“CRO龍頭”凱萊英漲停，科技ETF調倉升級猛吸金，7日連續淨申購3.17億元

6月24日早盤，科技板塊走強，醫藥生物、電子、計算機、通信全面活躍，截至午間收盤科技龍頭指數漲1.06%，“CRO龍頭”凱萊英漲停，第三大權重股邁瑞醫療1.76%！聞泰科技漲6.60%，安克創新、萬泰生物漲超4%，納思達、亨通光電、廣聯達、深南電路等跟漲。

A股規模最大科技ETF（515000）震盪走高漲0.87%，半日成交額達6536萬元。

值得一提的是，近期資金對科技ETF（515000）青睞有加。上交所數據顯示，截至6月23日，科技ETF（515000）獲資金連續7日淨流入，合計金額達3.17億元。近10個交易日有9個交易日獲資金淨申購，合計金額達3.18億元，資金淨流入率高達9.31%。

此外，槓桿資金也在持續加碼，截至6月23日，科技ETF（515000）最新融資餘額達6349萬元。

數據來源：上交所，2022.6.1-2022.6.23

數據來源：上交所，截至6月23日

資料顯示，6月13日，科技ETF（515000）跟隨標的指數（中證科技龍頭指數）完成半年一度的成份股調倉迭代，成份股17進17出，堪稱“大換血”，立訊精密、邁瑞醫療重新迴歸併成為第二、第三大重倉股，新納入的17只成分股還包括長春高新、聞泰科技、廣聯達等，合計市值佔比超30%。調倉後，科技ETF（515000）電子行業佔比超46%，加上計算機、醫藥、通信，4大行業組成A股科技核心資產50強拼圖。

資金持續流入，後續大科技能否重振雄風？下半年會如何表現？小龍妹看到最近很多機構陸續也都發布了2022年下半年投資策略，就試着整理一些與大科技有關的給大家做個參考~~

【西南證券：中外週期錯位背景下，迴歸以內為主，看好成長風格】

回顧上半年，經濟下行，穩增長政策持續加碼，A股經歷兩輪急跌後觸底反彈：上半年經濟在短週期向下，疫情擾動，全球高通脹下的緊縮週期和俄烏衝突爆發並長期化導致的滯漲環境中，下行壓力持續加大，22Q1GPD增速4.8%，22Q2深圳、上海、北京等主要城市疫情爆發，社零、進出口、投資均受到較大沖擊；

2022Q3開始市場的主要敍事邏輯可能再次轉向海外：美國縮表落地對美債形成真實的流動性影響，本輪緊縮週期中美國金融條件的收緊速度已經超過了投資者在上一輪美聯儲緊縮週期中金融條件收緊的速度，同時歐央行首次加息臨近帶來海外金融條件繼續明顯收縮，其對總需求的壓制也將愈發顯著，屆時通脹有望有效緩解，但同時經濟將顯著走弱。金融條件收縮的影響將在不同國家的不同市場上呈現出點狀波動，並隨着時間推移有所擴散。同時需要密切關注大宗商品價格計入需求端影響的信號，警惕最後一波全球經濟動能衰減對市場的衝擊。

經濟預計於三季度築底，A股將“以我為主”：根據中國同海外經濟短週期錯位框架，中國短週期指標領先歐美大約兩到三個季度；當前國內經濟處於探底階段，但22Q2國內疫情擾動拉長了主動去庫週期，經濟磨底期可能延長，同時歐美經濟動能已經從高位開始回落；根據對2012、2016、2019年中國經濟短週期觸底後A股與海外市場的相關關係的覆盤，可見國內經濟在未見拐點之前，受海外市場波動影響較大，國內經濟見到拐點進入磨底期後，A股與海外市場的相關性會減弱，將表現為“以我為主”的波動狀態。今年國內經濟短週期拐點大概率將在三季度見到，四季度市場敍事將再次轉為“以我為主”的政策兑現和經濟修復邏輯。

看好成長風格：從市場風格看，美國實際利率與A股成長/價值風格呈負相關關係，隨着海外經濟動能衰減對風險資產形成進一步衝擊，美國鷹派政策將會轉向，預計22H2將見到美國TIPS觸頂回落，海外資產開始定價最差的經濟預期，但國內成長風格則會表現出相對韌性。

