美聯儲內部充滿分歧，鮑威爾尋求縮減購債折衷方案

智通財經APP獲悉，由於美國經濟前景充滿了不確定性，美聯儲官員對央行貨幣政策的立場存在分歧。

週五，Grant Thornton的首席經濟學家Diane Swonk表示：“美聯儲官員正面臨着一個嚴峻的現實，即經濟增長低於預期，而通脹率卻在上升。”

自2020年3月疫情衝擊經濟以來，美聯儲的超寬鬆政策立場似乎無法維持。隨着今年通脹率的飆升，人們的共識是，現在是時候從所有的刺激措施中退出了。但如何和何時退出的問題使官員們產生了分歧。

自去年6月以來，美聯儲每月購買800億美元的國債和400億美元的抵押貸款支持證券，以保持低水平的長期利率並提振需求。美聯儲表示，將維持這些購買計劃，直到經濟在通脹和勞動力市場方面出現“實質性進展”。

自夏天以來，美聯儲一直在談論放緩並最終結束這些購買行為的問題。官員們試圖強調，這個問題與何時將利率從目前接近零的水平上調是分離的。

美聯儲18位高級官員中約有一半支持儘早而不是晚些時候縮減購債規模。他們認為經濟已經實現了“實質性進展”，現在正被供應瓶頸所困擾，這是美聯儲的資產購買所不能解決的問題。而該央行另一半官員表示，他們希望在達到縮減門檻之前看到更多關於勞動力市場的數據。他們認為，在未來幾個月，隨着經濟在新冠疫情之後重新站穩腳跟，提振需求仍然很重要。

因此，美聯儲主席鮑威爾在9月21-22日的政策會議上面臨着一項艱鉅的任務，即試圖制定一個讓兩個陣營都滿意的刺激措施退出計劃。Swonk稱：“鮑威爾現在進退兩難。”

華爾街的經濟學家認為，可能的妥協是讓美聯儲發出信號，如果經濟繼續沿着最近的道路發展，今年晚些時候將達到“取得實質性進展”的門檻。鮑威爾上月底在傑克遜霍爾會議上的講話中也是這麼説的。

摩根士丹利的美國經濟學家Ellen Zentner指出，在美聯儲發出“其正考慮縮減”的這一信號之後，將在11月宣佈經濟已經清除了縮減所需的障礙，實際購債規模的縮減將在12月開始。其他經濟學家，如美聯儲證券公司的首席美國經濟學家Michelle Myer認為，美聯儲將在11月宣佈並開始縮減資產購買。

Zentner表示，那些希望更早開始縮減的美聯儲官員，即所謂的鷹派，將順應這一計劃。主張提前縮減的鷹派的真正目的是確保縮減的時間表不會推遲到明年。

美聯儲的鷹派人士希望在今年開始縮減，因為他們希望在2022年中期結束購債。如果需要的話，這將為美聯儲在今年晚些時候加息提供空間。

美聯儲的計劃將強調，如果經濟數據表明需要更快地退出刺激措施，那麼縮減購債的步伐可能會加快。

但美聯儲官員之間越來越多的分歧不能被完全掩蓋。牛津經濟研究院首席金融經濟學家Kathy Bostjancic稱：“這將在最新的利率點陣圖中體現出來，部分官員的收緊預期將更早、更快。”

只需要兩名美聯儲成員改變主意，美聯儲就會預期在2022年加息一次。Bostjancic補充表示，2022年加息的信號將給鮑威爾帶來溝通上的挑戰，因為他將試圖把加息的時間與其它問題相脱鈎。

傑富瑞的首席經濟學家Aneta Markowska表示同意，即縮表並不意味着緊縮的論點將更難辯護。

美聯儲還將首次公佈2024年的點陣圖。傑富瑞預計，這些點陣圖將顯示2023年和2024年的三次加息，這將使聯邦基金利率上升至1.625%。