醫藥公司“中考”陸續交卷，器械板塊業績領漲

原標題：醫藥公司“中考”陸續交卷，器械板塊業績領漲！細分賽道還能繼續跑嗎？

今年來一直引領行情的醫藥板塊“中考”成績令人矚目。

Wind數據統計顯示，截至8月27日8時，在兩市總計349家醫藥公司中，已有241家正式發佈中報，其中134家歸母淨利潤同比增長，佔比超過55%。

就細分行業看，醫療器械板塊業績增長的公司數量居前，達到42家。業內普遍認為，該板塊在後市仍存在機會，但隨着疫情平穩，口罩、防護服等業績暴增的局面或難以持續，投資者在佈局時應結合公司驅動業務具體甄別。

11家藥企盈利突破10億

在已披露中報業績的241家醫藥公司中，共有224家實現盈利。其中123家藥企盈利過億，11家盈利過10億，恆瑞醫藥、白雲山、藥明康德分別在上半年實現歸母淨利潤26.62億元、17.64億元、17.17億元，位列前三。

中國財富製圖

公告顯示，疫情期間積極開展生產，圍繞主營業務創新產品、推動結構優化、加強質量管理、強化平台建設，以及持續加大科研投入等是上述公司業績亮眼的主要原因。

以“藥中茅台”恆瑞醫藥為例。自2013年以來，恆瑞醫藥的研發費用就一直穩步提升。上半年，公司研發投入總額逾18億元，與2019年同期相比再增25.56%，佔銷售收入的比重高達16.48%，在A股上市藥企中一騎絕塵，公司也因此奠定了業績上行和競爭力過硬的根基。

不過，在認可公司整體盈利可觀的同時，也有不少質疑的聲音提出，就業績增速看，白雲山歸母淨利潤同比下滑超30個百分點；恆瑞醫藥與往年相比只實現了10.34%的業績上漲，增速明顯放緩，這是否從側面説明，這些醫藥公司的發展前景堪憂？

對此，業內分析表示，上述藥企均屬於醫藥生物行業的細分領域，白雲山業績下滑系因招牌產品王老吉在疫情影響下經營活動現金流同比減少19.5億元受到拖累；而恆瑞醫藥以生產抗腫瘤、麻醉、造影劑為主，醫院推遲到二季度的復工也對其業務造成較大抑制，從而使中期業績受損。

“未來，隨着全國範圍內的醫院就診率全面恢復，醫療剛需持續反彈，疫情的短期影響將不改恆瑞醫藥的長期發展，對公司維持‘買入’評級。”國元證券研報指出。

醫療器械業績增速最快

值得注意的是，通過對醫藥生物板塊的細分行業進行梳理，中國財富發現，在盈利同比增長的134家公司裏，化學制藥類公司佔到43家；中藥佔到18家；生物製品佔到16家；醫藥商業佔到8家；醫療服務佔到7家；醫療器械佔到42家，數量居前，佔比超過三成。

“在國內外新冠肺炎疫情的衝擊下，呼吸機、防護服、口罩等訂單需求量暴增，給醫藥器械領域帶來了極強的增長動力，同時疊加近年來我國醫療器械行業市場規模不斷擴大，市場份額持續增多，企業淨利增長韌性也隨之增強。”博星證券研究所所長、首席投顧邢星告訴中國財富。

太平洋財富管理中心首席投資顧問郭樹華同樣表示，醫療器械的剛性需求較強，抗風險能力和行業天花板較高，毛利率水平較穩，且近年來併購等外延式增長火爆，行業成長性強，屬於整個大醫藥板塊中的“黃金賽道”，業績表現自然不在話下。

“不過，就目前的整體水平看，國內的醫療器械仍處於發展早期。未來，隨着國家的醫療消費水平提升，醫療器械內部的各個細分領域也有望出現一批優質的成長性公司，如心腦血管、骨科、眼科等大眾性醫療器械公司，釋放出中長線投資風向標，投資者可重點關注。”郭樹華説。

邢星認為，相比於疫情之下業績暴增的口罩、防護服等醫療器械來説，類似於影像診斷、心血管支架、核磁等高端醫療器械更容易獲得較高附加值，也不會因為疫情趨於平穩而出現業績的較大回落，值得關注，因此在選擇標的的過程中，投資者可結合行業發展趨勢及驅動力對其綜合判斷、細緻遴選。