股債雙殺，房企“風聲鶴唳”

文/樂居財經 嚴明會

一則“躺平”的市場傳聞，讓正榮地產（06158.HK）陷入了股債雙殺的困境。至暗時刻之下，正榮地產對外界質疑進行澄清。

2月14日早間，正榮地產公告稱，公司董事會注意到於2022年2月11日本公司股份及離岸債務證券的成交價下跌及成交量增加，其或許歸因於互聯網上刊發的關於本公司、其控股股東歐宗榮及公司離岸債務證券的若干報章，董事會謹此澄清該等報章屬不實且虛假。

目前，正榮集團的營運仍屬正常，集團繼續照常開展其業務。

“黑色星期五”依然在目。2月11日午後開盤，正榮地產股價一路下跌，最大跌幅超過80%，截至收盤跌66.39%，報收每股1.23港元。正榮服務（06958.HK）同樣受到影響，當日一度跌超85%，收盤跌幅達57.7%，報收每股1.73港元。二者股價均創下史上最大跌幅，兩家上市平台單日蒸發市值超百億港元。

此外，正榮多隻債券出現波動。2月10日，一筆2億美元規模的永續債下跌約30個點至55-65美元；2月11日“20正榮03”曾盤中大跌超20%，並兩度觸及臨停，日終收報60.01元/張，日內成交783.34萬元。

當日下午，正榮緊急回應，公司將按原計劃贖回2億美元永續債，相關傳聞不實。對於股價大跌，正榮地產表示，或有機構惡意做空再買入，公司正在進一步瞭解股價下跌原因。

截至2月14日收盤，正榮地產報收每股1.04港元，跌幅15.45%。正榮服務報收每股1.49港元，跌幅13.87%。“20正榮03”跌幅超10%，報54元/張。

一則傳聞引發的異動

上週，市場傳聞稱，正榮創始人歐宗榮已在內部宣佈重組所有美元債，要求香港公司清空全部正榮系債券。消息傳出後，持票PB開始大規模拋售。有消息稱正榮地產將不再按此前計劃在今年3月贖回2億美元永續債，且該公司境外債將重組，從而引發股債大跌。

這則消息中提及的美元債發行於2019年6月，票面利率為10.25%。該筆債券約定了調息條件，當滿足條件時，調升年息率5%。此前正榮在投資人會議中曾表示，因永續債跳息後費用過高，票息將由10.25% 跳升至15%。1月4日，正榮地產曾宣佈將於3月5日贖回該債券。

正榮方面表示，關於控股股東歐宗榮股票被強制平倉以及公司對境外債已經決策具體操作結果的新聞，無事實依據。目前歐宗榮擁有正榮地產54.71%的股權以及正榮服務63.26%的股權。

二級市場價格異動發生後，正榮地產表示將積極應對，積極瞭解近期證券市場價格異動的原因。截至2月14日，異動並未對公司的經營秩序產生重大影響，公司旗下各個項目仍在穩定推進，與合作方之間仍保持良好合作。

三個月內無到期公司債

2月14日午間，正榮地產再發公告，表示公司在最近三個月無到期未償還的公司債券，各地項目都在正常經營和銷售中，公司近期核心管理層人員未發生變動，核心管理團隊穩定。另外，正榮地產作為發行人及差額補足人的資產證券化產品到期規模合計10.04億元，分別於3月17日、4月22日、5月8日到期。

Wind數據顯示，正榮地產目前共有16筆未到期境外債券，存續規模約40億美元，平均票面利率為7.30%，其中一半債券將在年內到期。

今年上半年，正榮將有兩筆債券到期。一筆是去年4月發行的票面利率5.98%的美元債，餘額2.1億美元，將在4月13日到期；另一筆是去年7月發行的票面利率7.125%的美元券，餘額16億美元，將在6月30日到期。

截至2021年中期末，正榮剔除預收賬款的資產負債率為72.4%，淨負債率為57.2%，現金短債比2.19，踩中一條“紅線，屬於“黃檔”房企。正榮地產董事局主席兼行政總裁黃仙枝表態，爭取要在2022年上半年完成“轉綠”。

從去年開始，正榮就開始為償債做起了準備。為了提振市場信心，正榮多次提前贖回債務。去年10月，正榮地產回購2億美元2021年到期年息5.95%的優先票據。緊接着又在11月先後四次回購優先票據，回購規模分別為600萬美元、455萬美元、500萬美元、1000萬美元，合計2555萬美元。

2021年11月19日，惠譽將正榮地產的評級展望由正面調至穩定，並確認其長期發行人違約評級為“B+”。

融資方面，2021年正榮共發行5筆美元債，年末還順利獲得5.5億港元雙邊貸款額度及中國銀行91.4億元授信額度。

去年銷售方面，正榮地產連同合營公司及聯營公司累計實現合約銷售金額約1456.43億元，同比增長約2.64%；合約銷售建築面積約880.26萬平方米；對應的合約平均售價約為每平方米16500元。目前正榮的開發項目共計215個，總土地儲備面積超2500萬平方米。

文章來源:地產K線