疫苗還是不是一門好生意？新冠疫苗巨頭的這份半年報，讓不少投資者大跌眼鏡。
8月28日晚間，康希諾發佈2022年半年度報告。2022年上半年，康希諾實現營業收入6.3億元，同比下降69.45%；歸母淨利潤1223.8萬元，同比下降98.69%。
與業績相呼應的是，A股市場上，康希諾股價步步下挫，今年上半年117個交易日累計下跌33.63%，遠遠跑輸行業（-16.81%）和大盤（-6.63%）。
業績巨幅下滑
半年報顯示，康希諾的業績出現大幅下滑，銷售表現、盈利能力均有所惡化。從增長類指標來看，報告期內，康希諾實現營業收入6.3億元，同比下降69.45%；實現淨利潤1223.8萬元，同比下降98.69%；實現扣非淨利潤-5676.9萬元，同比下降106.31%。
盈利類指標印證了康希諾盈利能力大幅減弱。報告期內，康希諾毛利率錄得65.54%，同比下降5.94%；淨利率2.55%，同比下降94.39%；期間費用率為67.7%，同比增長36.8%。
從收益質量指標來看，該公司經營出現一定的困難。今年上半年康希諾經營活動產生的現金流量淨額為-12.14億元，同比下降257.9%；而在一季度，該指標錄得-5.98億元，同比下降4717.56%。此外，從應收賬款的角度看，今年上半年康希諾應收賬款為3.16億元，同比下降54.68%，高於營業收入-69.45%的增速，公司週轉率和經營狀況並未得到提升。
對於業績下滑的原因，康希諾稱，主要系報告期內全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少，疫苗產品價格調整及存在減值跡象的新冠疫苗相關存貨計提跌價所致。
西南證券(600369)此前研報指出，展望全年，新冠國內接種仍需進一步推廣。海外市場方面，全球新冠疫苗產能目前已較為充足，且針對於低收入國家市場的價格普遍較低，對於康希諾業績放量節奏可能有所影響。
機構精準撤退
市場上，8月29日，康希諾股價大跌，截至收盤，公司股價下跌15.08%，收盤價為130.60元，收盤價創歷史新低，最新市值為323.17億元。港股康希諾生物-B（06185.HK）同樣低開低走，盤中最大跌幅近15%。
今年以來，康希諾在二級市場上變現欠佳。截止8月29日收盤，康希諾年內股價累計下跌48.52%，遠遠跑輸大盤（-11.09%）和行業板塊（23.41%）。今年上半年，117個交易日康希諾股價累計下跌33.63%，亦跑輸行業和大盤。
從持倉來看，機構正在不斷撤退。數據顯示，截止今年6月末，共有29家機構持倉康希諾，佔流通A股比例為18.99%；而在去年年底，共有168家機構持倉康希諾，佔流通A股比例35.61%。
多隻基金在二季度減持康希諾。半年報顯示，截止今年二季度末，先進製造產業投資基金、華夏上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金、蘇州啓明融信股權投資合夥企業、易方達上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金等四隻基金均對康希諾進行了減持。
此外，第一季度就已經陸續減持的銀華富裕主題型證券投資基金、上海禮安創業投資中心、蘇州禮泰創業投資中心這三隻基金，在第二季度已經退出康希諾的前十大流通股東名單。
業內瞄準新方向
隨着新冠疫情進入第三年，全球疫苗的銷售都在經歷疲弱。研究公司Airfinity的預測數據顯示，2022年全球疫苗的產量可能超過90億劑，但到2023年及以後，疫苗需求可能會出現大幅下降。
需求疲軟導致國內外多家疫苗企業業績下滑。德國BioNTech公司此前發佈的業績報告稱，第二季度收入和淨利潤下降了約40%。阿斯利康已經表示正在考慮業務調整，CEO帕斯卡爾·索里奧特(Pascal Soriot)曾表示，從長遠來看，可能不會繼續從事疫苗業務。
根據同花順(300033)，A股市場上從事新冠疫苗研發生產的公司共4家，除康希諾外還包括沃森生物(300142)、康泰生物(300601)和智飛生物(300122)。智飛生物當前尚未公佈上半年經營數據。沃森生物新冠mRNA疫苗Ⅲ期臨牀研究階段現場工作已基本結束，正在進行數據整理等工作。
就當前已公佈上半年業績來看，康泰生物表示，儘管營收同比大增73.7%至18.28億元，但淨利潤大幅下降64.2%至1.21億元。自第二季度以來的新冠疫苗銷售快速減少，公司還計提新冠疫苗資產減值準備達4.704億元。
儘管如此，卻不乏業內人士持樂觀態度。據證券之星報道，某業內人士指出，儘管新冠疫情已歷經逾兩年時間，但由於變異毒株持續出現，未來新冠疫苗接種需求依然可觀。
從科研和試驗的結果來看，mRNA是全世界序貫的重要部分，在市場需求疲軟背景下，不少企業仍堅定瞄準新冠mRNA疫苗。
公開資料顯示，當前，除了艾美疫苗的mRNA新冠疫苗LVRNA009已進入全球III期臨牀，石藥集團(1093.HK)的新冠mRNA疫苗SYS6006進入臨牀II期；康希諾此前接受調研時提到，其mRNA新冠疫苗已經進入臨牀II期階段；斯微生物自主研發的新冠mRNA疫苗(SW—BIC—213)獲得國家藥監局批准，一期臨牀試驗日前入組完畢；瑞科生物和瑞吉生物成立合資公司瑞科吉生物，雙方合作開發的新冠mRNA疫苗同樣進入了臨牀階段。
與此同時，也有業內認為，鑑於多數人已經接種過新冠疫苗，加強針的接種人數也過半，mRNA疫苗即便獲批，市場空間可能也不大。基於mRNA的下一個能夠獲批的產品，不可能再像新冠疫苗這麼快。據《財經》報道，“疫情三年後，一些mRNA公司在一級市場的估值，比2021年同期低了，甚至出現很多企業融完上一輪，新一輪總是談不攏。”某業內人士表示。
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