成立來漲238%的國泰大健康股票基金，二季度出現風格漂移

文/劉振濤

國泰基金旗下一隻長期業績表現較好的基金，二季度基金持倉存在風格漂移現象。

近期，基金評級機構濟安金信公佈了2023年二季度基金產品評級報告。報告顯示，二季度滿足評級年限並獲得濟安金信基金評級的公募基金產品共 5643 只，其中混合型及純債型基金新增數量分別為124只和93只；指數型基金增加40只（基金產品數量統計 A/C 份額合併計算）。

不過，也有208只公募基金產品，二季度濟安金信未給予評級，未給予評級的原因包括：特殊類型基金，可能因鉅額贖回等原因造成淨值異常變動的產品，以及出現風格漂移現象。

觀察208只二季度未給與評級的基金，我們發現，國泰基金旗下的一隻基金——國泰大健康股票，因為二季度風格漂移未給予評級。

資料顯示，國泰大健康股票成立於2016年2月3日，距今成立7年半時間之久，現任基金經理為徐治彪。

從基金規模上來看，截至2023年二季度末，國泰大健康股票A份額和C份額合計資產達37.63億元，與2023年一季度末相比，基金資產規模減少了10.48億元。

從基金的漲幅收益來看，國泰大健康股票長期業績回報表現良好，以設立時間比較久的A份額為例，自2016年2月成立以來，國泰大健康股票累計漲幅達238.98%。

不過短期來看，國泰大健康股票近年來業績表現較為一般。天天基金網數據顯示，截至2023年8月9日，2023年以來國泰大健康下跌1.5%，近1年來累計下跌14.98%，近2年來累計下跌12.27%，近3年來累計下跌10.20%。

近年來基金短期表現一般，也使得基金累計回報收益回撤明顯。天天基金網數據顯示，國泰大健康股票A份額在2022年1月份累計回報曾高達320%，如今基金累計回報已經回撤到238.98%。

再來看國泰大健康股票的基金持倉。根據基金合同，大健康主題的範圍包括：醫藥生產製造、醫藥銷售流通、醫療服務、健康保險、健康食品、環保防疫及養老服務等多個領域。同時，基金合同中還規定，基金投資於大健康主題的資產佔非現金基金資產的比例不低於 80%。

然而，觀察國泰大健康股票2023年二季度持倉，基金實際持倉與合同中的規定投資範圍有偏離。

根據基金二季報，國泰大健康股票的前十大重倉個股為：金博股份、比音勒芬、新泉股份、應流股份、朗新科技、三花智控、國藥股份、老百姓、康德萊、聯贏激光。

跟大健康主題吻合的個股只有國藥股份、老百姓、康德萊，其他的7只個股與大健康主題有較大差異。比如，第一重倉股金博股份屬於光伏設備行業，新泉股份是汽車零部件製造等。

從基金前十大重倉股來看，前十大重倉股佔到基金資產淨值的74.61%，而大健康主題個股在二季度佔比僅16.91%，其他7只個股佔比達57.7%。

這顯然和合同中約定的投資範圍和資產限制有偏離。國泰大健康股票在2023年二季度基金持倉出現了風格漂移現象。

而我們觀察該基金過去的持倉情況，2023年一季度國泰大健康股票也存在基金持倉風格漂移的現象。2023年一季度，基金前十大重倉股幾乎與二季度持倉一樣。

並且，在基金一季報中，基金經理提到，2023年一季度，國泰大健康股票集中在醫藥消費、tmt、新能源等方向。tmt和新能源行業跟基金合同中約定的大健康主題存在偏離。

資料顯示，國泰大健康股票的基金經理徐治彪是國泰基金的知名基金經理，擔任基金經理超過7年時間，二季度末在管基金規模為116.37億元，在管基金數量為7只（多種份額合併計算）。

其中，有兩隻健康類主題的基金：國泰大健康股票和國泰醫藥健康股票。我們觀察發現，國泰醫藥健康股票沒有出現風格漂移的現象，基金持倉都是在醫藥健康領域，唯獨國泰大健康股票基金出現風格漂移現象。

濟安金信在基金不予評級説明中提到，當產品的實際投資風格與基金合同約定的投資風格發生偏離的時候，可能會對基金合約保持信任的投資者造成額外的損失，因此出現風格嚴重不符時，將不給予評級。

對於國泰基金旗下長期業績較好的國泰大健康股票基金二季度出現風格漂移的情況，你怎麼看呢?