我有位老同學，在2019年那波A股的結構性牛市中加入基民大軍。一開始他還挺開心，畢竟那個時段賬户很多時候都在賺錢，所以我總能在朋友圈看到他“人面持倉相映紅”的喜悦。但到了2021年，市場行情急轉直下，我這位老同學曬持倉的次數驟然下降，偶爾發兩條基金相關的內容，也是在抱怨基金經理的不給力。今年春節後，他不知道從哪兒打聽到我喜歡研究基金，於是我們添加好友後沒有任何信息的聊天窗口突然冒出來三大“靈魂拷問”：“我選了‘雙十’基金經理，他們拿的獎比我兒子拿的‘三好學生’獎狀還多，為什麼還在虧錢？”“雞蛋不能放在一個籃子裏，所以我分散配置了5只風格不同的基金，為什麼還在虧錢？”“都説定投是‘微笑曲線’，我從19年定投至今，為什麼還在虧錢？”好嘛！這顯然是最近繼“我什麼時候能瘦30斤”，以及“我的狗什麼時候能變聰明”後，最難回答的那部分問題之三。不過我仔細想了想，這三個問題被基民提到的頻率還挺高，很多朋友也曾給我留言發出同樣的疑問。以往我都是簡單地講一講，今天干脆做個全面梳理，解讀一下如何投資權益基金才能賺錢。關注我的朋友都知道，最近我在減肥，又是游泳又是騎車，雖然效果還沒顯現出來，但理論知識已經研究地比較明白了——減肥的本質就是要做到攝入熱量小於消耗熱量，所以方法要不就是“管住嘴”，要不就是“邁開腿”。那麼，對於普通個人投資者來説，買基金賺錢的本質又是什麼呢？我認為是在追求長期複利的基礎上，降低組合波動率。其具體的實現方案也有兩個——多資產配置，或者定投。多資產配置的好處很明顯，它是在構建投資組合時，通過分散配置相關性較低的一些資產，在“產品設計上”降低波動率；但這同樣也是它的缺點——個人投資者很難做到對股、債、大宗等各類資產都有深入瞭解，而在不瞭解底層資產的基礎上，貿然做配置，虧損的概率顯然要高於賺錢的概率。此外，要求普通個人投資者一次性拿出一筆資金用來多資產配置也是不現實的，大部分普通人的現金流還是依賴於每月的工資收入，這也是定投逐漸成為主流投資方法的原因之一。那麼問題來了，我的那位老同學既分散配置了數只基金，也每個月堅持定投，為什麼還在虧錢？很簡單，因為沒有擇時。一個淺顯的道理，假設定投的起點有兩個：一個是5000點，另一個是3000點，後者顯然有買入成本更低的優勢。聊起基金定投的微笑曲線時，經典理論類似上圖——投資者左側入場，不斷定投拉低成本，最終在資產進入右側上漲區間時實現盈利。
上圖是中證800指數從2019年1月1日至2023年7月6日的走勢。可以看出，我的那位老同學從2019年開始定投基金，其實際投資經歷是一個“哭臉曲線”——每個月的定投行為不僅沒有幫助他降低持倉成本，反而隨着市場上漲導致其持倉成本是抬升的……我一度也在思考如何解釋這種定投的“哭臉曲線”現象。後來，我在廣發基金“超級定投家”基金投顧服務團隊的一篇報告中解開了自己的困惑。在報告中，廣發基金“超級定投家”指出，基金定投也需要擇時。投資者需要根據宏觀面、基本面、估值面、情緒面和技術面的數十個指標，研判市場的真實估值水平，並做到相對低位加倍投、正常水平標準投、相對高位減少投，以及市場高位止盈贖回。據此，廣發基金“超級定投家”提出了擇時的三大法寶：定期不定額買入法，主要幫助投資者實現“相對低位加倍投，正常水平標準投，相對高位減少投，以及市場高點止盈贖回”的目標，幫助投資者以相對較低的價格積累更多的籌碼，力求最大化投資者的資金利用效率；動態定投標的篩選法，進一步在基金標的篩選上做到“用好價格買好基金”，儘量降低投資者在定投“微笑曲線”左側的等待時間；個性化定投止盈法，可以説是廣發基金的一項創新，即針對每一位投資者的每一筆定投進行單獨止盈提示，儘可能規避基金投資中的收益曲線“過山車”體驗。
前面説過，減肥方法有兩種，“管住嘴”和“邁開腿”，但為什麼大家在網上看到更多的方案都是強調“邁開腿”，而不是“管住嘴”？因為“邁開腿”的參與門檻低，也因為人在運動中會同時產生內啡肽和多巴胺兩種激素，它們會讓你變得愉悦且有成就感，屬於一種正向激勵。在投資權益基金時，擇時定投就是一個不斷提供正向激勵的過程，你會看到自己的虧損逐步變小，或者盈利逐漸增加，而這又反過來促使你堅持下去。那麼，同樣的問題又來了，為什麼我的那位老同學分散配置了5只不同風格的基金，還是在虧錢？很簡單，僅用一兩個指標去篩選基金，最終得到的可能只是階段性“黑馬”，而非值得長期投資的標的。從我老同學的提問中，可以總結出其持有基金的兩個特徵——基金經理獲獎比較多、產品投資風格各有特色。嚴格意義上説，我的老同學已經比大部分投資者相對理性，畢竟2019年入市的那一批基民，有相當一部分是直接看歷史業績來選基金的。從歷史業績表現來看，沒有基金能完美避開2021-2022年內的數次市場回調，但依然有部分基金在2023年創出了淨值新高，它們的最大特點就是穩定——超額業績穩定、投資風格穩定、回撤表現穩定。