【興證策略：珍惜佈局機會，繼續看好“新半軍”】

5月以來“新半軍”修復行情如期演繹、領跑市場。然而修復至今，近期市場對“新半軍”的分歧再度加劇：一方面是對美聯儲加速收緊、海外市場動盪之下，中美市場、尤其是受風險偏好影響較大的科技成長方向，走勢是否能夠持續脱鈎的質疑。另一方面，則是在經歷5月以來的大幅上漲、短期相對收益凸顯後, 對於“新半軍”擁擠度顯著回升的擔憂。而我們認為，下半年市場主線將進一步聚焦以“新半軍”為代表的科技科創。因此若“新半軍”進入震盪，則又將是一個佈局窗口：

1）儘管海外仍是亂局，但A股將更加“以我為主”。高通脹下，美聯儲加息縮表推進，並且從節奏上看，三季度仍有尾部風險待釋放。但整體而言，海外市場的主要風險將逐步從估值轉向盈利。參考歷史經驗，A股美股走勢背離，多出現在美股盈利下行期。若後續中美基本面進一步分化，A股的走勢也有望獨立於美股。由此海外動盪對A股的衝擊也將緩和，“新半軍”更加“獨立自主”。

2）疫情之後國內經濟回暖，且政策仍將維持寬鬆，為市場以及“新半軍”的修復提供支撐。而中長期，伴隨疫情衝擊消退，經濟逐步走向復甦，一方面不會出現“大水漫灌”，另一方面高質量發展、“專精特新”將進一步成為政策發力重心。以“新半軍”為代表的科技科創空間更大、確定性更強。

3）資金面上，隨着風險偏好逐步修復，基金髮行已出現回暖跡象，外資持續流入，絕對收益機構也在提升倉位。下半年，存量博弈的格局有望逐漸被打破，增量資金將“澆灌”市場，尤其是機構重倉的“新半軍”。

資料顯示，科技ETF（515000）及其聯接基金（A份額代碼007873/C份額代碼007874）跟蹤複製中證科技龍頭指數，重點佈局A股最具前景4大科技領域（電子、計算機、醫藥、通信）50只龍頭個股，集中代表A股科技核心資產，風險相較其它細分科技賽道品種更加分散。

習慣場內交易的投資者，直接在交易軟件輸入515000即可買入，免去賣出股票收取千分之一的高額印花税，投資更高效。無場內證券賬户的投資者可在網上代銷平台7*24申贖科技ETF聯接基金的A類份額和C類份額，長拿選A、短炒選C，最低10元即可買入，便捷高效。

【A股頂級科技ETF特別提示丨科技ETF?：515000】

1.業績高靚，估值進入“歷史極低區間”

2021年，科技ETF（515000）50只成份股歸母淨利潤合計達1448.86億元，同比增速達40.73%，連續兩年實現業績高增！

數據來源：iFind，基準報告期為2021年年報

科技板塊持續高景氣，板塊估值卻在快速消化回落,截至2022.6.13，科技ETF（515000）跟蹤複製的中證科技龍頭指數整體PE(TTM)為33.89倍，歷史百分位為18.56%，仍處於低估區域。

2.每年2次定期調倉，自動高拋低吸

科技ETF（515000）標的指數——中證科技龍頭指數（CSI931087）2022年最新調倉，指數更新迭代，完成動態再平衡，達到“去弱留強”和“高拋低吸”效果。

科技ETF（515000）2022年度第一次調倉於6月13日正式生效，本次調倉納入17只成份股，50只成份股總數保持不變，堪稱“大換血”。中芯國際、京東方A、三安光電等將暫時離開，邁瑞醫療、立訊精密、長春高新則重新回到這個大家庭。此次調倉後，科技龍頭屬性再次被強化，截至6月13日，新納入的17只成份股平均市值超800億元，9只市值超500億，邁瑞醫療市值超3700億元，立訊精密超2300億元。

至此，中證科技龍頭指數完成大換血，成份股維持50只不變，根據上交所最新披露PCF清單，新納入的17只成份股合計權重估算超32%。

3、佈局“科技興國”，科技ETF（515000）勝率更高

科技主題未來確定性較強，但個股不確定性較大，投資某一家科技股風險很大，更多投資者選擇通過持有一籃子股票來有效分散風險。截至2021年12月31日，科技龍頭指數自基日以來漲幅高達373.61%，跑贏同期81.15%的科技股漲幅，投資勝率明顯高於單獨投資一隻科技股。

風險提示：科技ETF（515000）被動跟蹤中證科技龍頭指數（931087.CSI），中證科技龍頭指數發佈於2019年3月20日，其基日為2012年6月29日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同於銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

本文源自金融界