上半年創業板領漲 A股生態進入良性循環

　　本報見習記者解旖媛

　　2020年下半年第一個交易日，A股時隔近4個月之後重返3000點。從今年上半年整體情況看，中國股市表現居全球資本市場前列，其中，上證綜指累計微跌2.15%，深證成指累計上漲14.97%，中小板指和創業板指分別累計上漲20.85%和35.60%。

　　展望下半年，業內人士普遍預計，A股上漲行情有望延續。一方面，資金流動性將繼續向股市傳導，實體經濟進一步恢復；另一方面，隨着註冊制的落地，IPO發行常態化，增量市場份額持續擴大，“吸金”效應將陸續顯現。此外，A股市場在全球配置中吸引力提升，增量資金有望長期流入。

　　A股重返3000點

　　2020年1月2日是今年首個交易日，上證綜指收盤於3085.2點，漲幅1.15%。時隔半年後，上證綜指依舊在3000點徘徊。不過在此中間，受新冠肺炎疫情和全球股市下跌的影響，A股在1月底和2月初經歷了兩輪下跌。但隨着國內疫情得到有效控制、企業恢復生產，A股開始逐漸反彈。目前上證綜指較年初僅下跌2.15%，而深證成指和創業板指，則分別上漲14.97%和35.60%。

　　從A股市值來看，Wind數據顯示，截至6月30日收盤，A股兩市總市值達到70.59萬億元，在剔除今年上市的新股市值2.07萬億元后，兩市總市值較年初的65.83萬億元增加了2.69萬億元；若按今年5月末A股1.66億賬户進行計算，上半年A股股民人均淨賺1.62萬元。

　　上半年A股行業分化越發明顯。受疫情的影響，醫藥生物行業在28個申萬一級行業中漲幅最高，達到42.30%；其次為食品飲料、休閒服務、計算機等行業，漲幅分別為27.21%、26.04%、22.91%。同時，採掘、銀行、非銀金融、交通運輸等板塊則跌幅居前，上半年分別下跌21.43%、12.01%、10.91%、10.62%。

　　今年上半年，資本市場改革步伐依舊踏實而有力。科創板落地後，A股市場對高科技產業的支持力度增大。安永日前發佈的報告顯示，2020年上半年，A股市場共有120家公司首發上市，籌資1399億元人民幣，IPO數量和籌資額同比分別增長88%和132%。安永表示，疫情對科創板的影響較小，這與科創板行業屬性密切相關。疫情期間，信息技術行業所受負面影響較少，正面影響較多。

　　此外，A股市場加快了與全球資本市場接軌的步伐，A股市場也得到了國際資本的青睞。在資金流入方面，數據顯示，截至6月29日，上半年北上資金流入A股超過1180億元，兩市融資餘額達到11192.09億元，創出近一年來新高。

　　A股生態進入良性循環

　　2019年以來，我國資本市場深化改革持續推進。監管部門曾多次強調，要加強資本市場頂層設計，完善基礎制度，提高上市公司質量，紮實培育各類機構投資者，為更多長期資金持續入市創造良好條件，構建良好市場生態，增強資本市場的活力、韌性和服務能力，使其真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”。

　　引導更多長期資金入市是促進資本市場持續穩定健康發展的重要內容，也是近年來監管機構不懈努力的方向。川財證券研究所所長陳靂表示，長期資金更注重價值投資，尤其關注有成長性的龍頭企業，具有高技術壁壘、管理好的企業也很受青睞。

　　科創板和創業板改革並試點註冊制，通過多種手段不斷髮掘有潛力的優質企業，給紅籌企業開闢回國上市的通道，提高上市公司質量。同時，A股市場出清步伐也在加快。隨着今年以來註冊制持續推進以及新證券法實施，過去曾因為“殼價值”而被市場炒作的ST股票如今正在被投資者拋棄。數據顯示，今年上半年，共有43只股票跌幅超過50%，其中有32只股票為ST及*ST股。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，在註冊制改革及新退市制度的影響下，A股已經進入股價結構調整的新時代。最為顯著的特徵就是，績優白馬股及高科技股將普遍受到資金和機構追捧，而垃圾股則慘遭投資者用腳投票。

　　值得關注的是，今年3月1日新證券法正式實施，提高了上市公司違法違規行為的處罰力度，並開設投資者保護專章，從源頭上保護投資者權益，完善資本市場基礎制度，為長期資金入市提供有利條件。

　　資本市場改革將推動資本市場生態進入良性循環，我國股市將更加成熟。海通證券表示，金融供給側改革重在激發資本市場投融資功能，居民資產配置轉向股市，資金入市將加速。

　　專家對未來走勢持積極態度

　　隨着創業板改革並試點註冊制的落地，市場預期提升，創業板指上半年漲勢喜人。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，創業板上漲的主要原因是科技股大漲帶來的行情。作為科技股比較集中的板塊，今年上半年，創業板的走勢領漲兩市，且率先創出四年來新高。

　　興業證券首席策略分析師王德倫對A股市場的未來走勢持較為積極的態度。王德倫表示，權益投資已經迎來了好的投資時點，未來A股會逐步進入長期向上的通道，市場的底部和中樞有望逐步抬升。

　　對於國際形勢的影響，海通證券首席策略分析師荀玉根認為，美股如二次探底將拖累A股，但A股向下調整空間有限，下半年市場估值將大概率抬升。安信證券首席策略分析師陳果認為，A股已由“復甦牛”邏輯主導，外圍環境波動將為下半年買入A股創造機會。

　　同時，業內人士普遍認為，A股若“走牛”，更可能是核心資產率先“走牛”。投資者應該關注核心資產的業績變化，尋找合適的時機買入並獲取長期投資的收益。

　　不過，董登新提醒稱，今年最大的不確定因素就是疫情給上市公司業績造成的影響。儘管中國的疫情防控措施及時，但是疫情對於上市公司的影響有一個滯後的過程，這一影響可能將體現在7月份即將公佈的半年報中。因此，未來兩個月，股市可能會隨着上市公司半年報的披露而出現波動。