一年一度的“巴菲特致股東的信”來了。
北京時間2月26日晚，“股神”巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司（下稱“伯克希爾”）在官網公佈其2021年成績單：全年淨利潤近900億美元，同比大增超110%，每股賬面價值增幅跑贏標普500指數並創下8年來新高。
在致股東信中，巴菲特特別提到了股票回購對於提升投資者收益的重要意義，並透露出價格合適的情況下將繼續回購的意願；對於長期持股的投資者，巴特菲表示為其工作感覺很好，“沒有什麼比獲得個人長期股東的信任更有價值”。
2021年淨利潤翻番
每股賬面價值增幅創8年新高
在連續2年大幅跑輸市場後，2021年伯克希爾每股賬面價值大增29.6%，較標普500指數28.7%的增幅高出近1個百分點，也創下了2013年以來年增幅新高。
從長期表現看，1965-2021年，伯克希爾複合年增長率為20.1%，較標普500指數10.5%的複合年增長率高出近1倍；1964-2021年伯克希爾整體增長率達到驚人的3641613%，遠超標普500指數同期30209%的整體增長率。
來源：伯克希爾·哈撒韋公司官網
從披露的最新年報數據看，2021年伯克希爾實現歸屬於股東的淨利潤897.95億美元，較上年同期425.21億美元大漲超110%；2021年第四季度伯克希爾實現歸屬於股東的淨利潤396.5億美元，亦較上年同期358.4億美元的規模有所增長。
來源：伯克希爾·哈撒韋公司官網
蘋果仍是第一大重倉股
比亞迪持倉位居第八位
伯克希爾最新持倉情況也是投資者關注的重點。
按市值計算，蘋果仍是伯克希爾的第一大重倉股，截至2021年底持股市值達到1611.55億美元，較2020年底1204.24億美元的持股市值增長三成以上。2021年全年蘋果股價上漲34.65%，2022年1月4日公司股價創出上市新高。
巴菲特表示，蘋果回購股份的成功使得伯克希爾並沒有以花費自己基金為代價來實現持倉的增值，對於蘋果保留大部分的資金用於回購股份的行為表示讚賞。
伯克希爾第二大重倉股仍是美國銀行，截至2021年底持股市值達459.52億美元；美國運通公司超越可口可樂成為伯克希爾第三大重倉股，持股市值達248.04億美元，後者是伯克希爾截至2021年底的第四大重倉股，持股市值為236.84億美元。
按市值排名，伯克希爾其餘11大重倉股分別是穆迪、威瑞森電信、美國合眾銀行、比亞迪、雪佛龍、紐約梅隆銀行、通用汽車、伊藤忠商事、三菱公司、特許通信公司和三井株式會社。
來源：伯克希爾·哈撒韋公司官網
2021年，比亞迪股價在前一年大漲超300%的情況下再度上漲38.06%，這為包括伯克希爾在內的投資者帶來豐厚收益，截至2021年底比亞迪持倉市值在伯克希爾重倉股中居第八位，持股市值合計76.93億美元。
2年斥資超500億美元回購股票
巴菲特在致股東的信中表示，截至2021年底伯克希爾的資產負債表中，有高達1440億美元的現金及現金等價物，其中1200億美元為美國國庫券（均在不到1年內到期）。
巴菲特表示，自己和查理·芒格承諾，伯克希爾將始終持有超過300億美元的現金及現金等價物。“我們希望公司在財務上堅不可摧，永遠不依賴陌生人（甚至朋友）的友善。”
對於持有如此巨大的現金頭寸，巴菲特表示這並不是“愛國主義的瘋狂表現”，自己和查理·芒格也沒有失去對獲得企業所有權的壓倒性偏好：“查理和我過去也時不時地經歷過類似的情形，這些時期從來都讓人不愉快，但這也並不是永久性的。幸運的是，在2020和2021年間，我們有一個温和的有吸引力的替代方案來部署資本。”
巴菲特列舉了三類增加投資者投資價值的方式，其中一條便是回購伯克希爾股票。繼2020年斥資247億美元回購公司流通股5.2%的股份後，2021年巴菲特繼續大手筆進行回購，使得過去兩年伯克希爾累計回購了外部流通股的9%，總成本高達517億美元；自2021年底至2022年2月23日，伯克希爾再度斥資12億美元進行股票回購。
巴菲特表示，通過股票回購這一簡單的方式，伯克希爾便可增加投資者在公司擁有的許多控股和非控股企業中的份額。“當‘價格/價值’等式正確時，這條途徑是我們增加股東財富最簡單、最確定的方式。（對於股票回購）我們的胃口仍然很大，但將始終取決於價格，如果我們在回購伯克希爾股票時支出過高，那就得不償失。”
沒有什麼比獲得個人長期股東的信任更有價值
在致股東信末尾，巴菲特回憶起往事表示，自己在70年前教授了第一堂投資課，從此以後幾乎每年都很享受與各個年齡段的學生一起工作，最終在2018年“退休”。在經歷了一些早期的挫折後，查理·芒格與自己在伯克希爾都找到了喜歡做的事情。
在巴菲特看來，對查理·芒格和自己來説，沒有什麼比獲得個人長期股東的信任更有價值。“幾十年來，他們加入我們，期望我們成為他們資金的可靠託管人。這些股東有時會承認，伯克希爾可能不是最佳選擇，但在他們最滿意的投資對象中，伯克希爾的排名靠前。一般而言，那些對自己的投資感到舒服的人，將比那些被不斷變化的頭條新聞、傳言和承諾所影響的人獲得更好的回報。”
巴菲特表示，長線股東既是查理·芒格和自己一直尋求的“合夥人”，也是其在伯克希爾做決策時一直考慮的“合夥人”，“我們想對他們説：為你們‘工作’感覺很好，感謝你們的信任。”