今年年初至今，一波上游大宗商品的漲價開始傳導至二級市場。近日鋼鐵板塊集體上漲，6月24日收盤，撫順特鋼（600399.SH）報收至18.85元/股，漲幅達3.33%，沙鋼股份（002075.SZ）報收至12.29元/股，漲幅達9.13%，甬金股份（603995.SH）報收至38.30元/股，漲幅達3.54%。
在大多數投資者印象中，鋼鐵行業是一個傳統行業，板塊內個股業績翻番的概率較為少見。不過，今年以來，受益於國內經濟的快速復甦，鋼鐵行業景氣度大幅提升，鞍鋼股份(000898.SZ)也因此受益。6月18日晚，鞍鋼股份披露業績預告，稱公司2021年半年度淨利潤預計約48億元，比上年同期上升約860%。
不過，近日鞍鋼股份的走勢並未如預期大漲。鞍鋼股份業績預告公佈後，6月21日，鞍鋼股份股價出現跳空高開後，當日股價也漲停收盤，然而，此後三個交易日鞍鋼股份並未延續上漲走勢，反而出現大幅回落，難道市場的投資者並不認同接近於9倍的營收業績？下半年鋼鐵板塊是否還具備投資價值？
高端製造業需求提升
6月18日晚，鞍鋼股份披露業績預告，預計2021年半年度淨利潤約48億元，比上年同期增長約860%。這意味着該公司二季度暴賺了33億元。據記者瞭解，其2019年和2020年的歸母利潤分別為17.8億和19.7億，這説明今年單季盈利超過兩年的年度盈利。
據天眼查顯示，鞍鋼股份是國內大型鋼鐵生產和銷售企業之一，主要從事黑色金屬冶煉及鋼壓延加工，以及相關產品的銷售與服務，擁有燒結、焦化、鍊鐵、鍊鋼、軋鋼等完整的鋼鐵生產流程及配套設施。公司造船用鋼、鐵路用鋼銷量列國內首位，汽車、核電、石油石化、家電、集裝箱用鋼、電工鋼等一批高技術含量產品已成為名牌產品。
對於業績大幅上漲，鞍鋼對外表示，2021年上半年，公司抓住鋼鐵市場復甦的有利時機，聚焦“效率、成本、技術、服務、智慧、生態”，堅持系統思維，努力提升效率，大力開拓市場，有效配置資源，優化品種調整，嚴格精細管理，深入對標挖潛，合理防控風險，生產經營指標持續提升，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期大幅增長。
從文字表述來看，除了內部管理之外，最重要的一點是市場復甦提供了有利時機。其實，最重要的因素就是鋼材價格的漲價。據記者統計顯示，截至五月中旬，全國鋼材市場八大品種的噸鋼均價突破了6600元，比2008年最高點6200元高出近400元，比去年同期每噸上漲了2800元，同比增幅75%。
上海申銀萬國證券研報指出，隨着我國鋼鐵消費逐漸進入平台期，下游消費結構轉型是必然趨勢：傳統建築需求的螺紋鋼佔比將會縮小，而板材和特鋼需求將會顯著上升。同時，“碳中和”背景下，電爐比例有望提高，預計下半年主要增量來源於高端製造設備和造船行業。
不過，鋼之家分析師杜洪峯對《華夏時報》記者表示，目前鋼鐵企業的業績主要是反映二季度的情況，前期工信部曾表示今年我國鋼鐵的產量要減量，在需求基本穩定，供給側收縮的預期下，疊加國際鋼價高歌猛進，國內鋼材市場走出一波大幅上漲的行情，一直持續到5月中旬，鋼廠利潤一度達到700-800元/噸。
不過，由於大宗商品過快上漲引起高層關注，國常會三次點名，鋼價應聲回落，走出了暴漲暴跌的行情。此外，由於鋼鐵價格經過5月底大幅回調後，鋼鐵企業噸鋼利潤出現明顯下滑。據鋼之家調研數據顯示，目前華東地區熱卷和中板利潤在100-200元/噸，螺紋鋼已出現虧損。
