導讀：疫情讓美國保健品巨頭公司GNC扛不住申請破產保護，也讓背後的資本方哈藥股份再度飽受質疑。
哈藥集團股份有限公司 (600664.SH)是GNC的最大股東，哈藥集團則是哈藥股份的最大股東。
近日，全球最大保健食品廠GNC宣告破產，將出售公司關閉所有門市，引發廣泛關注。
值得注意的是，GNC宣告破產的背後，國內A股一家公司哈藥股份，竟然是他的最大股東。
而哈藥股份，相信國人並不會陌生，這句家喻户曉的廣告詞“自打吃了蓋中蓋，腰不酸了腿不疼了，走路也有勁兒了，一口氣上五樓，不費勁兒。”讓“蓋中蓋”一舉成為了哈藥股份當年提高業績的重要品牌。
01
全球最大保健食品廠GNC宣告破產
GNC（中文名：健安喜），全球最大的保健品牌，成立於1935年，總部設在美國賓夕法尼亞州匹茲堡，於2011年4月在美國紐約證券交易所上市，曾被連續二十年被評選為美國第一的營養品專業零售品牌。主要產品有維他命、礦物質、草本保健品、運動營養品、減肥產品等等。
受到疫情打擊，今年GNC第一季度的銷售額下降了10.1％。疫情還直接導致GNC1.575億美元的資產減值。第一季度的淨虧損為2.001億美元，比上年同期的淨虧損的12倍。
6月18日，健安喜公司管理層做出決定，向包括自己在內的高級管理人員發放了將近400萬美元的獎金：
首席執行官：肯·馬丁代爾，220萬美元
首席財務官：特里西婭·託利瓦，79.5萬美元
另外3名C級高管：總計91.8萬美元
5天之後，還是這幫人，決定援引美國破產法第11章申請健安喜公司破產保護，並計劃關閉全美國5200家連鎖店中的1200家，以尋找下一個買家。
這一破產重整計劃包括加速關閉至少800至1200家門店。
GNC破產重整的2個方案
持續下滑的業績以及高企的債務雙重因素影響之下，GNC公司市值已嚴重縮水。2013年12月，GNC公司的股價為56美元/股，處於歷史高位。隨後便一路下滑。目前GNC公司的股價已不足1美元/股。
哈藥股份踩雷，
當年如何成為GNC大股東？
美國保健品巨頭公司GNC的破產，讓哈藥再度飽受質疑。
哈藥集團股份有限公司 (600664.SH)是GNC的最大股東，哈藥集團則是哈藥股份的最大股東。
GNC 進入重整程序後，哈藥作為優先股股東，償還次序位列普通債權人之後，無法得到優先清償。根據目前公佈的財務數據初步測算，哈藥稱將對其淨資產和淨利潤產生重大影響。
1、若GNC可轉換優先股總計2,048,661,920元的投資部分或全部無法收回，將衝減留存收益。
2、若累計171,414,381.09元的應收股利部分或全部無法收回，將計入當期損益。
截至2019年2月13日，公司分三次累計向GNC支付2.995億美元，用於認購其發行的299950股可轉換優先股。近期，公司收到GNC業績下滑及債務延期等情況通知，此次投資已造成11.65億元損失。
2018年2月，哈藥集團斥資3億美元購入美國健安喜40.1%的股份，成為健安喜公司單一最大股東。
後雙方又共同出資在香港成立一家合資公司，負責健安喜在中國地區的業務。合資公司哈藥集團持股65%，美國健安喜持有剩下35%的股權。
新成立的合資公司擁有中國大陸地區健安喜的獨家經營權，並獲許可長期使用GNC商標，以及在中國大陸地區的獨家生產和銷售。
多年來，美國健安喜一直在努力提高銷售額，以償還近10億美元的債務，然後2020年的新冠疫情成了壓死它的最後一根稻草，健安喜公司報告顯示，今年第一季度虧損了2億美元，關閉了約40％的商店。
在電商興起前，健安喜是美國維生素、蛋白質粉和營養補品的首選零售商。但到2015年，它迅速失去了市場份額，因為消費者開始轉向亞馬遜和其他折扣網站購買保健產品，電子商務的發展迅速削弱了健安喜的主導地位。
哈藥集團為收購GNC，自2018年起先後支付了近3億美元（約合20億人民幣），在短短2年時間裏，美國保健巨頭GNC不但沒有給哈藥集團拓展開外市場帶來生機，反而讓它虧損了12億元人民幣，成了名副其實的接盤俠。
03
哈藥股份怎麼了？
投資鉅虧12億，業績還連續三年下滑
曾經，“大面積廣告轟炸+明星代言”的哈藥模式，因為發財速度見效快吸引了無數藥企效仿。
一年超過30億元廣告費的“哈藥模式”，的確讓哈藥集團在短時間內將知名度打響，2010年以前成為了哈藥集團無比緬懷的黃金時期。淨利潤從2005年的4.56億元開始增長，2010年達到了11.3億元的巔峯。同時，2010年哈藥營收高達125.35億元，“哈藥模式”一時風光無限。
但哈藥集團旗下的哈藥股份近年來發展並不如人意，2017年~2019年公司歸母淨利潤連續三年下降。2020年第一季度，企業營收為25.11億元、歸母淨利潤虧損1.87億元。
而在6月21日，哈藥股份公告稱，公司投資的一家美國保健品公司GNC Holdings Inc．（中文名“健安喜”，以下簡稱為“GNC”）虧損了超11億元。
有業內人士指出，“哈藥模式”忽視研發和產品差異化。2017年至2019年，哈藥股份研發費用分別為1.42億、1.37億和1.25億元，逐年下滑。而近期股價屢創新高的恆瑞醫藥，同期研發費用分別為17.59億、26.7億和38.96億元。
在諸多醫藥股屢創新高的背景下，哈藥股份股價在22日、23日連續兩日下跌，截至24日收盤，最新股價為3.33元，今年以來下跌10%，最新市值為83億元。
來源：21世紀經濟報道、21金融圈、新華網、每日經濟新聞、中國基金報、wind