“五一”假期後的首個交易日，2000億市值的白電巨頭遭遇股價重錘。
5月4日，白電龍頭——格力電器低開低走，開盤暴跌8.49%，隨後低位震盪，盤中觸及跌停。截至收盤，格力電器報收35.42元/股，跌幅9.96%，最新市值1995億元。
消息面上，五一假期前夕，格力電器剛剛發佈了2022年的年報和2023年的一季報。公司在2022年第四季度遭遇營收和淨利潤“雙降”，其中淨利潤同比下降16.4%，2023年一季度的淨利潤增速也不到3%；更為引發市場熱議的是，公司2022年擬10派10元，分紅力度較往年明顯減少。
在財報和分紅預案披露之前，格力電器今年的表現還相對不錯，股價年內漲幅一度超過了30%，相比美的集團的漲幅更為明顯。這吸引了一部分公募基金對格力電器進行加倉，公募持倉比例有所提升。
業績增速和分紅率雙雙下滑
“濃眉大眼”的大白馬格力電器暴跌，或和公司在五一假期前夕發佈的財報、分紅預案有很大關係。
4月28日深夜，格力電器在最後期限前披露了2022年的年報和2023年的一季報。財報數據顯示，2022年格力電器實現營收為1901.51億元，同比增長0.26%；實現淨利潤為245.07億元，同比增長6.26%。
雖然全年業績尚且有所增長，但具體來看，2022年第四季度，格力電器實現營收為418.07億元，同比大幅下滑了16.58%，單季度營收下滑的速度創出了自2020年一季度以來的新低；實現淨利潤為62.02億元，同比也是大幅下滑了16.4%，營收和淨利潤“雙降”。
此外，從最新的2023年一季報來看，格力電器在今年一季度實現營收356.92億元，同比微增0.44%；實現淨利潤為41.09億元，同比增長2.64%，營收和淨利潤的增速都不算高。近兩個季度的業績增長均明顯放緩，不少市場觀點認為，格力電器的增長瓶頸已經顯現。
“這兩年整個家電行業的日子都不好過，格力的業績增速放緩已經是題中之義，再加上它2022年的淨利潤增幅甚至還略高於美的，而且空調的季節性因素較強，一季度數據沒有太多參考價值。我個人認為，今天的暴跌可能更多是對分紅力度不及預期的反應，相比以往出手闊綽的風格，格力對2022年的分紅可能會讓很多投資者失望。”一位基金經理對券商中國記者表示。
格力電器發佈的2022年年度權益分配預案顯示，擬10派10元，參考公司中期+年度利潤分配方案，2022年格力電器“中期+年度”合計分紅為10派20元(含税)，整體現金分紅率達45.5%，相較2021年度72%的分紅率有大幅下降。
值得一提的是，就在今年2月，格力電器董事長兼總裁董明珠接受包括證券時報在內的多家媒體採訪時，曾就分紅問題進行過專門回應。她表示：“從我內心來講，一個真正的投資者，應該是十年二十年長期跟隨一家企業，而不是短期的低買高賣。而在這長期的投資過程中，分紅就成為他們唯一的回報，所以我希望用持續穩定的分紅來回報給真正的投資者。”
董明珠指出，公司每年將利潤中的一定比例合理地分配給投資者，企業是沒有太大壓力的。但她還強調：“當然，也不排除我們可能某一年會少分紅甚至不分紅，那肯定是在遇到一些重大投資等需要的情況下。”
5月4日上午，有媒體以投資者身份致電格力電器，公司工作人員表示，二、三季度是行業的相對旺季，或有望帶動公司業績。當前公司主要目標仍是緊抓主營，分紅力度雖然相較去年有所減少，但是公司領導層根據自身情況所做判斷，公司對下半年比較有信心。
基金持倉比例提升
在財報和分紅預案披露之前，格力電器今年的表現還相對不錯。受益於地產數據和行業數據雙重改善，格力電器股價的年內漲幅一度超過了30%，相比美的集團的漲幅更為明顯，這也吸引了公募基金對格力電器進行了加倉。
