2023年3月23日金山辦公（688111）發佈公告稱公司於2023年3月22日召開業績説明會，中金公司、華泰證券、海通證券、安信證券、國信證券、財通證券、中泰證券、華創證券、Morgan Stanley、JP Morgan、UBS、中信證券、Jefferies、Citi、華夏基金、易方達基金、工銀瑞信基金、匯添富基金、博時基金、嘉實基金、銀華基金、富國基金、國盛證券、鵬華基金、大成基金、申萬菱信基金、華泰柏瑞基金、華寶基金、博道基金、萬家基金、民生加銀基金、Torq Capital、施羅德基金、東方證券、Point72、淡水泉投資、富敦投資、彬元資產、大樸資產、招商證券、天風證券、中信建投證券、申萬宏源證券、民生證券參與。
具體內容如下：
問：公司對新 AI 技術的看法如何？有什麼階段性成果可以展望？
答：我們的五大產品戰略中一直包含 I，所以過去一直有 I 團隊，主要在做智能美化、圖片識別等相關功能。ChatGPT 是 I 技術的一個新突破，對辦公軟件行業更是一個革命性的進步，這不亞於從 DOS 到 Windows、從 PC到移動互聯網的進步。
我們認為大語言模型會從兩方面改變辦公軟件行業1）更好的人機交互辦公軟件功能繁多、交互複雜，過去我們花了大量成本和時間把用户需求轉化為具體的功能，但用户學習使用這些功能的成本很高。未來用户只需要一句話描述需求，大語言模型就能夠直接解決問題。 2）超強的推理能力以前的代碼都是固定範式的程序，未來的大語言模型具有一定的推理能力，能夠自己寫程序，根據用户需求動態生成代碼。 預計新一代的 I 技術能極大提升產品體驗，因此 I 將是公司未來幾年最重要的產品戰略，我們會深耕大語言模型在垂直領域的應用，在所有的產品中應用大語言模型。隨着行業對 I 應用愈加深入，更多新場景會被挖掘出來。比如在 BI 領域，未來電子表格可能會是一個很好的低代碼平台。另外，我們也在積極和合作夥伴進行探討，用户有 1700多億文件存儲在我們的雲上，目前只幫用户解決了數據儲存和分享的需求，未來 I 有望把這些數據變為知識，為企業和個人實現非結構化數據的再利用。面對這二十年來最大的技術浪潮和革命，我們會全力投入。問：在目前國內的大語言模型技術欠缺的情況下，我們會做什麼準備工作？
答：目前國內和海外的差距在於大模型技術上，但大語言模型技術的發展以及大規模應用對所有用户開放還需要一些時間，整體來説時間窗口還是比較充裕的。另外目前 OpenI 暫時還未進入國內，且國內公司也在大力追趕，我們預計追趕時間不會太久。對於金山辦公來説，我們的規劃，一是確定幾家相對成熟的合作伙伴，解決大語言模型的技術來源問題；二是在辦公軟件應用體驗上追平國外廠商。
問：在模型參數有限的情況，我們是否考慮率先實現一些局部的功能，功能上有何展望？
答：過去移動端場景不便於深度操作文檔，相信未來 I 的語音功能對移動端體驗的提升會比較明顯。我們有較大體量的海外月活，在海外我們會積極接入 OpenI 做好應用，在國內也會和大廠、創業公司開展合作，預計很快大家就會看到應用的上線。
問：如果微軟 Copilot 未來進入國內，公司如何看待與其的競爭？
答：我們認為國內外企業核心競爭在於大語言模型的技術上，辦公軟件的應用層面能力差別不大，所以國內的大語言模型技術和 OpenI 的差距是決定性因素。如果微軟 I 產品進入國內，意味着 OpenI 技術也可以進入國內，那麼雙方的競爭則取決於對國內本土化需求的響應，在這方面我們是有信心的。
問：國內大模型有欠缺，在小模型和場景方面是否會有追趕的機會？
答：在小模型上我們也會投入。小模型能夠提煉客户商機，對我們來説也是不錯的機會。
問：公司發行 GDR 是考慮海外版本和國外廠商有大語言模型相關的合作嗎？
答：發行 GDR 確實是為了發展海外業務，我們目前境外資金不多，境內資金出境流程相對複雜，導致資金使用效率不高。由於傳統移動端不是主要的辦公場景，因此海外業務只依靠移動端是無法實現大規模商業化的。然而，ChatGPT 的出現讓我們看到移動端的應用場景可以更廣闊，而且我們的海外用户增長強勁，所以我們認為可以藉助這個機會發力海外業務，在海外也會做相關的研發佈局。另外，披露 GDR 提示性公告是履行對投資者的告知義務，由於還需要經歷網絡安全審查等一系列程序，整體進度還沒有明確的時間表。
問：未來是否會接入 GPT4？
答：會的，出海的公司基本都在和 Open I 合作，這是目前最好的技術。
問：今年在疫情放開、消費復甦下，C 端進展如何？會員體系調整計劃進展如何？
答：今年一季度 C 端業務已經恢復正常，這是預期內的暖。會員體系升級的進展也在按計劃進行，我們目前分兩步走第一步，升級會員體系的底層代碼邏輯以及後台運營能力，把所有的權益進行原子化處理，組合成不同類型的 SKU，用户根據自己的需求去選擇。第二步，二季度會逐步邀請部分用户體驗。但由於技術需要逐步迭代，新的 SKU 會逐步陸續放出來，不會全部一次性推出。
金山辦公（688111）主營業務：主要從事WPSOffice辦公軟件產品及服務的設計研發及銷售推廣。
金山辦公2022年報顯示，公司主營收入38.85億元，同比上升18.44%；歸母淨利潤11.18億元，同比上升7.33%；扣非淨利潤9.39億元，同比上升11.71%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入10.9億元，同比上升20.04%；單季度歸母淨利潤3.04億元，同比上升57.44%；單季度扣非淨利潤2.76億元，同比上升100.3%；負債率27.03%，投資收益3.39億元，財務費用-1298.46萬元，毛利率85.0%。
該股最近90天內共有31家機構給出評級，買入評級25家，增持評級5家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為365.99。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入2.92億，融資餘額增加；融券淨流入511.0萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，金山辦公（688111）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標1.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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