為3.78、2.50、2.18和3.73，速動比率分別為2.52、1.47、1.27和2.66，公司資產負債率(合併口徑)分別為21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。
上述各期末，同行業可比公司的流動比率平均值為2.87、3.82、4.16和5.50，速動比率平均值為1.90、2.82、3.04、4.47，資產負債率平均值為40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。炬光科技的的流動比率、速動比率均低於主要同行業可比上市公司均值，資產負債率與主要同行業可比上市公司均值基本一致。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款賬面價值分別為6037.86萬元、6466.00萬元、7033.81萬元和7170.44萬元，佔總資產的比例分別為9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈現逐年增長趨勢。公司的應收賬款賬面餘額分別為6559.46萬元、6821.43萬元、7718.36萬元和8068.87萬元，佔營業收入比例為24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款週轉率分別為5.22、5.30、4.61和4.56，同行業可比公司的應收賬款週轉率平均值為5.70、5.34、4.30和4.45。
炬光科技的存貨主要由原材料、在製品及庫存商品等構成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存貨賬面價值分別為10,943.67萬元、14,976.29萬元、12,969.94萬元和14,112.54萬元，佔流動資產比例分別為33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存貨絕對金額較大，佔流動資產比例較高。上述各期末，炬光科技存貨跌價損失分別-1928.17萬元、-1394.85萬元、-1405.50萬元和-280.75萬元。
2017 年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存貨週轉率分別為1.40、1.23、1.15和1.05，同行業可比公司的存貨週轉率平均值為2.32、2.14、2.50和2.29。
另據財經網報道，招股書披露炬光科技共發生13次股權轉讓和4次增資，股權變動較為頻繁，且在每一次增資後，炬光科技的估值均有大幅上漲。
其中2020年9月，炬光科技進行了第四次增資。炬光科技及其控股股東劉興勝分別與哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬簽署了投資協議，約定四家公司分別以25元/股的價格認購炬光科技200萬股、80萬股、71.60萬股、48.40萬股的股份。到第四次增資時，炬光科技的估值已達16.87億元，較第一次增資上漲了117.40%。
而參與最後一次增資的哈勃投資，是華為旗下的投資公司，主要從事創業投資業務。華為集團通過華為投資控股有限公司持有哈勃投資100%的股份，為哈勃投資的控股股東。
另外，2021年2月炬光科技首次向上交所科創板提交上市申請，而炬光科技第四次增資的發生時間為2020年9月，距首次申請上市時間僅間隔6個月，恐有突擊入股之嫌。
半導體激光企業衝刺科創板
炬光科技主要收入來源於半導體激光、激光光學業務領域。其中半導體激光業務以高功率半導體激光元器件為基礎，分為開放式器件、光纖耦合模塊、醫療美容器件和模塊、工業應用模塊、預製金錫材料等。激光光學業務主要包括光束準直轉換系列(單(非)球面柱面透鏡、光束轉換器、光束準直器、光纖耦合器)、光場勻化器、光束擴散器、微光學透鏡組、微光學晶圓等。
另外，炬光科技的汽車應用業務主要包括激光雷達面光源、激光雷達線光源、激光雷達光源光學組件等;光學系統業務主要包括固體激光剝離線光斑、固體激光退火線光斑等多種光學系統。
招股書披露，劉興勝通過《一致行動人協議》間接控制王東輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰持有的炬光科技股權合計14.27%。劉興勝通過直接持有和一致行動協議約定，控制了炬光科技31.99%的表決權，對炬光科技形成控制，為炬光科技的控股股東和實際控制人。劉興勝為中國國籍，無境外永久居留權。
招股書披露，2001年3月到2006年3月，劉興勝任美國康寧公司高級研究科學家;2006年3月到2006年12月，任美國相干公司高級資深工程師;2006年12月到2007年9月，任美國恩耐公司工藝工程技術總監;2007年10月至2015年3月任中國科學院西安光學精密機械研究所研究員、博士生導師。2008年1月至今，任炬光科技董事長兼總經理。
募資10億元4.5億元用來補血
炬光科技此次上市的保薦機構為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人張鐵、黃亞穎。
公司選擇的上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第(二)項，即:“預計市值不低於人民幣15億元，最近一年營業收入不低於人民幣2億元，且最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例不低於15%”。
