來源： 華爾街見聞
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2021年，感覺一直在觀看“有生之年”系列，中概股去不了美國，學生不用再補課，爽子和吳籤徹底崩塌，就連淘寶和微信，也將要打通了。
前陣子和一位開發商朋友聊天，説起行業的近況，老潘“跑路”，萬科跌破24，藍光折戟，恆大危機等，不禁感慨，房地產也真是變天了。
但我們當時有一個共識：行業基本面其實還是不錯的，只是政策面整整一年，都是持續利空，導致預期變差了，股市、債市首當其衝。
沒想到一個月後，這種預期演變成了一種信心危機。
廣發銀行因為恆大一筆1.3億元未到期的貸款，發起了訴訟前財產保全，這份裁判文書公開幾天後，忽然在全網發酵，導致恆大系接連兩天的股債雙殺，市值蒸發近千億。
這是房地產歷史上罕見的，地產商與銀行之間的對峙，要知道，過去三十年，商業銀行都是地產公司，尤其是頭部公司的堅定支持者、同盟者。
雖然雙方很快就達成了和解，但這事兒折射了，整個市場對於房地產風險的擔憂無量上升，甚至到了不惜自損的程度。
這不是恆大一家公司的危情。事實上，從年初華夏幸福暴雷開始，整個房地產行業，就已經籠罩在一種悲觀、脆弱的情緒中。
我們當下所處的社交媒體時代，信息可以即時、瞬即到達全球的各個角落、犄角旮旯，無論是暴富機會還是危機苗頭，都會被瞬間放大；資金投資會抱團、資金避險也會抱團。
去年深圳樓市的魔幻行情、茅台的無限上漲、今年股市狂懟新能源、寧德時代，都是資金在抱團；而大藍籌平安、萬科的股價低迷，房地產行業的信心危機，也不過是資金在集體避險罷了。
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最近的市場氛圍，讓我想起2008年，那時我剛入行不久，便親身經歷了房地產的第一次危機。
那雖是美國次貸危機的衍生反應，但卻在國內，演變成了一場實實在在的生死考驗。
我記得，首先是外資大撤退，投行們紛紛將資金撤回美國，恆大上市折戟、龍湖、卓越也都押後，當時熱衷於投資中國房企的瑞銀蔡洪平、渣打陳凡、美銀美林蓬鋼等人，也感到了寒意，將手中的項目停下了。
沒有了資金來源的地產商們被迫打折降價，王石拋出了“拐點論”，萬科率先在杭州降價，遠洋、龍湖等在北京也都推出了6.5折、7折的特價房，全國範圍內的降價潮也在不斷上演。
持續了將近一年的寒流，讓萬科上市多年首次淨利下滑，高管那年全都沒拿獎金；綠城差點被中海收購，龍湖也遊走在崩盤的邊緣，許多小房企就此消失了。
後來，還是“四萬億”救了開發商，恆大轉頭在2009年就上了市，許家印“蟄伏一年又揚眉”，志得意滿。
自此，在幾輪貨幣放水下，房地產開啓了長達十年的繁榮期，冒出了許許多多黑馬，融創便是其中最大的一匹，也製造了無數的富豪、首富，楊惠妍、王健林、許家印……烈火烹油，鮮花着錦。
而從08年危機中得到教訓的人，卻很少。大部分人都在繁華盛景中，忘記了曾經的疼痛。
是的，你會注意到，吸取了教訓的人，現在都活得很好，比如萬科的鬱亮，比如龍湖的吳亞軍。
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回頭再看當下的房地產市場，並沒有2008年那麼差，就連降價，都是零星的。
上半年新房賣了9.3萬億，創下歷史新高，中原預計全年將達19萬億，而去年則是17萬億；這與地產股市、債市的風聲鶴唳，形成了強烈反差。
無怪乎萬科大股東深鐵要在股東大會力挺、龍湖吳老師要釋放“新千億”拉動股價；就連過去很佛系的中海、華潤、保利、金地，都開始重視市值管理了。
這讓我們在觀察危機事件時，有一個更客觀的視角，那就是，當下部分房企的暴雷，只是點狀的風險出清，而非行業性崩塌。
正如大自然的生態系統要平衡一樣，優勝劣汰，太正常了。
但由於市場信心不足，導致任何一家出事的房企，化解危機的路徑都變得更加困難：你一旦開始變賣資產，市場和投資者就唯恐避之不及了；而在恐慌情緒下，意向收購方也難以客觀衡量標的公司的價值，束手束腳。
這就需要困境中的大佬們，有超強的勇氣，斷臂求生，而不是心懷僥倖，一味拖延，錯過最佳的時間窗口。
在此我們也可以重新思考所謂“管理紅利”，那可能就是兼併重組勝者的紅利，這一輪，中海、萬科們將迎來巨大的機會。
藍光已經做好了準備。楊鏗把自己手頭的股份全部轉到了藍光集團，變成法人持股，這樣一旦在公司破產重整時，他就能以債權人身份參與表決。
陽光城CFO吳建斌説，從2017年開始，這次調控的時長遠遠超出了預想，他預計最少還有三年。
這個過程顯然是非常痛苦的，但趨勢的力量，沒有人能對抗。
我想起萬科的財務策略有一條：要保證在極端情況下，不依賴外部融資，也可以活很久。