唐人神發佈 2020 年報：養一頭豬賺千元，飼料業務毛利率連年下滑
4 月 1 日晚間，唐人神（002567，SZ）發佈了 2020 年報。公司去年實現營業收入 185.14 億元，同比增長 20.67%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 9.5 億元，同比增長 369.64%。同時，公司擬每 10 股派發現金紅利 1.3 元（含税），合計分配利潤約 1.57 億元。
不過，《每日經濟新聞》記者也注意到，2020 年，唐人神計提商譽減值準備金額達到 1.17 億元。據唐人神年報披露，公司去年賣豬頭均盈利 1042 元，也就是説，要賣出 11 萬頭豬，才抵得上商譽減值計提帶來的損失。
生豬銷售破百萬頭
與更為人熟知的生豬養殖業務相比，從營收構成來看，唐人神其實更偏向於一家飼料企業。2020 年，唐人神的飼料板塊的營收規模達到 153.48 億元，生豬營收則為 24.53 億元，此外，肉類銷售 7 億元、動物保健收入 2125.1 萬元。
就去年而言，豬價高位震盪、飼料原料成本大漲的背景之下，唐人神更賺錢的業務是生豬銷售。公司在年報中提到，去年生豬業務水平大幅上升，生豬板塊實現盈利 10.68 億元（含有少數股東收益），是業績驅動主要因素之一。
唐人神的生豬養殖板塊貢獻了 2020 年度上市公司主要利潤。受益於近兩年來豬價高企，去年唐人神全年出欄生豬 102.44 萬頭，實現營收 24.53 億元，盈利 10.68 億元（含有少數股東收益）。
去年，唐人神生豬出欄數量首破百萬，全年共出欄生豬 102.44 萬頭，同比增長 22.06。據唐人神預計，2021 年生豬出欄 200 萬頭。與此同時，唐人神一直希望擴大養殖規模，並提出五年內生豬出欄過 1000 萬頭的目標。
《每日經濟新聞》記者查詢發現，温氏股份（300498，SZ）去年銷售肉豬 954.55 萬頭（含毛豬和鮮品），收入 398.30 億元；牧原股份（002714，SZ）共銷售生豬 1811.5 萬頭，其中商品豬 1152.4 萬頭，仔豬 594.8 萬頭，種豬 64.3 萬頭。
同比來看，目前唐人神生豬板塊的營收規模與行業龍頭們仍有不小差距。
唐人神飼料板塊去年毛利率同比下降 0.64 個百分點，僅為 7.18%。記者查詢歷年年報瞭解到，2017 年～2019 年，公司飼料業務的毛利率分別是 9.55%、8.32%、7.74%，已是連續多年下降。
" 一個是原材料價格上漲了，因為去年的玉米豆粕都漲了很多，我們的調價有些滯後；第二個是受非洲豬瘟影響，我們的產品結構發生變化，禽飼料比重升高了些，豬飼料比重降低了，禽飼料的毛利率要更低一些。" 唐人神董秘孫雙勝在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示。
記者瞭解到，去年，受供給減少影響產量等因素影響，玉米價格上漲 50% 左右；受海外流通不暢等影響，豆粕價格上漲 30% 左右。
對 2 家飼料子公司計提商譽減值 1.17 億元
《每日經濟新聞》記者注意到，多年以來，唐人神為拓展養殖產業鏈，收購動作頻頻，因此積累了較高的商譽。截至 2020 年 12 月 31 日，其因企業合併形成的商譽賬面原值 6.25 億元，累計計提的商譽減值準備 2.08 億元，商譽賬面價值 4.17 億元。
2020 年，唐人神對收購深圳比利美英偉營養飼料有限公司（以下簡稱深圳比利美）、山東和美集團有限公司（以下簡稱山東和美）兩家公司形成的商譽計提減值，合計計提金額達到 1.17 億元。上述兩家公司都是唐人神飼料板塊子公司。
去年，深圳比利美銷售收入出現大幅度下降。唐人神稱，非洲豬瘟疫疫情暴發造成全國生豬存欄大幅下降，對規模養殖户的養殖積極性形成巨大打擊，從而導致飼料行業也出現很大的影響。" 這家公司主要是向規模豬場銷售飼料，它的市場主要在南方，而南方去年受非洲豬瘟衝擊影響的恢復要慢一些。" 孫雙勝進一步解釋道。
山東和美主要銷售禽類飼料，其市場集中在山東。唐人神稱，原材料成本上升致使毛利下降。
需要注意的是，對於深圳比利美，唐人神稱，雖然外部環境正在轉好，但市場的整體恢復還有一個比較長的過程，相關不利影響還將持續。對於山東和美，唐人神則表示，當地市場競爭激烈，預計未來銷量、利潤增長緩慢。
2020 年報業績增長並未刺激股價上漲。今日（4 月 2 日），唐人神股價下跌 2.50%，報收 7.81 元 / 股。