2023年7月18日報 喜 鳥（002154）發佈公告稱公司於2023年7月17日接受機構調研，長江證券於旭輝、中金公司曾令儀 林驥川、招商證券唐聖煬、中信證券鄭逸坤、海通證券王天璐、興全基金何悦、Point72Vira YANG 楊琦、匯添富韓超、Dymon asia林佳寧、申萬菱信基金範張翔、泰康資產劉巍放、鵬楊基金袁天嬌、景林資產吳玉強參與。
具體內容如下：
問：請上半年業績實現良好增長的具體原因是什麼？
答：上半年，公司緊緊抓住服裝行業終端消費有所復甦機會，系統性地提升產品力、渠道力、品牌力、運營力，紮實推進各品牌經營計劃的實施，成熟品牌報喜鳥、哈吉斯、寶鳥及成長品牌樂飛葉、愷米切較上年同期均實現良好增長，控制終端折扣以提升毛利率，其中直營和團購業務實現快速增長，費用率下降，實現了營業收入、利潤的雙增長，促進公司實現高質量、穩定性、可持續發展。
問：寶鳥團購業務增長的原因是什麼？
答：寶鳥團購業務近三年實現複合增長率 20%以上，主要受 益於國內職業裝集中採購模式，大訂單量實現增加，客户覆蓋從佔比較高的金融系統進一步延伸至通信、交通、能源等行業。
問：線上增長怎麼樣？是否盈利？
答：線上近三年均實現了兩位數的增長，公司將繼續努力爭取實現穩健發展。線上業務實現盈利。
問：直營和電商增速如何？
答：23 年上半年度，直營業務實現快速增長，電商業務實現穩健增長。
問：加盟的零售如何？
答：上半年加盟終端零售較 22 年、21 年同期均實現增長，但終端零售並不能完全等同於財務收入，因為買斷加盟商是以發貨確認收入，不是以加盟商終端實現零售來確認。
問：產品價格策略是怎麼樣的？
答：正價新品平均折扣保持 8 折以上；老貨根據年份、產銷率等因素綜合制定相應的折扣政策。公司產品價格平穩，折扣控制良好。
問：今年新開店計劃？哈吉斯加盟渠道拓展如何？
答：公司堅持線上線下全渠道策略，一二線城市開設直營店、三四線城市開設加盟店，通過新拓、擴店增加渠道數量和渠道面積。過去三年，哈吉斯每年新開店數（不含閉店）約為 15%，報喜鳥每年新開店數（不含閉店）約為 10%，今年繼續保持穩健的開店速度，並通過提升單店業績規模，促進整體銷售規模的提升。哈吉斯加盟渠道的拓展速度在提升。
問：報喜鳥、哈吉斯規模升計劃？
答：公司通過考核各品牌的同店增長、產銷率提升、庫存週轉率優化、高績效店鋪數量等運營質量指標，促進各品牌實現高質量的發展，在此基礎上通過實施超額利潤獎激勵團隊努力實現收入和利潤的增長。
問：公司多品牌戰略成功實施，有哪些經驗可以借鑑的？
答：公司建立了良好的多品牌矩陣，各品牌根據品牌發展階段分別實施相應的經營策略，成熟品牌報喜鳥、哈吉斯和寶鳥堅持穩健發展，成長品牌愷米切、樂飛葉堅持健康快速發展，培育品牌亨利格蘭、東博利尼堅持小步快走的經營策略，不斷加強產品力、渠道力、品牌力、運營力的提升，夯實各品牌市場基礎。
其次，公司堅持平台+品牌組織結構的優勢，品牌端做產品研發、品牌推廣、供應鏈管理和後台支持等工作，銷售平台通過線下店鋪、電商、新零售等渠道進行渠道拓展管理和產品銷售，扁平化組織管理架構有效提高運營效率。堅持線上線下全渠道、公域私域有機結合的渠道策略，線下推行大店計劃+渠道下沉策略，線上結合多元化模式建立電商+新零售+直播多平台矩陣，保持線下渠道為核心渠道的基礎上，順應線上新興渠道的發展並實現快速適應和良好發展；團購品牌堅持直營為主，代理商、大客户為輔，三駕馬車均衡發展，並持續加大集團大客户的開拓，較大訂單數量佔比提升。最後，公司堅持“成長優先、利潤導向”原則，持續優化激勵機制，重點考核各品牌的同店增長、產銷率提升、庫存週轉率優化等運營質量指標，促進各品牌實現高質量的發展，在此基礎上通過實施超額利潤獎激勵團隊努力實現收入和利潤的增長。問：哈吉斯的品牌培養能力能複製於其他品牌嗎？
答：哈吉斯的成功經驗可以借鑑和複製，但品牌培養需要時間，是一個系統性的過程。公司已建立了良好的品牌矩陣，並制定相應的經營策略，成熟品牌報喜鳥、哈吉斯和寶鳥堅持穩健發展，成長品牌樂飛葉、愷米切堅持快速健康發展，培育品牌亨利格蘭、東博利尼堅持小步快走，上述品牌均已實現盈利。公司品牌培育發展複製能力不斷增強。
問：奧萊體系如何？
答：公司已經建立了良好的正價、奧萊渠道體系。
問：哈吉斯同店客流、客單價情況？
答：哈吉斯客單價保持穩定，從消費人數看，較上年有明顯的增加。
13、 公司會員維護是怎麼做的？ 公司各品牌分別制定了相應的會員體系，按照消費金額劃分為不同等級會員，享受不同等級的會員權益，每個月推行特色會員活動來提升消費者的體驗感，如“中國篆刻”、“香薰品鑑會”、“塗鴉派對”等，公司會員消費佔比較高。
問：哈吉斯未來戰略是怎麼樣的？
答：哈吉斯為公司成熟品牌，產品定位為英倫休閒風格，近年來實現了穩健快速發展。未來將繼續堅持品牌定位，根據市場環境變化持續打造產品力、品牌力、渠道力和運營管理能力的提升，通過拓渠道、開大店、擴品類等方式進一步提升品牌規模，實現穩健發展。
問：哈吉斯女裝佔比？
答：哈吉斯男女裝佔比約為 64。
問：寶鳥淨利率怎麼樣？
答：寶鳥淨利率 10%左右
問：成長品牌今年發展如何？
答：上半年度，成長品牌樂飛葉和愷米切均實現良好增長。目前樂飛葉品牌管理團隊穩定、產品定位清晰，今年以老店業績提升為主，新拓店鋪為輔。公司於去年完成愷米切品牌的收購，該品牌實現研發和供應鏈自主化，有利於優化供應鏈、降低採購成本、提升毛利率。作為知名國際品牌，愷米切品牌終端形象精緻、統一，商場認可度高，今年努力加快開店速度。
問：客單價升策略？
答：通過加強商品企劃、產品研發和貨品管理、銷售激勵、開展營銷活動等提升產品連帶率，加強會員銷售管理、控制折扣等。
報 喜 鳥（002154）主營業務：品牌服裝的研發、生產和銷售。
報喜鳥2023一季報顯示，公司主營收入12.9億元，同比上升11.49%；歸母淨利潤2.56億元，同比上升24.22%；扣非淨利潤2.2億元，同比上升31.86%；負債率28.89%，投資收益746.91萬元，財務費用-166.98萬元，毛利率66.07%。
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級18家；過去90天內機構目標均價為7.59。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出898.02萬，融資餘額減少；融券淨流入123.75萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，報喜鳥（002154）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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