智通財經APP獲悉，西部證券發佈研究報告稱，維持中興通訊(000063.SZ)“買入”評級，並維持盈利預測，預計21-23年實現歸母淨利潤64.87/85.99/106.03億元，對應EPS1.40/1.85/2.29元/股。
西部證券主要觀點如下：
公司運營商業務市場份額提升多少? 2020年公司在無線網絡設備招標中份額不足30%。在2021年中國移動的5G700M無線網主設備集中採購中，公司獲得31%的份額;在2021年7月的電信聯通2.1G無線網主設備採購中，公司中標份額達35.6%。光網絡側，2013年公司市場份額僅為8.7%，2019年以後公司市場份額保持在10%以上，並穩居世界第四的位置。2020年Q3公司光網絡設備業務規模達5.68億美元，佔行業總份額的14.2%。運營商ICT業務側，公司2021年高份額中標多項採集，市佔率不斷提升。
公司毛利率未來變化趨勢? 2021年運營商對5G設備壓價現象消失。2020年5G建網初期公司為跑馬圈地而做的主設備商務贈送於2021年取消。2021年5G芯片採用3.0版本技術，成本有較大下降。由於良好的上游把控能力，21年上半年上游原材料價格上漲未對公司產生顯著影響。以上原因使得公司2021H1毛利率達36.1%，同比提升2.71pct，達到了歷史較高水平。
公司未來業務增長點有哪些? 在中國移動2021-2022年PC服務器集中採購中，公司中標70%。公司分佈式數據庫Golden DB在大型商業銀行核心系統穩定運行超過三年，榮獲2020年PMI項目管理大獎。2021年，公司發佈新一代屏下攝像5G手機中興Axon 305G。在汽車電子領域，公司發揮ICT領域核心技術優勢，可以提供4G/5G-V2X模組和RSU及V2X雲控平台整體解決方案，目前已與一汽、上汽等多家車企達成戰略合作。該行預計公司未來運營商業務營收將保持穩定增長，政企業務營收增速將快於整體營收增速，消費者業務中手機業務將是未來最大增長點。
風險提示：市場份額擴張不及預期，疫情導致海外業務增長不及預期。