原計劃於7月赴美上市的理想汽車,一夜之間忽生變故。
7月6日,記者在天眼查上發現,理想汽車的運營主體北京車和家信息技術有限公司新增11條股權出質信息,11位股東全部出質股權,質權人為北京羅克維爾斯科技有限公司。
此刻,正當造車新勢力同行遇挫“爆雷”之際,而理想汽車剛剛獲得了美團領投的D輪融資5.5億美元(約合人民幣38.6億元),隨即,在赴美上市前夜,卻出現股東集體出質股權這樣不同尋常的行為,令人疑惑,但理想汽車官方對此明確表示:“不予置評”。
出質股權為那般?
“字少事大”,看似沉默,實不平凡。天眼查顯示,羅克維爾斯成立於2017年12月,註冊資本10億元,法定代表人為理想汽車大股東李想,該公司由Leading Ideal HK Limited全資控股。
不難看出,質權人是羅克維爾斯,意味着實際質權人就是李想。“在上市之前進行這樣的股權結構調整,使股東相對集中,或是為了保證股東的利益。”全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹在接受《中國汽車報》記者採訪時認為。
而理想汽車內部的股權結構調整,股東的減少,此前就已經開始。數據顯示,今年5月13日,車和家發生多項工商變更。其中,註冊資本由7.25億元減少至約4.33億元,減少2.92億元,降幅約為40.2%;18位股東退出,剩餘11位股東。車和家成立於2015年4月,第一大股東為李想,持股比例為61.5%;第二大股東為利歐股份,持股比例為15.82%。
“這樣的調整,除了正常情況,推測還有可能或者是股東對公司上市的看法不一致,或者是上市遇到了困難。”全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴向《中國汽車報》記者表示,他的推測,更傾向於後一種情況。
理想的股市在何方?
赴美上市遇到困難,尤其是在瑞幸咖啡財務造假事件之後,已經算不上是什麼特別的理由。即使理想汽車因此受到影響,也並不奇怪。
其實,理想汽車赴美上市,從去年8月就已見端倪。2019年8月,江蘇省國資委官網掛出《北京車和家信息技術有限公司0.91%的股權轉讓公告》透露,常州武南新能源汽車投資有限公司擬將持有的車和家0.91%股權進行轉讓,對應出資額約為829.55萬元。同時,理想汽車股東之一、上市公司利歐股份也發佈公告披露理想汽車擬搭建VIE(可變利益實體)架構。這一架構,是很多國內企業赴美上市的路徑。
2019年12月,車和家股東發生變化,有17家股東退出,註冊資本也從約9.15億元下降了25%。這顯然是以更大步伐調整股權結構,搭建VIE架構,通過第三方公司間接持有理想汽車,從而方便赴美上市。曾經,蔚來、百度、阿里等公司均以此成功登陸紐交所。
眼下,理想汽車上市遭遇“三難”,一是赴美上市難以成行,二是在國內與科創板的要求差距明顯,三是最大可能只剩下港股上市之路。但是,按照香港聯交所規定,相關企業在港上市的條件之一,是上一財年盈利2000萬港元(約合人民幣1810萬元)。而理想汽車首款量產車型理想ONE於2019年12月才開始交付,難以達標。
從上市要求的指標看,不出意外情況下,理想汽車如果“變道”選擇港股上市,較為理想的時間或在明年。此前,投資理想汽車的美團創始人王興曾表示,今年赴美上市時機並不好,理想汽車可能會考慮明年在港股上市。
為何上市變數多?
曾經,赴美上市為中國創新型企業平添了“光環”,但是,隨着近年來國際貿易摩擦等不確定因素增加,變數也在增多。
由公開信息可見,2019年11月14日,美中經濟安全審查委員會向美國國會提交了《2019年度對華戰略競爭建議報告》,其中建議禁止搭建VIE架構的中資企業赴美上市。而瑞幸咖啡造假事件則是直接的導火索,美國參議院隨即緊急通過《外國公司承擔責任法案》,意欲對所有在美上市的中國公司進行嚴格的財務審計,這不僅讓在美上市的中概股備感“亞歷山大”,也使很多像理想汽車這樣即將赴美上市的中國公司望而卻步。
“上市是為了更好地募集資金,缺乏實力肯定得不到股民的信任。”在曹鶴看來,瑞幸咖啡造假教訓深刻,企業還是要靠實力、誠信去贏得資本市場。
而從銷量上看,今年5月,理想ONE銷售2148輛,除了特斯拉,在國內造車新勢力中僅次於蔚來和小鵬。而其實,小鵬也曾計劃赴美上市,但從瑞幸咖啡事件後已沒有了新的動作。
“港股和內地A股或將成為熱門,而且通常A股的估值高於港股,但都有較高的門檻及日益趨嚴的監管。”崔東樹告訴記者,因此,不管選擇在哪裏上市,企業都要以實力作為基礎。
的確,從現實中也可以看到,有實力的企業上市後如魚得水,如已經在港股上市的吉利汽車,公開表示正籌備在A股上市,形成“A+H”股的格局。而已宣佈主動從美國退市的京東,已於6月18日在港交所上市。
“由此可見,在赴美上市阻力重重的情況下,港股和A股都將成為像理想汽車這樣的國內企業上市的新選擇。而不斷增強實力、優化調整股權結構,都是在為上市募資做準備。”崔東樹認為。 (中國汽車報網 趙建國)
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