創業板註冊制落地，A股市場調整延續，保持耐心 ，機會大於風險
短期事件性衝擊影響，復甦放緩尚待觀察。上週市場周內衝高回落，短期事件性衝擊是主要原因：一是汛情再次衝擊，局部生產建設受影響。二是中美下一階段談判的不確定性。三是美國對華為的禁令逐步升級，華為產業鏈受到衝擊。
汛情與雨季影響了復甦節奏，季節性影響過後基建和地產有望進一步提速，三季度經濟表現仍將維持向上趨勢，經濟復甦放緩仍有待觀察。提前預告超額續作，流動性精準傳導。央行通過公開市場操作淨投放且罕見的通過提前預告 MLF 方案並超額續作對市場傳達信號穩定預期，使得對貨幣政策全面收緊的擔憂緩解。
結合 1-7 月的社融數據來看，增速最高的時候已經過去，下半年社融將保持穩定增速，“寬信用”將更加強調精準導向、直達實體。創業板註冊制落地，創業板機遇大於風險。一是估值相對科創板要低，二是首日成交額吸血效應不明顯，三是“價格籠子”機制保障市場不會劇烈波動，四是此批企業盈利能力較強。
關注機會的同時也不能忽視風險，首日賣出或是較優選擇，不排除此批個別個股存在破發可能性，短期來看創業板註冊制的來臨已經於近期創業板指表現中逐漸發酵，市場風險偏好有望於註冊制落地後迴歸常態化；長期來看註冊制使得市場定價效率不斷提高，有利於吸引中長期資金進入創業板配置。
積極關注券商、基建及地產後週期產業鏈、5G 科技鏈等行業性機會 ：業績亮眼，政策加持，券商龍頭機會仍好。7 月業績亮眼，受益於本週創業板註冊制落地下投行和經紀業務的雙重提振，券商業績有望大幅增厚。仍處於估值後三分之一位次的券商板塊在業績與政策催化下後市表現依然可期。投資、開工加速，地產回暖助力產業鏈後周期。房地產開發投資略有加速，房屋新開工面積回升。
關注地產後週期產業鏈中的建材、家電和傢俱。基建投資高增速已確定。雨季結束後，基建施工提速有望進一步上升，關注機械工程行業機會。基站建設目標上調，5G 科技鏈長期看好。近期中美摩擦加劇，科技產業鏈市場表現受挫。放眼未來，“國內大循環”下科技促進產業升級仍是重點，三大運營商上調年度基站建設目標，5G 產業鏈的核心位置依舊貫穿全年，關注 5G 科技鏈及新能源相關。
糧食安全概念繼續發酵，關注種業長期機會我國糧食總量無憂，但存在結構性風險。口糧（小麥和大米）的高自給率和高庫存使得格局整體寬鬆；玉米的需求上行以及大豆的高對外依存度或是主要擔憂來源。時間維度上，當前的高庫銷比表明糧食儲備充足，短期不具備進一步大漲基礎；但長線鑑於疫情和外部環境的雙重不確定性，長期仍然看好種業。