11月19日，伴隨着新冠疫苗再傳捷報，資本市場風險情緒再度被點燃，國際油價持續上漲，不斷地衝擊前期壓力位。然而，素有避險功能的黃金卻出現大幅回落，截至11月19日22：41分，國際黃金價格持續回落，美國COMEX現貨黃金價格跌幅0.87%，報每盎司1854.5美元。
11月18日，美國製藥企業輝瑞公司和德國生物新技術公司BioNTech公佈了其合作研發的新冠疫苗的最新臨牀試驗結果，稱疫苗最終有效率達95%，並且沒有嚴重的副作用。輝瑞公司表示，計劃“在幾天內”向美國食品和藥物管理局(FDA)申請緊急使用授權。
與此同時，美國衞生與公共服務部部長Alex Azar週三也表示，輝瑞和Moderna的疫苗在幾周之內就可以準備好拿到美國批准及上市推廣，為疫苗接種最早於今年開始打下基礎。業內人士表示，美元指數上漲，令美元計價的黃金對非美元持有者來説更昂貴。
此外，伴隨着黃金價格逐步下跌，投資者也在大規模撤出金市，據黃金ETF持倉量數據顯示，截至11月18日，黃金ETF持倉量為1219噸，較上一交易日減少12.4噸，並創下7月22日以來新低，且在過去七個交易日中，黃金ETF有六個交易日出現資金外流，11月迄今的流出規模已超過去年同期水平。
黃金ETF資金出現外流，意味着黃金投資購買需求短期內出現持續降温。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)―SPDR Gold Trust黃金持倉量週三下降0.59%。業內人士表示，美國大選後，市場對全球經濟充滿信心，黃金的避險吸引力一直在減弱。
其次，與疫情相關的不確定性將會減小，因為市場都希望這種疫苗很快投入市場。市場預計，短期內金價可能繼續向每盎司1800美元下跌，不過，長期而言，預計將在下月或2021年1月重啓下一輪牛市。畢竟，作為對沖全球史無前例的經濟刺激措施後可能出現的通脹和貨幣貶值的工具，黃金具有吸引力。
中大期貨分析師趙曉君也對《華夏時報》記者表示，近期疫苗新聞以及特朗普對於未來執政黨的阻撓，使得財政預期力度、時間預期都大打折扣，通脹預期繼續修正，而利率水平仍舊維持底部震盪，無論鮑威爾還是耶倫都把復甦寄希望於更多財政政策。
基於此，美元指數跌勢暫緩，另一方面，黃金上行動能衰竭也不利於ETF流入。展望未來，在年底美聯儲最後一次決議前，不確定性會繼續打壓黃金價格。此外，參眾兩院關於最終的刺激規模仍然有巨大的分歧沒有得到彌合，白宮退出談判之後，參眾兩院領導人達成一致意見的可能性大大下降。
民主黨巨大的刺激計劃一直都是市場期待提振黃金價格最好的利器，但是目前來看，可能規模比想象中的還要小。不過，也有市場分析師表示，雖然上述諸多因素會導致黃金價格下跌，但未來依然有很多因素在支撐黃金。即便有疫苗投入使用，但美國也仍然面臨着疫情繼續擴大的風險，畢竟感染人數已經超1100萬，當前包括加尼福利亞和伊利諾伊州在內的各州都擴大了限制範圍，以應對不斷上升的感染病例，這將支撐黃金價格。
有關疫苗的消息以及選舉結果的不確定性使投資者鎖定了部分收益，並重新配置到整體市場，但是，如果關注一下名義利率和額外財政刺激措施出台的宏觀前景，以及在疫苗真正使用之前對疫情的擔憂，預計黃金將恢復上漲勢頭。金價明年似乎必然回升至2000美元/盎司上方，新冠疫苗進展僅會減緩該牛市週期。
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