公司擬首次公開發行不超過2249萬股人民幣普通股(A股)，募集資金10.10億元，其中2.44億元用於東莞微光學及應用項目(一期工程)，1.67億元用於激光雷達發射模組產業化項目，1.50億元用於研發中心建設項目，4.50億元用於補充流動資金。
公司未彌補虧損7588萬元
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的營業收入分別為26,358.39萬元、35,480.96萬元、33,498.30萬元和35,987.78萬元，淨利潤分別為-944.70萬元、1866.61萬元、-8043.05萬元和3358.29萬元。
上述同期，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-944.70萬元、1866.61萬元、-8043.05萬元和3487.00萬元，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為-2912.39萬元、-68.46萬元、-8058.57萬元和1953.75萬元。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技經營活動產生的現金流量淨額分別為-851.46萬元、1418.72萬元、-2458.22萬元和3699.30萬元，加權平均淨資產收益率分別為-2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。
上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為28,725.35萬元、40,334.25萬元、36,438.32萬元和33,756.97萬元，主營業務收入25,832.91萬元、34,865.99萬元、32,928.48萬元和35,447.84萬元，主營業務收現比為111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。
截至2020年末，炬光科技合併口徑累計虧損為7587.96萬元，在首次公開發行股票並在科創板上市後，若公司短期內無法實現盈利並彌補累積虧損或者缺乏現金分紅的能力，將存在短期內無法向股東現金分紅的風險。
半導體激光業務收入明顯下滑 大客户變動頻繁
炬光科技的主營業務收入主要由半導體激光業務和激光光學業務構成，汽車應用業務(激光雷達)收入逐步增長，光學系統業務有所波動。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半導體激光業務收入分別為16,133.25萬元、21,535.86萬元、21,249.32萬元和13,960.00萬元，佔主營業務收入的比重分別為62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出現明顯下滑。
上述同期，公司的激光光學業務收入分別為6890.19萬元、10,775.34萬元、9407.12萬元和18,208.54萬元，佔主營業務收入的比重分別為26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈現波動上升趨勢。
炬光科技的汽車應用業務(激光雷達)收入主要系無人駕駛激光雷達(LiDAR)發射端激光雷達面光源、線光源和光源光學組件的相關產品銷售收入，佔主營業務收入的比重分別為0%、0.63%、6.90%和8.23%，為近年來公司發展的新興業務。
公司的光學系統業務收入主要系固體激光剝離線光斑、固體激光退火線光斑等相關產品收入，2017年、2018年、2019年和2020年，公司光學系統業務收入分別為2809.47萬元、2335.35萬元、0.00萬元和362.91萬元，佔主營業務收入的比重分別為10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明顯。
2019年公司光學系統收入為0，主要系公司2019年度LIMO技術投入較大的光學系統業務的第一個變現應用領域固體激光剝離光斑系統產品受下游OLED全球產線建設影響，相關產品全年沒有出售，收入大幅減少。固體激光退火線光斑系統目前仍處於在研階段，公司於2020年度出貨一套固體激光退火線光斑系統樣機。
受到主營業務波動的影響，報告期內炬光科技的前五大客户變動較大。2018年、2019年，中國科學院一直位居第一大客户，但2020年卻未在前五名客户名單。
主營業務毛利率波動較大
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主營業務毛利率分別為35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半導體激光業務毛利率分別為27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光學業務毛利率分別為43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。
招股書中稱，2019年度主營業務毛利率較2018年度下降3.62%，主要系一方面受下游OLED全球產線建設影響，公司光學系統業務在2019年未產生銷售收入;另一方面由於對下游光纖激光器行業銷售收入下降以及德國整體經濟的下滑的影響，激光光學業務的銷售佔比及毛利率均下降，上述兩項業務對主營業務毛利率的影響分別為-5.05%和-6.10%。