此外，相較於往年，A股鋼鐵板塊業績改善較為明顯。不過，今年鋼鐵板塊也呈現“板強長弱”的市場格局。所謂“板強長弱”，指以工業用鋼為主的板材市場表現好於以建築用鋼為主的長材。業內人士認為，在“房住不炒”的基調下，較工業用鋼而言，建築用鋼需求受到抑制，因此“板強長弱”市場局面有望貫穿全年。
與此同時，受益於鋼材價格上升以及行業快速復甦，不少鋼鐵上市公司預計今年上半年業績均有明顯提升。南鋼股份在4月30日發佈一季報中披露，預計2021年上半年公司淨利潤同比將增長50%以上。沙鋼股份也於4月27日就發佈了2021年上半年業績預告，公司預計上半年盈利36000萬元至54000萬元，比上年同期增長42.69%至114.04%。沙鋼股份直言，受鋼材銷售價格上升、銷量同比增長的影響，公司營業收入及產品銷售毛利好於預期，預計2021年半年度業績同比增長。
鋼企利潤高增長能否延續至下半年？
臨近中報季，鋼鐵板塊的業績普遍較為優異，好消息也不斷傳來。而這次鞍鋼股份翻了8倍的業績則直接引爆了市場對於接下來鋼鐵企業的預期。截至目前，鋼鐵板塊已至少已有8家公司發佈了半年度業績預告。其中，7家預喜，而鞍鋼股份無論淨利或是增速都排在目前第一。
國家統計局數據顯示，今年5月，全國規模以上工業增加值同比增長8.8%，高技術製造業增加值同比增長17.5%，裝備製造業增加值同比增長10.9%。1-5月，房地產開發企業房屋新開工面積74349萬平方米，增長6.9%。業內人士表示，從利潤角度看，今年上半年好的品種應該是製造業用鋼，尤其是熱軋板卷。不過，由於國家始終堅持房住不炒的宗旨，建築用鋼表現相對較差，尤其是螺紋鋼。
此前，鞍鋼股份證券部曾對外表示，公司是以工業用鋼的板材企業，建築用鋼的量較小，下游主要是機械、冶金、家電、汽車、鐵路等，今年基本屬於“板強長弱”的情況，5月價格波動致利潤收窄，但總體價格相對較好，今年國內家電、汽車等行業出現復甦，房地產因“房住不炒”而表現較弱。
市場人士表示，鑑於目前的經濟形勢，或許下半年“板強長弱”的格局仍會繼續延續。此外，下半年去產能回頭看、大宗商品市場監管的工作力度都不會減輕，鋼鐵市場總體以震盪為主，鐵礦石價格應該會有下降，鋼企利潤因此有所擴張。
據方德證券研報顯示，今年1-5月份整個粗鋼的產量同比增長10%出頭，那麼去年的產能是10億噸，如果按照當前的產能下去的話，今年可能要11-12億噸左右。如果按照國家要求今年出現粗鋼產能同比負增長的話，那麼壓降粗鋼產量的這個工作就會落地在今年的下半年，也就是説如果今年要完成這項工作，下半年粗鋼的產能至少要砍掉10-20%左右，這會使得鋼鐵下半年供給端發生巨大的改變。
所以，中期來看鋼鐵的產量會有一個非常明確的天花板，而需求是在慢慢增長的話，企業至少能維持一個比較高的盈利水平。
方德證券認為，鋼鐵的上漲邏輯沒有發生改變，並且現在盈利水平是處在一個相對不錯狀態，動態估值又是處在一個較低的位置，所以下跌是階段性的調整，可以逢低佈局。
與此同時，杜洪峯對《華夏時報》記者表示，目前，處於季節性需求淡季，鋼材市場總體偏弱，而原燃料價格堅挺，鋼廠利潤持續縮水；預計下半年在國家不強制性壓減鋼鐵產量的前提下，鋼鐵企業的利潤難以高速增長，將保持在合理區間。
責任編輯：麻曉超 主編：陳鋒