從基金持倉來看，數據顯示，截至2023年一季度末，共有271只基金重倉格力電器，持股總量約1.81億股，相比2022年末的重倉股數增加了7869.21萬股，持股總市值約66.38億元，佔流通股比約3.23%，相比2022年末的1.82%有所提升。
具體來看，今年一季度，劉旭管理的大成高新技術產業對格力電器加倉股數最多，季度持倉變動超過了1317萬股，使格力電器不僅新進該基金前十大重倉股，且躍升為第三大重倉股。此外，袁航管理的鵬華品質優選、盧純青管理的中歐先進製造、張嘯偉管理的富國天合穩健優選等基金均對格力電器進行了較大幅度的加倉。
劉旭在大成高新技術產業的一季報中表示，雖然製造業艱辛且競爭激烈，但今年一季度，本基金進一步提高製造業比重，新進入前十大的兩隻個股，管理人均跟蹤多年且在過去7年中有過持倉。他們要不就是經過企業內部調整經營更加穩定，且股價的性價比和股東回報具備吸引力；要不就是在自己的細分行業中經過多年積累具備了產生升級的可能性，且當下買入對價並沒有反映這一可能性。他上述所提到的“新進入前十大的兩個個股”，其中之一便是格力電器。
但與此同時，隨着格力電器股價在一季度的上漲，也有基金經理對其進行了逢高減持操作，數據顯示，2023年一季度，136只基金對格力電器進行了減倉。
例如，王栩管理的匯添富優勢精選、匯添富美麗30等基金均對格力電器進行了減持；此外，諾安低碳經濟、景順長城量化新動力、萬家量化睿選、安信新趨勢、華泰柏瑞景氣成長等基金將格力電器直接調出了前十大重倉股。
“從一季報的盈利表現來看，我更看好家電板塊裏的二線品種。過往受制於原材料價格上漲等因素盈利能力弱化的二線品種，在需求提振、成本壓力同比改善的同時，一季度盈利能力出現了更大幅度的提升。”有基金經理表示。
家電行業的全年景氣度都處於積極狀態
從目前來看，格力電器的暴跌尚且沒有對家電板塊造成太大的影響。5月4日，美的集團、海爾智家、三花智控等均表現平穩，其中美的集團、三花智控還有所上漲。
摩根士丹利華鑫基金研究管理部隋思譽認為，家電板塊目前的景氣回暖尚處於疫後動銷的自然恢復階段；而年初以來，房地產銷售已經出現明顯改善，對於煙灶等強地產後週期品種的景氣帶動有望在下半年逐漸顯現。後續隨着宏觀經濟的逐漸改善，具有更強可選屬性的小家電，如生活電器，其所在賽道依然存在消費升級預期，也有望在今年繼續兑現業績改善預期。
他非常看好以空調為代表的家用電器板塊投資機會。據行業經驗數據，空調行業的需求約有一半為更新需求，一半為新增需求。在疫後復甦進程中，過往被擱置的更新需求重新激發，2B端的空調招標需求重啓，竣工樓盤釋放裝修需求，多重因素共同帶動終端行業景氣度邊際改善。過往三年，在反覆的疫情擾動下，經銷商提貨謹慎，空調行業整體渠道庫存持續去化，在當下終端需求回暖的帶動下，渠道庫存存在一定的回補必要，使得出廠端的景氣改善強於終端自然動銷的改善。
據產業在線最新發布的家用空調排產報告，2023年4月空調排產約為1819萬台，較去年同期生產實績上漲15.4%，漲幅在3月份的基礎上擴大近兩倍；其中內銷排產1097萬台，較去年同期內銷實績上漲41.2%；出口排產722萬台，較去年同期出口實績下滑5.5%。
“展望全年，我們認為家電行業的景氣度都處於積極的狀態，值得重點關注。我們將密切關注家電行業各細分賽道的景氣改善動態，並結合相關品種的估值水平做出合適的投資決策。” 隋思譽表示。
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