2020年度主營業務毛利率較2019年度上升12.93%，主要系激光光學業務一方面由於公司對LIMO進行戰略性結構重組，東莞炬光新增光束準直轉換系列產品的後端生產線，即新增鍍膜、切割、清洗、檢驗環節，大幅提升了運營效率，提高了產能及生產效率，毛利率大幅提升;另一方面由於公司強化了對國內客户的技術支持力度，拓展了國內的市場，客户服務響應更快，其銷售佔比大幅上升，兩者綜合使激光光學業務毛利貢獻率大幅上升，對主營業務毛利率的影響為17.90%。
2020年研發費用6990萬元
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研發費用分別為5183.86 萬元、5458.09萬元、7487.05萬元和6989.71萬元，累計研發費用為25,118.71萬元，佔營業收入的比例分別為19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。
截至2020年12月31日，公司員工總數為587人，其中研發人員為130人，佔比22.15%。
截至2020年12月31日，炬光科技擁有已授權專利403項，包括美國、歐洲、日本、韓國等境外專利108項，境內發明專利117項、實用新型專利150項和外觀設計專利28項，發明專利超過5項。
4年獲得近6700萬政府補助
炬光科技的非經常性損益主要為計入當期損益的政府補助，2017年至2020年炬光科技獲得的政府補助分別為1701.81萬元、1718.57萬元、1529.80萬元和1699.59萬元，四年獲得近6700萬元補助。
2018年、2019年和2020年，炬光科技與收益相關的政府補助計入損益的金額佔當期利潤/(虧損)總額的比例分別為83.73%、-11.88%和41.49%。
炫光科技稱，所獲政府補助後續是否能持續取得、能否維持在較高水平，以及是否會發生其他非經常性損益，均存在不確定性，從而存在非經常性損益對公司盈利情況造成一定影響的風險。
收購海外公司LIMO 存商譽減值風險
截至2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商譽賬面價值分別為12,277.22萬元、13,503.76萬元、7745.46萬元和7891.20萬元，佔非流動資產比例分別為41.15%、41.86%、26.12%和24.07%，由公司通過非同一控制合併將LIMO、域視光電納入合併範圍形成。
招股書披露，2017年炬光科技股東大會審議通過相關議案，炬光科技向王東輝、陳遠、馬玄恆、張彤、戰慧發行股份募集資金2.255億元，並以支付現金方式通過炬光科技全資子公司香港炬光購買香港雷蒙持有的LIMO100%的股權、LIMOImmo12%的財產份額和香港雷蒙對LIMO的債權，剩餘的募集資金用於支付本次重大資產重組的相關費用。
LIMO成立於2006年，總部位於德國西部多特蒙德市，是領先的激光光學元器件、光子應用模塊和系統研發及生產商。
不過收購後的2018年、2019年，LIMO的淨利潤分別為-323.57萬元、-4558.25萬元，2020年終於扭虧，實現淨利潤3273.33萬元。
2017年末、2018年末，炬光科技公司未計提商譽減值準備。2019年，公司在對LIMO的戰略重組中，對相關資產組及商譽進行重新劃分，形成半導體激光產品線(ILS)、激光光學產品線(MO)、光學系統產品線(UVL)三個資產組組合。經測試，ILS、UVL資產組可收回金額高於其賬面價值，未發生商譽減值;MO資產組可收回金額低於其賬面價值，存在減值風險，公司計提5708.26萬元的商譽減值。2020年末公司未計提商譽減值準備。
炬光科技稱，若未來激光剝離光學系統的銷售情況不及商譽減值測試中的預測數據，則可能導致光學系統產品線資產組商譽減值，從而對公司業績造成不利影響。
2020年末貨幣資金9543萬元
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的資產總額分別為62,533.94萬元、68,830.78萬元、60,608.34萬元和82,032.02萬元。
其中流動資產佔資產總額的比例分別為52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，主要包括貨幣資金、交易性金融資產、應收賬款、存貨。非流動資產佔資產總額的比例分別為47.71%、46.87%、48.92%和39.96%，主要包括固定資產、無形資產和商譽。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的貨幣資金分別為2912.38萬元、10,181.02萬元、6988.00萬元和9542.70萬元，主要由銀行存款構成，佔貨幣資金比重分別為99.43%、99.99%、91.60%和97.70%。
2020年末負債1.85億元
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的負債總額分別為13,652.63萬元、17,769.38萬元、17,988.45萬元和18,535.41萬元，呈現逐年增長趨勢。
公司的流動負債佔負債總額比例分別為63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，主要由短期借款、應付賬款、預收賬款(合同負債)、應付職工薪酬構成。公司非流動負債佔負債總額比例分別為36.67%、17.55%、21.19%和28.79%，主要由遞延收益、長期應付款、遞延所得税負債構成。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，公司短期借款餘額分別為2800.00萬元、5014.10萬元、4080.00萬元和3920.00萬元，主要系公司通過銀行貸款滿足相關的資金需求。