而穩定，也是廣發基金投顧團隊在選基金時比較重視的特點。廣發“超級定投家”基於GFund基金綜合評價體系從四個方面挑選基金經理和基金產品：第一，為了對組合有更加精確的把握，更青睞於風格長期穩定的選手；第二，基於一個合理有效的分類，比如綜合型、風格型、行業賽道型等，通過基金的收益、回撤以及夏普比率等風險調整後收益指標篩選長期業績優秀的基金產品；第四，根據基金的持倉結構做定量刻畫與定性驗證，規避風格漂移，策略失效等風險。確定了“好基金”的標準後，後面要做的便是持續的跟蹤與篩選。“超級定投家”每次發車時配置的基金，會根據市場的環境和風格而動態調整。比如當市場的風格發生變化，消費板塊的調整已經到位，可以開始佈局，其選品就會發生變化。而對於風格階段性不適應市場的產品，也會相應地調整。減肥這件事就是開頭難、中間難、收尾也難，所以為了督促自己減肥，我給自己找了個游泳“搭子”。投資這事也是這樣。哪怕如我這般摸爬滾打好些年，真遇到市場劇烈波動的時候也需要找人吐吐槽、聊聊天。老同學找到我估計也是類似的原因——在傾聽與陪伴中獲得寶貴的情緒價值。超級定投家的核心價值理念就在於“全程帶你投”，這裏的投，不僅體現在前面提到的擇時買入、基金篩選，也包括貫穿從投前到投後的“顧”上。具體來説，為了使每一位投資者都能擁有良好的服務體感，“超級定投家”有着一套細緻的全生命週期顧問服務流程。投前服務除了包含最基礎的KYC（Know Your Customer，本文簡稱“KYC”）評測問卷外，還會根據每一位客户的個性化投資需求，提供定製化的基金投顧解決方案，真正為客户找到匹配其需求的投顧組合。就像是女生的好閨蜜、男生的好兄弟，投前服務希望達到的目標就是比你更瞭解你自己。投中服務主要有陪伴文章、定期報告和客户專區三大途徑。其中陪伴文章是每雙週發車時基金經理輸出的深度思考，包括擬投資的基金品種、投資份數、調倉原因、市場觀點等；定期報告指組合的月報、季報，主要回顧組合過去一段時間的表現，並對業績做歸因。在單方向的定期彙報之外，廣發基金APP還上線了組合的客户專區，開設了“有問必答”欄目，投資者可以就投資中遇到的問題自由提問，投資經理則給出具有針對性的詳細解答。在如同線上聊天的輕鬆互動中，答疑解惑+心理按摩雙雙get，從此再不用像我的老同學一樣只能跑到朋友圈吐槽發瘋。投後服務則是指即使客户選擇終止基金投顧策略後，廣發基金的服務也不會就此結束。而是在不打擾客户的前提下，通過電話回訪或問卷，詳細瞭解客户離開的理由，認真傾聽客户對服務的意見，讓客户在離開策略時也能感受到被在意，同時還會將有價值的建議反饋到投前和投中流程，做好服務的持續改善與優化。更為難得的是，廣發基金不僅在乎服務細節的“形”，更關注提供服務的“心”。在這裏，客户不再是被置於需要被説教的“對方”，而廣發基金則是有幸與客户共擔風雨的“同行者”。這也説明了，相比於“投資者教育”的表述，廣發基金更認可的是平等互助、雙向交流的“投顧”。廣發基金投顧團隊曾表示：“幫助投資者在瞭解自己的基礎上，搭建屬於自己的、對自己行之有效的投資框架，是基金投顧服務希望達成的目標”。陪伴是最長情的告白。每一筆定投的單獨止盈提醒也好，全生命週期服務流程也好，廣發“超級定投家”在投資專業性與服務體驗感上的每一項創新，都離不開“用心”二字。
我很喜歡一個詞：良師益友。有人把它解讀為“良師”和“益友”兩種類型，而我更喜歡另一種解讀：既是良師，也是益友。權益基金投資是一件專業性極強且需要堅持的事，對於絕大部分普通人，尤其是還要為家庭、工作而整日忙碌的上班族來説，更加困難。與其一個人在股市的顛簸中筋疲力盡、累覺不愛，不如尋一位良師益友，結伴同行。給專業以信任，給未來以耐心，一起成為笑看市場漲跌的“超級定投家”。權益基金屬於高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或税務的最終操作建議， 本人不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。中國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。投資者在投資基金之前，請仔細閲讀基金的《基金合同》、《招募説明書》等基金法律文件，全面認識基金的風險收益特徵和產品特性，充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品或者服務情況、聽取適當性意見的基礎上，理性判斷市場，根據自身的投資目標、期限、投資經驗、資產狀況等因素謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，入市需謹慎。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現