中國飛鶴半年報營收96.73億，龍頭地位依舊穩固，以科研硬實力擁抱“新國標”時代

8月29日晚，中國飛鶴（06186.HK）發佈了2022年業績中報。報告期內，中國飛鶴實現營收約96.73億元，淨利潤約22.72億元。上半年飛鶴在終端市場仍保持競爭力， “新鮮”戰略的推出，為公司渠道的良性發展以及鞏固長期龍頭地位打下基礎。基於強大的科研實力，飛鶴持續鞏固中國母乳、嬰幼兒等營養健康研究領域科研和產品的領先優勢，強有力地邁向全生命週期精準營養健康科技領跑創新。在實現自身成長同時，也在積極推動行業的高質量發展為傳遞中國品牌的價值與温度貢獻自己的力量。

行業經營壓力延續 飛鶴穩中求勝

受宏觀多重因素影響，奶粉行業整體增速放緩，且競爭格局激烈。作為長期主義者，飛鶴聚焦產品力、品牌力、創新力等方向，持續深耕產業，上半年實現營收約96.73億元，其中乳製品及營養補充劑產品收入95.22億元，原料奶售予外部客户收入1.51億元；淨利潤達22.72億元，彰顯經營韌性。

“新鮮”戰略是飛鶴上半年推出的一大動作。為保證終端產品新鮮，給消費者提供更好的產品體驗，飛鶴推出了“新鮮”戰略，進一步降低星飛帆等產品的渠道庫存、保持貨架產品較高新鮮度，並且對分銷渠道整體庫存水平實行更嚴格的控制。不可否認的是，這一舉措對飛鶴短期業績產生了一定的影響，但這也在管理層的“掌握”之內。在今年3月底的年度業績會上，飛鶴總裁蔡方良就已提前劇透，“該戰略旨在改善渠道庫存，預計會令2022上半年業績小幅下滑，但全年預期不變。”

機構對於“新鮮”戰略所帶來的長遠影響表示積極看好。華西證券在最新研報中分析稱，飛鶴報表端收入下降主要源於公司為降低渠道庫存減少了工廠發貨，隨着庫存水平趨於健康，預計下半年收入將環比改善。申萬宏源研究指出，下半年飛鶴會堅持控庫存、穩價盤的策略不變，渠道的良性發展比增速更為重要。同時，隨着價盤迴升、庫存調至更優後飛鶴淨利率有望得到修復，長期來看龍頭地位依然穩固。

儘管面臨着行業的下行壓力，上半年飛鶴奶粉在終端市場仍保持強大的競爭力，終端銷售市佔率保持穩定，尼爾森數據顯示，2022年上半年，飛鶴市佔率持續提升，佔比接近20％，持續保持市場份額第一的位置，顯示出較強的經營韌性。

龍頭地位 源於領先的研發實力

飛鶴奶粉，“更適合中國寶寶體質”，這並不是一句簡單的廣告語，而是飛鶴人在研發路上持續深耕的一個縮影。

此前，中國飛鶴董事長冷友斌曾表示，“‘更適合中國寶寶體質’這個定義，是通過科研，通過體驗感，在寶寶的成長過程中總結出來的。飛鶴收集母乳樣本數據，據此研究母乳的營養成分，生產更適合中國寶寶和更接近中國母乳的配方。”

飛鶴緊跟行業科學技術前沿，立足院士工作站、博士後工作站，以及與北京大學醫學部、江南大學、中國農業科學院等大學和機構共建的頂尖科研平台，進一步加強“產、學、研、用”一體化科研平台建設，積極開拓與國內外頂尖科研機構、院所的合作，深化技術共創、共建、共享，促進創新鏈和產業鏈的深度融合。

在不斷深化與嬰幼兒奶粉和母乳相關等基礎研究的同時，飛鶴也在持續發力面向全生命週期的精準營養研究，構建從飼草種植到功能性產品開發全鏈路科研新體系。持續推動先進科研成果向高質量產品的轉化，加快嬰幼兒配方奶粉、兒童奶粉配方的迭代升級，為全年齡週期消費者提供更好吃、更適合、更高品質的功能性營養健康產品。

業績報告顯示，上半年，飛鶴行政開支約6.57億元，同比增加8.6％，主要系研發成本增加。

飛鶴在年報中表示，未來，公司將堅定不移地走科技創新之路，持續加大科研投入，鞏固中國母乳、嬰幼兒等營養健康研究領域科研和產品的領先優勢，強有力地邁向全生命週期精準營養健康科技領跑創新。

同時，公司還將以揭榜“十四五”國家重點研發專項為契機，在國內首次實現乳鐵蛋白工業化生產的基礎上，在乳品核心原料的功能研究及製備工藝方面進行持續探索，建設核心配料的自主生產能力，進一步實現關鍵原材料的自主掌控，突破行業“卡脖子”難題，引領中國乳業創新發展。

財報顯示，截至6月30日，飛鶴現金及現金等價物從去年末的96.29億元增至103.24億元，這意味着飛鶴擁有了更強的抗風險能力，也為後續的持續性研發投入打下了堅實的基礎。

從“專利罐內碼”到“新國標產品” 飛鶴引領行業高質量發展

近年來，“竄貨”成為奶粉行業各大品牌不可迴避的一道難題，這一亂象不僅嚴重影響各區域市場的正常秩序，更有可能威脅到消費者的權益，並嚴重影響行業長期的健康發展。日前，飛鶴產品包裝升級為專利罐內碼，使用行業首創的專利技術，將內碼位置賦予在鋁箔內D型區（刮粉板上）。這樣一來，企業可以根據消費者掃碼數據實現對異常銷售信息的追蹤，為防止“竄貨”增添了一道防火牆。與此同時，消費者掃碼後能輕鬆溯源，掌握產品的全方位信息。另外，消費者通過掃碼還可以獲得積分/現金等獎勵，並能加入星媽會平台，讓飛鶴與消費者間的互動變得更加便利，與此同時通過增強與用户間的交流，飛鶴能以更強大的數據去支持產品研發，滿足消費者日益變化的需求。

新國標正式實施在即，面對着更加嚴格的標準要求，飛鶴正加快產品迭代升級。就在中期業績公佈的當天，飛鶴還發布了星飛帆卓耀、星飛帆卓舒等4款新國標產品，上述產品均運用了多項研發成果，以脂肪酸比例為例，飛鶴新國標產品不僅在添加量上達到了新國標要求，而且使DHA與ARA的比例達到1:1.7，更貼近中國母源黃金標準，這主要是基於其2020年在國際脂肪酸研究學會官方雜誌上發表的研究成果成功轉化。值得一提的是，星飛帆卓舒更是行業內推出的第一支新國標羊奶粉。

飛鶴持續努力踐行多元責任，從源頭土壤改良、種養廢棄物利用、生產減排降碳，一直到消費與服務端的可持續創新，全鏈條、全過程、一體化地推進“雙碳”行動；打造以綠色牧場、綠色工廠、綠色車間為核心的綠色低碳產業閉環，緊密聯動上下游夥伴，共創社會價值，共擔社會責任，共同推進全產業鏈的綠色可持續發展。

作為行業領軍者，飛鶴的目標很宏遠，在實現企業自身成長同時，也在努力爭當行業健康發展的守護者、升級迭代的建設者，高質量發展的引領者，為傳遞中國品牌的價值與温度貢獻自己的力量。

本文源自金融界資訊