上述各期末，公司應付賬款分別為1537.25萬元、2045.18萬元、1747.76萬元和2347.48萬元，佔流動負債比例分別為17.78%、13.96%、12.33%和17.79%，主要由應付材料款構成。
償債指標低於行業均值
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流動比率分別為3.78、2.50、2.18和3.73，速動比率分別為2.52、1.47、1.27和2.66，公司資產負債率(合併口徑)分別為21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。
上述各期末，同行業可比公司的流動比率平均值為2.87、3.82、4.16和5.50，速動比率平均值為1.90、2.82、3.04、4.47，資產負債率平均值為40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。
報告期內公司的流動比率、速動比率均低於主要同行業可比上市公司均值，資產負債率與主要同行業可比上市公司均值基本一致。
應收賬款逐年增長
2017年末、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款賬面價值分別為6037.86萬元、6466.00萬元、7033.81萬元和7170.44萬元，佔總資產的比例分別為9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈現逐年增長趨勢。
上述各期末，公司的應收賬款賬面餘額分別為6559.46萬元、6821.43萬元、7718.36萬元和8068.87萬元，佔營業收入比例為24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。
2017年末、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款週轉率分別為5.22、5.30、4.61和4.56，同行業可比公司的應收賬款週轉率平均值為5.70、5.34、4.30和4.45。
2020年公司存貨賬面價值超1.4億元
炬光科技的存貨主要由原材料、在製品及庫存商品等構成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存貨賬面價值分別為10,943.67萬元、14,976.29萬元、12,969.94萬元和14,112.54萬元，佔各期末流動資產的比例分別為33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存貨絕對金額較大，佔流動資產比例較高。
2017年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存貨週轉率分別為1.40、1.23、1.15和1.05，同行業可比公司的存貨週轉率平均值為2.32、2.14、2.50和2.29。
四年資產減值損失超1億元
值得關注的是，2017年至2020年各期末，炬光科技的資產減值損失分別為-1994.50萬元、-1529.66萬元、-7113.77萬元和-280.75萬元，合計達-10,918.68萬元。
其中，2017年至2020年各期末，公司的存貨跌價損失分別-1928.17萬元、-1394.85萬元、-1405.50萬元和-280.75萬元;2017年、2018年公司壞賬損失-66.33萬元、-134.81萬元;2019年商譽減值損失-5708.26萬元。
機構突擊入股 公司估值一路飆漲
據財經網報道，招股書披露炬光科技共發生13次股權轉讓和4次增資，股權變動較為頻繁，且在每一次增資後，炬光科技的估值均有大幅上漲。
2017年4月，炬光科技進行了第一次增資。炬光科技與王東輝、陳遠、馬玄恆、張彤、戰慧簽署《股份認購合同》，炬光科技分別向上述股份認購方發行股份600萬股、424萬股、144萬股、470萬股、2萬股，股票發行價格為13.75元/股，此時的估值為7.76億元。
2017年12月，炬光科技進行了第二次增資。炬光科技與嘉興華控簽署了《關於西安炬光科技股份有限公司之投資協議》，約定嘉興華控以1億元認購公司增發的500萬股，以20元/股認購。此時，炬光科技的估值增長至12.28億元，較8個月前增長了58.35%。
2020年3月，炬光科技進行了第三次增資。炬光科技及其控股股東劉興勝分別與廣東蔚亭、深圳明睿、海寧泛半導體簽署了《關於西安炬光科技股份有限公司之投資協議》，約定三家企業分別以25元/股的價格認購炬光科技107萬股、60萬股、40萬股的股份。此時，炬光科技的估值為15.87億元，較上次增資上漲了29.23%。
2020年9月，炬光科技進行了第四次增資。炬光科技及其控股股東劉興勝分別與哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬簽署了《關於西安炬光科技股份有限公司之投資協議》，約定四家公司分別以25元/股的價格認購炬光科技200萬股、80萬股、71.60萬股、48.40萬股的股份。到第四次增資時，炬光科技的估值已達16.87億元，較第一次增資上漲了117.40%。
值得注意的是，參與最後一次增資的哈勃投資，是華為旗下的投資公司，主要從事創業投資業務。華為集團通過華為投資控股有限公司持有哈勃投資100%的股份，為哈勃投資的控股股東。
另外，財經網注意到，2021年2月炬光科技首次向上交所科創板提交上市申請，而炬光科技第四次增資的發生時間為2020年9月，距首次申請上市時間僅間隔6個月，恐有突擊入股之嫌。